瞄准黄金赛道 公募基金“新玩家”踏浪而来

　　公募黄金投资当前激烈的竞争格局，仍难阻“新玩家”的入局热情。随着近期金价回暖，黄金品类再迎新基金申报，年内已有两家基金公司上报旗下首只黄金类基金，且均瞄准场外指数基金。业内人士认为，在黄金类ETF头部格局固化、新品审批较难的背景下，相关场外产品已成为机构差异化卡位的较优选择。

　　近日，中国证监会网站显示，华富基金上报了华富中证沪深港黄金产业股票指数发起式。从华富基金的产品谱系看，近几年，公司旗下的华富永鑫混合已经逐渐转型为一只重仓黄金股的产品，但该公司仍缺乏一只真正意义上的黄金类基金。若未来华富中证沪深港黄金产业股票指数发起式能获批，将成为该公司旗下的首只黄金类基金，补齐产品线空白。

　　无独有偶，今年6月，招商基金上报了旗下首只黄金类基金“招商中证沪深港黄金产业股票指数发起式”，目前该产品正处于审批流程中；4月，易方达基金也申报了一只黄金股ETF。目前，上述三只产品均已被接受材料。

　　基金公司陆续上报相关产品的背后是对布局价值的深度考量。近些年来，居民和机构的黄金配置需求持续上升，资金的稳定流入吸引了许多基金公司的注意。以黄金类ETF为例，Choice数据显示，今年以来，截至11月9日，黄金类ETF的净申购份额接近99亿份，总规模超过2900亿元。其中，规模最大的黄金类ETF在境内所有ETF中，规模排名第七。

　　从市场维度来看，金价在经历了一波深度调整后，布局时点也更为适宜。数据显示，今年1月，COMEX黄金期货价格创出了5626.8美元/盎司的历史新高，随后大幅盘整、波动加剧；10月末COMEX黄金期货价格创出3879.3美元/盎司的年内新低，并在近期有所回暖。

　　国泰基金认为，金价底部修复确认、美国利率端出现重估迹象、基本面买盘坚实三大因素共同推动了近期金价的上涨。中期来看，美国财政赤字、地缘政治问题等中长期因素仍然支撑着黄金需求。

　　黄金类ETF赛道看似风光，实则是一座“围城”——城内的人在红海中激烈竞争，城外的人想进入却很难，且需考虑差异化卡位。这也是为何一些首次申报黄金类基金的基金公司优先选择落子场外指数基金的原因。

　　2013年华安、国泰等公募旗下的黄金ETF成立，这类产品对接上金所黄金现货合约，是国内主流实物黄金类ETF的起点。之后行业内出现了上海金ETF、黄金产业股票指数基金等品种，产品标的开始分化，一部分跟踪Au99.99黄金现货，一部分跟踪上海金定价，还有一部分投资黄金矿业上市公司股票。

　　时至今日，黄金类基金的最新成立时间依然停留在2024年，近些年来相关产品新发审批收紧，后发机构难以拿到产品批文、参与竞争。

　　不仅如此，想要“后来者居上”也极为不易。目前，黄金类ETF的马太效应格外明显，头部产品规模大、日均成交活跃、机构资金持续申购，已经形成了很强的先发“护城河”。随后陆续申报的上海金ETF规模相对较小，大成上海金ETF等已经清盘，很难撼动黄金类ETF的头部格局。

　　华富基金总经理助理、指数投资部总监张娅对上海证券报记者坦言，中小基金公司布局指数产品，要先做好场内外的差异化取舍。场内ETF对流动性、做市商资源、券商渠道覆盖面要求高，在部分看好的赛道，可优先考虑布局场外指数产品。

　　格上基金研究员毕梦姌对记者表示，华富基金、招商基金等之前没有黄金类ETF的公司，选择申报场外黄金指数产品，是很明确的卡位思路。场内黄金类ETF的竞争门槛很高，头部老产品沉淀多年，买卖价差小、流动性好，机构和渠道已经形成使用习惯，新申报场内ETF很难和老牌产品竞争。场外指数产品不需要场内做市、不需要交易所上市配套，开发和落地成本更低，对后发机构来说更为友好。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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