用做股东的心态投资

　　“多和美的选股条件是：一不做小公司，因为小公司容易被操纵；二不赌ST；三不玩重组股。”深圳多和美投资顾问有限公司董事长张益凡表示，“我们偏好白马股，喜欢有稳定现金流、前景看好、估值便宜的公司。”

　　张益凡曾就职于浙江国际信托投资、中融基金(现国投瑞银)、国信证券、大成基金等机构，有丰富的投资经验。在机构工作多年后，张益凡于去年发起成立了深圳多和美投资公司。他这样总结自己的投资理念：“用做股东的心态、以合适的价格买进有清晰盈利模式的股票，做自己看得懂的投资。”他认为，要看得懂股票背后公司的价值，“做股东并不容易”。

　　毕业于北大光华管理学院的张益凡对宏观经济非常关注，而多和美的自上而下的投资策略在私募基金中也并不多见。多和美投资的投资流程是，在买入一只股票前，需要先从国家政策、产业发展的角度寻找有机会的行业，然后从偏好的行业中筛选30家到50家公司进行研究，每年投资的公司不超过10个。张益凡所理解的投资是以股东的心态去分析、持有股票，把握价值为基础的投资机会，而不是依据波段、趋势去买进卖出。今年他的“白酒之役”便是如此逻辑首先自上而下从宏观经济形势看好消费，而消费行业中白酒产销增长、集中度提高，未来增长又很确定，白酒股也因此成为他今年主要的投资品种。以茅台为例，今年3月他大举购进，股价从162元涨到目前的200元以上，涨幅超过20%。

　　在具体价值的把握上，张益凡则没有那些条条框框，只要公司质地好、估值便宜就买。“归根结底，需要考量的还是企业的盈利模式如何？能不能赚钱？便宜不便宜？”

　　不过，在张益凡看来，即使足够理解公司、看得懂基本面，也不一定能够做好价值投资。他的理由是：“假如说对公司很了解就能赚到钱，那所有上市公司的信息知情人做股票都很赚钱。”他表示，关键在预测，预测又是基于逻辑和悟性，“有时候，你要比上市公司的董事长对未来的预判能力还要强”。