IPO重启箭在弦上 月底或现批量发行

　　有关IPO的话题总是时刻受到A股市场的关注。日前有市场传言称，IPO最快将于7月底重启，首批重启将采取批量发行的方式，届时30家左右的企业将有望在A股IPO暂停9个月之久后集体上市。

　　稍早之前，对于新股发行体制改革方案的进展情况，证监会新闻发言人表示，证监会有关部门正在对各界提出的意见和建议进行认真梳理和研究，积极吸收相关合理化建议，《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》经修订完善后将适时正式发布实施。

　　稍后即有消息传出，定稿后的新股发行体制改革方案将在7月20日前后公布，7月底，A股市场在中断了9个月之后，将有望迎来IPO重启，而本轮重启将以批量发行为方式，首批约30家企业有望集中发行。另有消息称，已有部分创业板项目于近期封卷，预计很快就能拿到发行批文。业内预计，创业板公司在IPO重启后率先批量发行的概率比较大。

　　值得注意的是，国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，十项意见中有一项专门针对加快多层次资本市场发展，其中“适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准”为徘徊多年的创业板准入标准调整打开了空间。

　　与此同时，财政部 7月4日公告，将分别于7月11日和7月18日进行2013年中央国库现金管理定存第四期和第五期招投标，招投标金额合计1000亿元。分析人士指出，相对于央行和财政部以往的招标节奏，7月份的招标不仅密集而且金额大增，这实际上是在向金融体系释放流动性。有业内人士认为，央行和财政部“放水”的背后，可能与创业板IPO重启在即有一定关联。

　　北京的一家大型券商的资深保代对《经济参考报》记者表示，一些企业目前已经被通知准备领批文，从理论上来说，只要领到批文，就可以进行发行，因此，新股发行重启已经迫在眉睫。记者同时从另外一位接近交易所的有关人士处获悉，此次发行已经确定是批量发行。深圳的另一家券商的投行部人士则对《经济参考报》记者表示，新股发行改革征求意见稿尚未落定，IPO重启应当没有“这么快”。

　　------------------

　　券商私募齐咬定：护盘系为IPO重启铺路

　　7月首周，A股市场多次出现中石油等权重股尾盘拉升现象，之前大盘连续重挫，且又时值市场认为IPO重启在即，此时护盘自然引发多方关注。《每日经济新闻》记者采访了多位券商策略分析师和私募人士，发现他们中不少人都认为：本轮中石油等权重股出现强烈护盘迹象，是在为IPO重启铺路。

　　券商：护盘有效性存疑

　　东莞证券分析师潘少昌对 《每日经济新闻》记者表示，之前汇金每次增持都会引发宝钢集团、中国人寿、中国平安等国企资金进场增持，汇金在2100点增持四大行起到了带头示范作用。而中石油拉升除护盘因素外还有基本面因素，因为最近国际油价再度升破100美元/桶，一定程度上推动了中石油股价上涨；另一方面，中石油现在的估值已经创下历史新低；此外，也不排除是部分国企资金响应了汇金增持号召。

　　而关于汇金增持是否就是底部，潘少昌认为，“从历史经验来看，汇金增持时未必是底部，但已是股市的相对低位。毕竟金融股经历这一轮调整后，都会迎来反弹，这也能在侧面反映这些个股已具备安全边际。”

　　而德邦证券研究员胡青则称，“最近观察发现，基本上‘国家队’的意图就是尽量把指数维持在2000点以上。这一轮大跌之后，包括工行等个股股价很快就会恢复。从当前级别的权重股护盘来看，应该不会是只图赚钱的资金在拉升，明显就是‘国家队’所为。而在此处护盘目的不排除是为IPO重启铺路，因为之前在2200点时就有IPO重启的传言。但我认为不会单纯为了IPO这一方面的利益进行护盘。”

　　此外胡青还认为，“光靠这样的护盘就想让市场止跌，这比较困难，因为这只是一个暂时行为，如果后面没有更多提振市场的政策，经济又继续低迷，指数最终或将继续下探。以往中石油的大幅拉升往往发生在市场的高位，通过拉抬中石油来调节指数，掩护小盘股撤退，但这一次则是在市场低点，目前主要理解为护盘为主，因为最近中石油连续上涨，而指数也是延续反弹。”

　　而英大证券研究所所长李大霄()则认为，中石油在此点位护盘是否可以护住大盘，需观察几个基础条件：一是“两桶油”A股股价目前比港股还要低，同时金融股都跟港股基本接轨，估值基础牢固。另外，从港股几个龙头股来看，港股的估值就跟2008年金融危机最恶劣的情况基本一样。他认为，目前来看，沪指在1849点构筑底部的基础比较扎实。

　　私募：目前处于阶段性底部

　　《每日经济新闻》记者注意到，相比券商策略分析师对护盘行为的悲观理解，私募分歧则要明显一些。

　　挺浩投资董事长康浩平对《每日经济新闻》记者表示，日本、欧洲、美国股指表现不错，而A股已让投资者苦不堪言，这次“国家队”已经出手，因此下跌空间有限。

　　以技术见长的宏润投资投资总监黎仕禹表示，中石油、工商银行都是对指数影响极大的个股，护盘目的主要是把价格拉上去，把图形做得好看一些。护盘方极有可能就是“国家队”资金，因为其他机构不会“无聊”到买这些股票，只有不讲究投资回报的机构才会如此操作。

　　翼虎投资管理有限公司总经理余定恒认为，以技术语言来看，可以认定是护盘，此处的异动可能反映了管理层的态度。但实体经济总量下行和微观层面的企业利润减少才刚开始，因此目前指数点位只是一个相对的底部。他认为，未来政策观察点在于十八届三中全会。

　　四川方诺资产管理公司投研部副总刘麒对记者表示，此次护盘有为IPO重启铺路的嫌疑，另外大盘已见底概率较小，目前只能视为阶段性底部。(每日经济新闻)

　　IPO重启或催生三大投资路线

　　尽管在IPO预期等因素重压之下，A股6月份迎来了一波惨烈的杀跌。但IPO并非是一个十恶不赦的坏蛋。

　　从长期来看，资本市场融资功能不可或缺；短期来看，尽管其给市场带来抽水效应，但同时也潜藏了新的投资机遇。

　　那么当IPO无法回避时，投资该如何自处。商报记者将通过IPO重启，为投资者带来打新股、券商、创投和参股IPO公司三条投资线路。

　　83家企业为第一梯队

　　7月4日，一位接近监管层的知情人士称，停档近一年的拟IPO申报意见反馈程序，近日开始陆续反馈。

　　目前，数家券商已就其即将发行的IPO项目与部分机构预“沟通”。种种迹象似乎都在向市场传导一个信息——IPO重启为期不远。

　　对于IPO重启的时点基本上没有太大争议，应该是8月前后。而首批IPO的名单也已基本出炉。

　　“从我们客户反映的情况以及证监会内部的一些培训等各种迹象来看，A股IPO最快可能也要8月份重新开闸，但具体的还要看市场情况。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽在2013“中国高成长企业上市论坛”期间表示。

　　何兆烽认为，重审通过的83家企业将会作为A股IPO重新开闸后的第一梯队，“A股市场IPO总是要开的，如果不开对于市场也不好，建议监管层尽快找一个市场比较稳定的时间重启IPO，然后批一些募集资金量比较小的企业，消除大家心理上利空消息的影响，同时融资也不会很大，没有一些实质性的影响，然后再慢慢全面恢复IPO。”

　　83家已过会公司融资额约558亿元

　　据统计，这83家拟上市公司分布在19个行业之中，其中多数集中在计算机(12家)、机械(11家)、电子(9家)、医药(8家)等行业中，其余还分布在交运、煤炭、家电、旅游、传媒等板块。

　　83家公司融资额约达到558亿元，其中5家融资额超过10亿元，陕煤股份融资173亿元位居首位，中国速递融资100亿元次之，两家公司融资额占据总量近一半。海天股份、乔丹体育、中材节能三家融资额分别为19亿元、11亿元和10亿元。

　　融资额在3亿-10亿元之间的有贵人鸟、纽威阀门、奥赛康、新宝电器等28家企业。另外，60%的企业融资额在3亿元以下。

　　催生“打新”主题

　　面对上述众多的IPO公司，不少机构早已经开始筹备，他们多数抛售了手中的筹码。因为，三季度的投资主题就是“打新”。

　　“与之前担心IPO重启到来时点不同，在如今时间预期较为明朗，有关规则又为‘投资’起了积极的推动力，我们都期待着IPO重启尽早到来。”一私募人士表示。

　　有市场人士指出，三季度的大盘走势一直不被看好，资金面趋紧在6月“灾难性”下跌中得以显现，短时间内，央行货币政策情况及海外资金风险偏好均显示，A股流动性问题很难得到扭转。这样的环境下，随着IPO重启及新股发行制度改革的实施，无疑给投资机构寻找到避开三季度大盘萎靡的投资机会——“打新”。目前，A股许多资金已在逐渐出逃等待IPO开闸“打新”。

　　市场之前担忧IPO重启导致资金出逃参与“打新”使得大盘“跳水”，但这次资金“出逃”的力度却远大于预期，有关新股发行体制改革条款已经变相推动着“打新”热潮升温。

　　6月上旬发布的新股发行体制改革征求意见稿明确称：“发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员应在公开募集及上市文件中公开承诺：所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。”

　　“近期，证监会发布《进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，在强调信息披露、推进市场化发行、将减持与发行价挂钩、新股配售机制等方面做出了一些新的规定，但市场关心的股本结构、发行机制(如创业板打包发行、股票+期权发行)以及‘三高’现象中的高市盈率和高超募资金问题，未被提及。”

　　中金公司最新发布的策略报告如此表示，“新规可能无法改变未来发行中的‘三高问题’。而破发就延长锁定期的规定可能进一步强化投资者‘新股不败’的心态，加大刺激投资者的‘打新炒新’热情。除IPO数千亿元的融资额，‘打新股’热潮可能导致大量资金从二级市场转移至一级市场。”

　　IPO为券商股贡献业绩

　　除了打新股，事实上，二级市场上有相当一部分标的是受益于IPO重启的，或者说可以一定程度上对冲IPO重启的风险，首当其冲的是券商股，券商可以通过保荐与承销业务、直投业务获利。

　　中信建投在研报中指出，在A股历史上，IPO后有6次重启。在第六次IPO重启中，券商股在重启前及重启后，都有出色表现，明显跑赢大盘；而创投概念股则跑输大盘，创投概念股在第六次重启中表现不佳，主要还是当时这些标的公司的业务结构中，投资收入仍非主要盈利来源，受益度较低。

　　目前共有90余家已审核通过但尚未发行的公司。中信、招商、海通、光大等大型券商在承销金额及承销数量上都处于领先。500余家在审公司中，招商、广发、中信等大券商保荐数量较多。综合来看，中信、招商、广发等大券商在IPO业务上领先，IPO开闸对其有较大的正面影响；中小券商中，西南、东北等虽然绝对量不大，但收入贡献比可能较高。

　　引爆创投概念

　　创投公司和参股拟上市公司个股则将是IPO重启带来的另一投资路线。

　　其中，较获机构推崇的是鲁信创投。公司主营创业投资，参股多家已上市及拟上市公司，是A股唯一一家纯PE上市公司，公司所持创投项目已有6家实现IPO，其中5家完成解禁，2013年初至今通过减持所有的宝莫股份与新北洋两家公司的股份，共计获利2.20亿元，占2012年全年净利润的124%，由此可推，公司上半年净利润保持高速增长的态势可以确认，目前公司的解禁项目股票价值为18.95亿元。

　　有研究机构认为公司合理市值应在140亿元至160亿元。若其股价进一步走强，市场对参股拟上市公司A股的挖掘可能扩散。

　　目前，鲁信创投已经受到了资金的关注。该股自6月下旬连续大跌之后，7月份的反弹颇为积极。周五该股又再度大涨8.52%，报收15.92元。

　　另外，参股拟上市公司的有电广传媒、星湖科技、复星医药等个股也将因IPO重启直接受益。

　　电广传媒控股子公司达晨创投参股的凯立德科技和华工百川已经通过创业板初审，其中凯立德是中国GPS导航软件第一品牌，导航电子地图内容制作、导航软件系统开发以及地理信息应用系统开发与技术服务。

　　星湖科技持有珠江桥860万股，初始投资为1887万元，若按拟募集资金额/拟发行股数的方法保守估算发行价，预计可获得5千万元增值；复星医药持有迪瑞医疗297万股，初始投资4974万元，按估算方法可获得3300万元增值；东华软件持有东方通517.5万股，初始投2860万元，按估算方法可获得990万元增值。

　　大众公用间接受益国泰君安IPO，公司持有大众交通20.76%股份，初始投资4.75亿元，期末账面价值11.66亿元；大众交通持有15445万股国泰君安股权；大众公用还持有交大昂立，交大昂立持有国泰君安部分股权。

　　中路股份持有三家待IPO公司股权。公司及全资子公司中路实业投资的北京神雾、恒信玺利和雪龙黑牛已正式向中国证监会报送申请上市材料。公司近年来以财务投资者的目的积极参与拟上市公司股权投资。

　　此外，已向证监会申请IPO的券商方面，包括国信证券、中原证券、东兴证券和东方证券。而北京城建持有34300万股国信证券；长城信息持有14300万股东方证券；泰和集团持有7000万股东兴证券；保税科技持有1000万股中原证券等。(每日商报)

　　证监会回应五大热点 IPO改革意见适时发布

　　中国证监会新闻发言人5日就新股发行制度改革、并购重组审核、私募股权基金监督管理、股转系统扩容、将A股纳入相关指数市场五大热点问题进行了回应。

　　新股发行体制改革意见适时发布。新闻发言人介绍，截至6月21日，《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)向社会公开征求意见工作已经结束。证监会有关部门正在对各界提出的意见和建议进行认真梳理和研究，积极吸收相关合理化建议，《意见稿》经修订完善后将适时正式发布实施。

　　配套文件制定方面，近期将修订《证券发行与承销管理办法》，制定进一步提前招股说明书时点的有关规则，出台保荐机构公开披露辅导工作报告相关规定，证券业协会也将制定自律规则，规范路演推介、承销商自主配售行为等。

　　“上述文件将于《意见稿》正式公布后尽快向社会公布。”新闻发言人说。

　　尽快启动并购重组审核分道制。新闻发言人介绍，证监会按照放松管制，加强监管的原则，从鼓励并购重组的角度，正在研究相关措施。

　　具体看，一是减少、简化并购重组行政许可。拟通过修改相关规则，减少并购重组行政许可事项，简化相关行政许可程序，尽快启动并购重组审核分道制。二是进一步提高并购监管透明度。完善并购重组审核公示流程，逐步扩大并购重组行政许可公开的范围和内容；继续做好并购重组审核标准、审核要点公开工作。三是改革并购重组市场化机制，推进并购支付方式的多元化，支持并购基金发展，拓展融资渠道。四是优化外部环境。配合相关部门优化并购重组的审批环节，提高审核效率，降低重组成本。五是强化并购重组监管和事后问责。保持打击和防控内幕交易工作的常态化；加大虚假信息披露的查处力度；做好中介机构培训工作，严格执业质量考核，加强事后问责。

　　此外，证监会正在研究并购重组市场化的定价安排，探索增加定价的弹性。

　　尽快制定《私募投资基金管理暂行办法》。新闻发言人介绍，证监会目前由基金监管部负责私募基金监管，主要职责是负责组织拟定监管政策、标准和规范，组织开展监督检查，依法查处违法违规行为，保护投资者权益等。

　　他同时介绍，为尽快建立起私募基金监管体制，近期证监会将着重推动三方面工作：一是尽快制定《私募投资基金管理暂行办法》，将私募证券基金和包括创业投资基金在内的私募股权基金统一纳入调整规范范围。二是逐步建立私募基金监管分工协作机制，由基金部、派出机构、基金业协会分工负责，加强备案管理、风险监测和投资者保护等工作。三是建立与发展改革委等相关部门的信息共享机制，加强部门间协调配合。

　　股转系统进一步扩大试点范围条件已具备。新闻发言人介绍，目前，全国性场外市场规则体系已经建立，全国股份转让系统公司内部制度齐备、人员到位、技术系统安全可行，各地企业准备也较为充分，进一步扩大试点范围的条件已经具备。证监会正按国务院常务会议要求，研究制定中小企业股份转让系统试点扩大到全国的具体方案，并将及时公布。

　　推动将A股纳入国际著名指数。新闻发言人介绍，近期，中国证监会与包括MSCI公司在内的国际著名指数编制公司进行了沟通和交流，就将A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。

　　“随着中国资本市场对外开放广度和深度的不断扩大，境外机构投资者对我国A股市场表现出较强的投资愿望。中国资本市场近年来的改革开放措施也为将A股纳入国际著名指数奠定了基础。”新闻发言人说，2013年6月12日，MSCI已宣布就中国A股纳入MSCI新兴市场指数启动全球征询，标志着这一事项已迈出了重要一步。

　　他同时表示，推动将A股纳入国际著名指数，将有效扩大我国资本市场的国际影响，推动境外长期机构投资者投资于A股市场。今后，证监会还将继续与相关国际指数公司积极沟通，共同推进此项工作。

　　此外，新闻发言人介绍，近期，证监会对官方网站作了局部调整，开设了新闻发布会栏目，及时发布每周五例行新闻发布会的内容，设立了新股发行体制改革专栏，设置了征求意见稿、现行法规、媒体报道、背景材料四个子栏目，便于社会各界和投资者了解此次改革的情况。(证券日报)

(原标题：IPO重启箭在弦上月底或现批量发行)

(责任编辑：DF074)