增量资金借道ETF进场 市场有望迎来价值修复

　　11月10日，建信基金发布旗下建信均衡优选主动管理ETF（交易型开放式指数基金）基金合同生效公告。至此，首批18只主动ETF全部成立。从净值波动情况来看，目前多数主动ETF已进入建仓期。同时，近一个月来，宽基ETF获资金明显净申购。增量资金正在持续进场。

　　在受访人士看来，随着主动ETF稳步建仓、增量资金持续注入，市场在基本面驱动下将逐步实现价值回归。

　　主动ETF稳步建仓

　　主动ETF推进节奏颇为紧凑。今年7月中旬，易方达、华夏、华泰柏瑞等18家基金公司集中上报首批18只主动ETF。10月23日，首批产品集中发行。

　　除了最新成立的建信均衡优选主动管理ETF和鹏华价值臻选主动管理ETF，其余16只主动ETF单位净值目前均已出现波动，表明基金经理们正在积极建仓。

　　例如，万得数据显示，10月30日，易方达品质均衡主动管理ETF单位净值由1元变为1.0016元，11月6日进一步更新为1.0061元；华夏质量甄选主动股票ETF单位净值由此前的1元下探至0.9996元，后续回升至1.0016元；汇添富均衡策略智选主动管理ETF、摩根大盘成长主动股票ETF等单位净值也均已发生变化。

　　谈及建仓策略和建仓节奏，汇添富均衡策略智选主动管理ETF基金经理吴振翔对《证券日报》记者表示：“在主动ETF投资策略上，产品以经过长期验证并行之有效的行业配置策略为基础策略。具体来看，产品将采用均衡的行业等权重策略打底，叠加量化中短期行业配置策略、基本面中长期行业配置策略，力争实现相对均衡、适度主动的投资效果。从以往经验和回测数据看，在结构性市场环境下，该策略的优势或更为突出。在建仓节奏上，产品将采取分批建仓策略，在封闭期内相对均匀建仓，力争平稳度过建仓期。”

　　“A股市场估值目前处于低位区间，是良好的建仓窗口期。”摩根大盘成长主动股票ETF基金经理李博对《证券日报》记者表示，建仓节奏方面，该基金将稳步推进建仓，逐步将组合股票仓位提升至80%之上。同时，力争保持组合相对均衡，重点挖掘有超额收益的个股，当前关注电力设备、消费电子、消费细分领域等板块。

　　资金面压力缓解

　　与此同时，宽基ETF也获资金明显净申购。

　　万得数据显示，近一个月（10月11日至11月10日），按跟踪指数标的统计，沪深300指数挂钩ETF获资金净申购金额居首，达2204.09亿元，该ETF总规模增长至4724.34亿元；创业板指数挂钩ETF和科创50指数挂钩ETF分别获资金净申购762.76亿元、703.33亿元，总规模分别达1543.27亿元和2240.63亿元；中证A500指数、中证500指数、上证50指数等挂钩ETF获资金净申购金额也均在100亿元以上。

　　单只产品方面，在全部上市ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF近一个月获资金净申购金额最多，为908.92亿元；易方达创业板ETF次之，为613.51亿元；此外，华夏上证科创板50成份ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF近一个月获资金净申购金额也均在300亿元以上。

　　宽基ETF持续大额流入，带来了市场资金面压力的明显缓解。中银基金相关人士对《证券日报》记者表示，本轮A股市场调整幅度已较为充分，近期，ETF资金的持续逆势流入一定程度上缓解了资金负反馈的风险，指数层面下跌空间或已有限。上周国务院常务会议提出“完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展”，有望进一步修复市场资金情绪。整体来看，未来市场反弹修复行情有望持续。

　　展望后市，财通基金相关人士认为，市场前期的震荡更多是风险偏好下降与估值压缩共同作用的结果，并非企业盈利增长逻辑发生根本性变化。随着风险逐步释放，市场进一步下行压力已有所缓解，权益资产风险收益比正在改善，A股基本面正循环稳固，高质量发展动能持续增强。

（文章来源：证券日报）

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