三类“名不副实”基金曝光

　　中小盘基金“追大盘” 广发小盘重仓大盘股博业绩

　　专家分析称，2011年以来中小盘股明显走弱，迫于排名压力，不少以“中小盘”命名的基金只能选择风格漂移

　　截至5月18日，今年以来上证指数上涨6.6%，中小板指数上涨6.51%，创业板指数下跌1.94%。而全部偏股基金业绩排名中，不乏一些以“中小盘”命名的基金遥遥领先。中欧中小盘、申万菱信量化小盘和广发小盘成长今年以来回报率分别为13.65%、13.32%和10.15%。远远高出中小盘指数。

　　某基金研究中心认为，顾名思义，“中小盘”基金应投资于中小盘股票为主。但事实上，通过考察目前市场上“中小盘”基金的重仓股和行业配置发现多半“中小盘”基金并未有明显的投资中小盘股票的倾向。

　　北京某券商基金研究员在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，自2011年以来中小盘股明显走弱，迫于排名压力，不少以“中小盘”命名的基金只能选择风格漂移。投资者选择基金最重要的不是看名称，而要追踪其投资能力和投资策略。

　　广发小盘投资大盘股博业绩

　　业内人士对记者坦言，以“中小盘”命名的基金中，广发小盘是配置大盘股倾向最明显的基金。

　　数据显示，2010年该基金重仓持有的15只个股中11只属于中证100指数。相反，属于中证500指数的股票个股则为零。当年，中证100指数下跌19.28 %，而中证500指数涨幅为10.07 %。广发小盘当年的回报率为4.03 %，排名同类基金中游水平。

　　2011年，广发小盘全部重仓的18只个股中属于中证100指数的个股仍保持在11只，属于中证500指数的个股也有一只。2011年中证100指数下跌22.88 %，而中证500指数下跌33.83 %。广发小盘当年的回报率为-27.52 %，依然排名同类基金中游水平。

　　截至2012年一季度末，广发小盘前十大重仓股中，属于中证100的个股数量仍有6只。而小盘股则再一次降至零。今年以来，大盘股跑赢小盘股表现也让该基金收益颇丰，业绩一直维持在前1/10.

　　对此某基金研究中心认为，5年来，广发小盘基金表现出明显的随大市涨跌性。在市场大幅上涨的2006年和2007年，广发小盘的业绩表现突出，而在08年的熊市和10年以来的下跌中，业绩排名位于同类基金中的后列。另一可能原因是基金经理的高仓位策略和价值投资的投资理念，该基金在07年的牛市和08年的熊市中的大部分时间保持了80%以上的高仓位。基金经理陈仕德偏好左侧交易，偏好价值投资，广发小盘基金换手率也一向较低。

　　某券商分析人士表示，广发小盘最初也是投资中小盘个股，但是在2007年规模一下扩至近200亿元。此后，该只基金的投资方向也发生改变。

　　光大保德信中小盘苦守中小盘业绩垫底

　　不同于广发小盘，作为09年12月成立的中欧中小盘自成立之日起持仓变化一直较大。数据显示，2010年即该基金成立的第一年，其全部重仓的27只个股中涉及中证100指数个股仅有7只。到了2011年，该基金的风格明显偏向大盘股，全部持仓的29只个股，所属中证100指数的个股数量增至12只。截至2012年一季度末，该基金前十大重仓股中属于大盘股的个股数量首次超过半数，达到了7只。该基金前十大中中小板和创业板个股已降至为零。该基金掌舵人王海在2011年年报中承认该基金因配置的中小盘股票在去年跌幅相对较大，为投资者带来了一定损失。这可能直接导致该基金减持中小盘个股。

　　《证券日报》基金周刊记者发现，从去年下半年起，截至一季度末，该基金“前十大”中悉数剔除了中小板的荣盛发展、金螳螂、恰恰食品以及宁波银行。而王海本人在2012年基金一季报中继续阐述，中小盘基金在投资过程中，集中减持了估值水平偏高的品种，同时重点增持了地产股。

　　配置逐渐偏向大盘股的中欧中小盘业绩也是迅速窜升。2010年至2011年间，该基金回报率分别为6.62%和-27.95%，均未进入偏股基金前1/3。而在今年一季度，该基金一举挤进偏股基金前十的行列。

　　苦守中小盘的光大保德信中小盘基金，短期业绩受损。截至2012年一季度，该基金仍然重仓了7只中小创业板个股。该基金今年以来回报率为-3.35%，排名同类基金垫底。

　　该基金基金经理李阳在其基金一季报中也承认中小盘基金投资方向主要对信息服务、生物医药、现代农业等板块进行了重点布局。而事实上，偏大盘、周期类行业股票表现相对较好，而信息服务、生物医药等非周期行业相对落后，这也是光大中小盘基金组合表现落后的重要原因。

　　北京某券商基金研究员告诉记者，自2011年以来中小盘股明显走弱，若仍坚守，大面积亏损不可避免。迫于排名压力，不少基金只能选择风格漂移。投资者选择基金最重要的不是看名称，而因追踪其长期投资能力和投资策略。我国对基金的名称没有明确的法律规定。只要符合契约，以“中小盘”命名的基金可以投资大盘股。

　　截至5月20日，《证券日报》基金周刊统计显示，目前以“主题”基金命名的基金产品共有29只。而这些主题基金中，放宽投资范围、模糊主题定义也大有基金在。

　　晨星基金研究中心把主题基金定义为，主要集中投资于某一主题的行业和企业中。他们并不按照一般的行业划分方法来选择投资标的，而是根据经济体未来发展的趋势，将某一或某些主题作为选择行业和投资的标准，满足投资者对特定投资对象的个性化需求。

　　而上述29只“主题”命名的基金中，有9只基金在投资范围中并没有写清楚投资哪一主题的行业和企业。只是泛泛的全部囊括，比如建信双利策略，其投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

　　即使写明集中投资的行业，仔细琢磨会发现，也基本囊括了目前绝大多数股票。犹如华安升级主题基金，其投资范围中写明“其中投资于战略性新兴行业、消费升级行业和传统行业中的技术升级相关行业的比例不低于股票投资的80%”。

　　而数据显示，截至5月18日，华安升级主题基金今年以来收益率为0.99%，仅排在同类基金的后1/3位置。

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