百亿级私募大洗牌！

　　市场震荡过程中，百亿级私募梯队加速洗牌。

　　私募排排网最新数据显示，截至10月底，百亿级私募数量相较于9月底减少12家，其中6家私募新进百亿级梯队，18家私募则掉出百亿阵营。在多位业内人士看来，去年至今年上半年的结构性行情中，百亿级私募加速扩容，数量频频刷新历史纪录。但是伴随着市场风格切换以及宏观环境趋于复杂，私募业的“裸泳者”或将逐步出局。

百亿级私募“有进有出”

　　私募排排网数据显示，截至10月底，百亿级私募数量跌至147家，相较于9月底减少12家。其中，10月有两家私募重回百亿梯队，4家私募规模首次突破百亿元，18家私募则掉出百亿阵营。

　　具体来看，今年10月份首次突破百亿规模的4家管理人分别是添禄投资、玉数投资、上海青琰私募和乐水私募，均为量化私募管理人。其中，玉数投资规模增长速度较快，今年二季度末该私募规模还处于10亿元-20亿元区间，三季度便迈入50亿元-100亿元区间，10月则突破百亿大关。

　　上海青琰私募和乐水私募的法定代表人则均具备较长时间的机构从业经验。其中乐水私募法定代表人郭岩曾供职于东华软件、九坤投资、日照中益仁私募等；上海青琰私募法定代表人傅浩曾在巴克莱资本、美国芝加哥Spot Trading LLC等外资机构任职，担任量化研究员、期权交易总监、量化研究总监等职务。

股票策略业绩承压

　　从10月掉出百亿阵营的私募来看，股票策略尤其是主观股票策略私募居多。

　　据私募排排网统计，10月掉出百亿梯队的私募分别为健顺投资、彤源投资、嘉石大岩、红筹投资、涵德投资、望正资产、上海鹤禧私募、乾瞻投资、趣时资产、中金众鑫、梅山保税港区凌顶投资、超量子、水璞基金、上海合骥私募、上海德贝私募、冲积资产、上海利幄私募和上海歌汝私募。其中，主观股票策略私募管理人占比超过50%。

　　记者采访获悉，10月多家私募掉出头部阵营，源于市场的快速变化以及部分管理人的持仓集中度过高。

　　好买基金研究中心最新数据显示，截至11月6日，股票策略私募基金业绩指数今年以来下跌8.54%，其中，主观多头私募基金业绩指数下跌9.23%，量化多头策略私募基金业绩指数下跌8.27%，在全部细分私募策略中垫底。

　　10月中旬，百亿私募海南希瓦创始人梁宏就曾坦承，旗下基金自6月高点回撤幅度超过20%。在他看来，这轮调整的主因不在基本面，而在资金面：“AI发展得很好、很顺利，前景依然很大，但资金面情况的变化超出了我的预期。”

　　沪上一位私募研究员也向记者表示：“去年以来业绩吸睛且吸金、快速进入百亿梯队的管理人，不管是主观策略还是量化策略，大多在科技板块布局了较高仓位，部分主观股票策略私募科技持仓占比一度超过50%。因此，在10月市场再平衡的过程中，不少今年新进的百亿级私募净值显著回撤，规模也随之回落。”

　　该研究员还直言，后续伴随着市场演绎逻辑回归企业基本面，押注AI概念甚至用杠杆做多单票的“裸泳者”或将加速出局，以投资者利益为先、有效管理组合风险的私募，则会收获更多资金认可。

管理人反思投资策略

　　记者采访获悉，面对业绩承压、规模缩水，有的私募强化投资者陪伴、平衡组合持仓，有的则反思AI的投资逻辑，寻找新的机会。

　　北京一位百亿级私募市场人士透露：“四季度以来，公司旗下产品净值出现较大波动，近期公司高层要求我们做好投资者陪伴，与投资者保持高频次沟通，引导其长期投资，避免‘割肉退场’。与此同时，公司持仓上更加注重平衡，尽管对人工智能行业中长期保持乐观预期，但也会谨慎看待当前流动性和产业逻辑的深刻变化，目前持仓以AI应用和有色板块为主。”

　　望正资产也保持均衡配置，该私募透露，当前公司组合的构建以优质蓝筹与创新成长为主，并且在仓位上留有余地。

　　上海鹤禧私募则坦言：“当我们基于20年未见的强劲产业浪潮来谨慎判断历史规律将被打破时，受到了市场的教育。于是，我们从7月适当降仓以来，一方面在反思之前看错在哪里，一方面不断寻找对产业和市场更具合理性的解释和认知框架。”

　　该机构认为，AI在一定程度和时间段内，改变了很多产业的资产负债结构，从而对相应上市公司产生影响。因此，未来需要以更加广阔的视野去寻找各个产业和子行业中的优秀企业，这些公司未必都是字面意义上的AI公司，但可能是长期的“AI受益者”。整体而言，AI产业环境下，投资机构应该从建设者、应用环境参与者、工具受益者等角度寻找机会，而非局限于AI硬件。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：百亿级私募大洗牌！)

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