A股迎来千基时代 五大重仓行业蓄势待发

　　6月12日，我国公募基金数量达1002只，正式迈入“千基”时代。随着基金规模的不断壮大，以价值投资为主导的基金投资理念，也必将为越来越多的投资者认可。《证券日报》研究中心通过统计，基金一季度持股占行业流通股本最多的行业分别为餐饮旅游、轻工制造、纺织服装、电子和农林牧渔。今日本版以专题的形式，对基金重仓行业进行梳理，希望对投资者把握基金投资脉络有一定帮助。

　　餐饮旅游：新增两大成长驱动力

　　一季度基金持仓餐饮旅游股占行业流通股1.4204%

　　本周二我国公募基金正式进入“千基”时代，公募基金的基本数量达到1002只，基金重仓股引起市场关注。一季度基金持股占行业流通股总量增加0.953%的餐饮旅游(申万一级)行业指数，二季度以来表现强劲，明显跑赢上证指数。

　　分析人士认为，近11年，国内GDP保持了年均10%左右的增速，人均可支配收入年均复合增长率达11.98%。国家“稳增长”主题基调的确定，使经济增长与收入提高成为助推旅游业发展的原始驱动力。

　　主动买入资金涌入9股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，基金增持行业流通股比例排名第一位的是餐饮旅游，2012年第一季度基金持股占行业流通股总量的1.4204%，较去年年末的占比0.4675%增加0.953%。在持行业流通股比例增长的同时，基金持有该行业的个股家数却明显减少，由去年年末的29家减至今年首季的13家，缩减44.83%，显示基金对该行业看好股票渐趋集中。

　　基金至首季末持股的13只餐饮旅游股分别是(按持股基金家数排序)：中国国旅(24家)、中青旅(18家)、峨眉山A(14家)、张家界(10家)、宋城股份(9家)、锦江股份(8家)、黄山旅游(7家)、丽江旅游(7家)、三特索道(6家)、西藏旅游(5家)、桂林旅游(4家)、首旅股份(3家)、湘鄂情(3家)、西安饮食(3家)、全聚德(1家)、华天酒店(1家)。

　　餐饮旅游行业指数收报2657.94点，今年第二季度以来，累计上涨8.96%，而同期上证指数上涨1.95%，该指数跑赢上证指数7.01个百分点，成交额554.11亿元，较一季度增加近50亿元。

　　强势个股来看，餐饮旅游板块类个股本季度以来跑赢大盘的有17只，涨幅分别为：科学城(76.95%)、零七股份(38.21%)、ST罗顿(14.40%)等。

　　值得关注的是二季度以来，大单资金主动净买入的个股仅有9只，分别为：西安旅游(14335.78万元)、湘鄂情(4850.23万元)、九龙山(2776.29万元)、东方宾馆(2140.70万元)、三特索道(1967.67万元)、峨眉山A(1328.29万元)、华天酒店(301.66万元)、ST东海A(270.66万元)、国旅联合(208.05万元)，合计净买入28179.32万元。

　　行业仍处于黄金发展期

　　2011年及2012年一季度我国旅游市场现状分析：2011年我国旅游市场继续保持平稳较快增长，行业景气度依旧较高。2011年国内旅游人数达26.4亿人次，比上年增长25.53%；国内旅游收入1.93万亿元，比上年增长53.47%；入境旅游人数1.35亿人次，比上年增长1.24%；旅游外汇收入485亿美元，比上年增长5.86%；出境旅游人数7025万人次，比上年增长22.41%。

　　东北证券表示，2012年第一季度国内旅游政策环境持续利好，旅游产业处于“较为景气”水平，同比略有下降。入境旅游的拓展压力持续加大，三大市场维持“两高一平”的增长格局。2012年我国旅游行业发展的基本面依旧良好，行业仍处于黄金发展期。景区子行业业绩稳定增长，产业链拓展带来新的增长点；酒店子行业经济型酒店未来增长空间大；免税子行业面临巨大的发展机遇。

　　安信证券认为，看好旅游板块7、8月份市场表现，首要推荐景区子行业。基于安信宏观组对于未来2-3个季度内经济趋势减速的判断，我们认为旅游行业增速也将同步放缓。但相比其他行业，经济走过刘易斯拐点带来的结构性变化使得旅游消费的表现相对更好一些，旅游板块有望延续当前的超额收益。从投资时点看，6月中旬之后旅游业进入传统旺季，加之《国民休闲纲要》等行业促进性政策出台，旅游板块有望出现估值反弹。建议投资者关注旅游板块配臵，布局三季度行情。首要推荐进入新一轮提价周期、估值弹性大的景区子行业。

　　轻工制造

　　政策提升行业发展空间

　　一季度基金持仓轻工制造股占行业流通股1.4103%

　　据统计显示，轻工制造业板块总计90只个股，造纸印刷细分行业个股合计44只，占据轻工制造行业半壁江山。轻工制造业板块年初至今整体涨幅10.1%，而同期上证指数指数涨幅仅为6%，行业整体跑赢上证指数近4个百分点。

　　截至2012年一季度，基金合计整体持有轻工制造业5.7亿股，合计持有市值高达58.04亿元，约占板块流通总市值的3.2%。其中9家板块个股基金持股占流通股比例超过10%，4家为造纸印刷细分行业个股，这9家公司基金持股以及占流通股比数据分别为星辉车模(2172.6802万股， 36.15%)，飞亚达A(4471.6592万股，30.19%)，美盈森(885.98万股，19.79%)，索菲亚(1045.4426万股， 19.36%)，老凤祥(3051.4523万股，16.20%)，东风股份(804.4403万股，14.37%)，安妮股份(1357.1101万股，13.76%)，潮宏基(1355.4567万股，11.63%)，长城集团(811.62041万股，10.89%)。

　　行业产销方面，2012年1-4月份，国内纸及纸板累计生产量3805.7万吨，同比增长9.62%，4月份单月产量1029万吨，同比涨幅为8.18%，月度环比即4月份比3月份下降5.11。分纸种来看，1-4份累计除未涂布的印刷书写纸有轻微下降外，各纸种产量同比均有不同程度的提升，其中，新闻纸、卫生原纸等纸产品表现良好。国内商品纸浆1-4月份累计产量590.1万吨，累计同比下降7.46%。4月份当月产量157.9万吨，同比下降了0.98%，月度环比即4月份比3月份下降0.21%。国内纸产品的产量增长依然较快，在目前行业不景气的情况下势必增加销售的难度。4月份环比数据下滑，说明行业景气反弹缓慢。上市公司盈利方面，据造纸行业2012年1季度公司财务报告显示，各公司在营业收入同比增长6.85%的情况下，净利润下降91.46%，毛利率下降2.87个百分点，上市公司普遍处于微利或亏损的边缘，造纸行业景气度下滑趋势明显。

　　市场分析人士认为，虽然行业景气度下滑明显，但在 5月产业资本净减持A股的背景下，轻工制造业大股东合计增持了1.06亿元，表明了轻工制造业上市公司大股东对公司未来业绩，行业未来发展趋势的看好，未来随着原材料(木浆和油价)成本的大幅下降，行业上市公司业绩有望得到提升。

　　东方证券认为，降息启动背景下，应超配印刷包装和玩具等需求稳定行业。参照2008~2009年经验，从 2008年9月16日开始降息周期启动后，往往经营稳定行业将跑赢市场指数观点，目前市场背景和 2008 年底有一定相似性，成本下滑和国家稳增长意愿升温，因此确定性增长的公司值得投资者重点关注。继续推荐星辉车模(300043，买入)、永新股份(002014，买入)、东风股份(601515，增持)、太阳纸业(002078，买入)。同时，关注卫生纸和特种纸等受益成本下滑的行业。

　　农林牧渔：饲料股成行业风向标

　　一季度基金持仓农林牧渔股占行业流通股0.9861%

　　据统计显示，基金一季度持有农林牧渔行业49只个股，占行业内公司总数比为59.04%，本期持农业股市值为124.74亿元，占行业流通股比例为0.99%，比2011年末占流通A股比例增加了0.719%，成为基金投资行业占流通A股比例增加比较大的行业，总排名第5位。

　　截止到6月15日，从基金持有的49只股票市场表现来看，本月上涨的股票有15只，占基金持有股票的31%。其中，涨幅超过2%的股票有7家，分别为荃银高科(8.53%)、正邦科技(5.7%)、民和股份(5.19%)、大北农(5%)、大禹节水(2.94%)、天康生物(2.27%)。

　　从周五的资金流向看，大单资金主动买入基金持有的农林牧渔股票有35家，占基金持有股票的71.43%，流入资金总和为1.46亿元。其中，主动买入大单金额超过400万元的公司有隆平高科(5694.65万元)、正邦科技(1511.69万元)、雏鹰农牧(714.88万元)、大北农(679.68万元)、顺鑫农业(567.74万元)、好当家(494.98万元)、大禹节水(475.12万元)、中牧股份(409.04万元)、中粮屯河(401.62万元)。

　　从最新的估值看，农林牧渔股票小于20倍动态市盈率的股票有康达尔(5.86倍)、新希望(10.11倍)、中牧股份(15.21倍)、中粮生化(16.64倍)、益生股份(17.15倍)、高金食品(18.44倍)、雏鹰农牧(19.83倍)。

　　对于农林牧渔走势，中信证券认为，以畜禽为代表的农产品价格周期性下跌，对行业盈利能力的负面影响已经凸显，而周期性下跌的总体走势并未结束，相关上市公司业绩压力仍然较大。但由于2012年4、5月以来部分板块跌幅较多，短期存在反弹的可能。总体而言，相对看好种业和饲料板块优质龙头股。

　　华泰联合证券在最新的报告中也指出，农业股下半年难有整体性行情。首推成长确定性高的饲料板块。首先，饲料板块一季度增长较快，行业基本面仍然景气。目前生猪存栏量仍然较高，预计饲料行业景气将延续到三季度。其次，目前畜牧业处于行业剧烈变革中，集中度快速提升，产业链开始整合。饲料则作为行业整合的平台，龙头企业已经开始向全产业链延伸，或者以饲料为载体，向客户提供全产业链的服务。因此饲料企业的价值不局限于产品，更要包括产业链整合带来的巨大附加值。再次，从公司层面上看，至少中报预增确定增长40%以上。下半年行业景气回落时，优秀的企业向下弹性小，能够穿越周期确定性增长，将与一般企业拉开差距。因此，推荐新希望、大北农和海大集团。

　　最后，华泰联合证券表示，农业板块之前的投资主线是养殖和饲料。随着现阶段养殖价格的回落，养殖将面临中期向下的趋势，下半年农业板块整体不乐观，投资主线将愈加不清晰。在此背景下，更倾向于业绩增长确定性强的公司，因此饲料行业仍是首选。个股标的：新希望、大北农、海大集团、獐子岛。

　　纺织服装：业绩呈现稳定增长

　　一季度基金持仓纺织服装股占行业流通股1.0302%

　　统计显示，今年一季度基金持仓中，纺织服装成为申万一级行业中的占比流通A股比例第三大的行业。分析人士认为，在扩大内需的过程中，主流消费群体的扩大是服装企业发展的持续动力。

　　对于基金的增持，纺织服装板块可谓是不负众望。6月以来纺织服装板块累计涨跌幅为-0.06%，同期上证指数涨跌幅为-2.76%；今年以来纺织服装板块累计涨幅达6.17%，同期上证指数涨跌幅为4.88%。由此可见，纺织服装板块远远跑赢了大盘。

　　对此，民生证券认为，家纺板块近期的优异表现仍将延续。长期来看，如果家纺行业的“新三驾马车”，即新产品、新渠道、新品牌能顺利推进的话，家纺或将恢复往日雄风。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度基金持仓纺织服装占行业流通股比例1.0302%，上期为0.26%，增加了0.7661%，成为申万一级行业中的占比第三大行业。

　　从具体持仓情况来看，一季度基金持有40家公司，占行业比例为50.63%，上期为70家公司，占行业比例为88.61%，较上期减少了30家。同时，一季度持股市值为122.5亿元，上期为209.98亿元，较上期减少了87.46亿元。

　　从基金具体的持股情况来看，一季度所持个股占流通A股比例较多的前5只个股分别为，九牧王占流通A股比例的68.3%，76家基金共持有8195万股，持股市值达17.55万元；罗莱家纺占流通A股比例的66.97%，62家基金共持有2703万股，持股市值达20.27亿元；梦洁家纺占流通A股比例的63.07%，28家基金共持有2929万股，持股市值达7.68亿元；富安娜占流通A股比例的61.07%，41家基金共持有2064万股，持股市值达9.74亿元；希努尔占流通A股比例的46.71%，20家基金共持有2931万股，持股市值达6.39亿元。

　　据悉，4月份服装产量同比增长6.58%，布同比增长11.36%，纱同比增长14.44%，产量的增长维持在较低的水平。5月服装CPI为3.4，略有回落，但依然在较高水平。另外，纺织行业4月份主营业务收入累计同比增长11.80%，利润总额累计同比增长2.30%。

　　同时，5月50家企业服装零售额及国内限额以上企业纺服零售额同比增长分别为9.9%和19.0%，较4月增速均略有回落。申银万国认为与5月假期天数减少及4月企业大力促销一定程度上透支5月消费有关，短期增速下降不改行业景气度复苏及逐步改善趋势，但预计出口制造类企业中报仍面临较大压力。

　　从行业发展情况来看，纺织服装作为可选消费品，其国内零售经历过去两年的快速增长后，目前正处于景气下行周期，渠道促销力度和频率持续加大，去库存正在进行中，目前尚未出现明显改善的迹象，行业调整的时间可能比市场预期的要长。安信证券认为，品牌零售子行业下半年的投资策略是：首先，保稳定是第一要务，下半年竞争压力小，业绩增长确定，库存压力小的行业和公司是我们重点投资方向；其次，积极寻找需求最先恢复的行业龙头。尽管在经济增速放缓的大背景下，纺织服装行业尽管处于景气下降周期，但对比其他行业，业绩增速和稳定性依然具备比较优势，重点推荐：探路者、卡奴迪路、九牧王、七匹狼、罗莱家纺。

　　从长远的趋势来看，中国消费社会的到来是大势所趋，主流消费群体的扩大是服装企业发展的持续动力。因此上海证券表示，重点推荐富安娜、罗莱家纺、七匹狼、九牧王、报喜鸟。

　　电子行业：提前进入全球产业链配套体系

　　一季度基金持仓电子股占行业流通股0.9918%

　　《证券日报》市场研究中心统计显示，一季度末基金持有90只电子股，累计持股数量为9.44亿股，持股市值为146.86亿元，成为申万一级行业中的占行业流通股比例第四大的行业。值得注意的是，4月以来至今上证指数下跌3.73%，而电子板块期间却逆市大涨7%，跑赢上证指数同期涨幅的10.37个百分点，这让基金重仓的电子股上述时间段市场表现十分强势，近六成基金重仓股跑赢大盘。

　　市场人士认为，前期科技股炒作浪潮，以智能电子产品、网络科技新媒体为基点，逐步沿着产业链上下游相关受益股进行蔓延。同时，电子信息产业的行业数据也颇佳，工信部公布的2011年电子信息产业统计公报数据显示，在2011年，我国彩电、手机、计算机等主要电子产品产量占全球出货量的比重分别达到48.8%、70.6%和90.6%，均名列世界第一，也在一定程度上提振了电子股做多的信心。

　　37只基金重仓股逆市上涨

　　统计显示，4月以来至今基金重仓的电子股有37只上涨，占比41.11%。其中，锦富新材(32.96%)、歌尔声学(31.02%)、超声电子(30.21%)、三安光电(28.17%%)、安洁科技(27.76%)、晶源电子(23.88%)、欧菲光(23.75%)、德赛电池(22.06%)、莱宝高科(21.74%)和华映科技(21.71%)等10只基金重仓股期间涨幅超10%。

　　比较典型的是锦富新材，该股4月以来涨幅最多，股价期间上涨了三成多，最新收盘为15.25元，这也让基金们赚足了腰包。一季度仅两只基金持有锦富新材，它们分别为兴和基金和信诚盛世蓝筹股基金，持股数分别为199.96万股、50万股。

　　截至6月15日，基金重仓的电子股中，有45只个股披露中期业绩预告，其中40只中报业绩预喜，而歌尔声学、超声电子、安洁科技、晶源电子、超华科技和新纶科技等6只今年中期业绩预增，4只基金重仓股4月以来上涨20%以上。

　　关注持续创新龙头品种

　　电子元器件可以分为零组件、声学和光学器件、液晶显示和触摸屏、以及芯片和软件等四个等级。前三个等级的核心技术在于工艺创新。经过近20年的技术引进和工艺创新，国内电子行业已经基本覆盖除芯片外的整个产业链， 部分优秀企业已经进入国际一流终端产品厂商供应链。国内电子行业企业的核心竞争力在于成本优势和快速反应能力，提前进入全球产业链配套体系的细分子行业将会较早享受这产业转移过程。

　　国信证券认为，国内电子产业将长期受益于国际产能转移，未来几年仍将获得持续的发展。建议关注具备持续创新能力并已经入知名终端产业链的企业，包括长盈精密、安洁科技、劲胜股份、得润电子等连接器零组件企业；欧菲光、超声电子等触摸屏企业；歌尔声学、共达电声等声学器件企业；以及受益于LED照明市场启动的长方照明、鸿利光电、瑞丰光电等LED优秀企业。