彬元资本周平：独立思考 坚守逆向思维投资

　　在A股极度低迷之际，周平毅然选择放弃了美国GE资产管理高级副总裁、大中华区董事总经理，离开其奋斗了17年的GE，放下管理的30亿美元资产，组建了自己的私募团队。

　　不到两年的时间里，他的团队已经得到了盖茨基金和国内一家有保险背景机构的认可。要知道，获得盖茨基金的资金可不是一件容易的事情，在美国的投资界流传着这样一句话，“全美最好的投资专家几乎都去了盖茨那里”。

　　回过头来看，周平人生的每一步都充满着传奇色彩，他注定是个不甘平淡、喜欢折腾的人。谈及自己的投资感悟，他反对人云亦云，反对看经济学家的言论，作为一个价值投资者，他有着自己的独立思考和判断。

　　他说，想要获得高回报，就需要有逆向思维，这和投机层面的顺势而为正好相反。有意思的是，在众多类型的投资者中，性格最为坚强的非逆向投资者莫属。

　　价值投资与逆向思维

　　250元以上清仓贵州茅台，在130元以下买回来，如此漂亮的操作背后，是其逆向思维使然。

　　投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。而逆向投资者，对于顶峰时普遍的乐观和谷底时盛行的悲观，都是持怀疑态度的。

　　“我最害怕的事情就是，对于某项投资，大家都看好。”周平笑言，其实大多数管理层也看不清自己的企业，当管理层异常乐观时，也需要警惕了。

　　如今，当银行、地产被大多数投资者“抛弃”的时候，周平又开始感兴趣了。“如果信托打破刚性兑付、银行真的有一两家破产，那么市场情绪最坏的时候，就是捡‘便宜货’的机会。”

　　据透露，他已经开始逐步建仓地产龙头股和中盘银行股。不过，股票会被高估，也会被低估，而这种状态，会维持一段时间甚至若干年，而逆向投资的行为，往往是孤独并且令人不安的，如何寻求更好的卖点或者卖点，在周平看来，这需要在战术上下工夫。

　　他说，过去一年多，在环保、新能源上赚了不少钱，而如今很多股票的估值已经很贵，而互联网也有了一些泡沫的感觉，市场热捧的创业板，也是缺乏真正的好公司。不过，环保、新能源以及医药，依旧是其长期战略布局的方向所在。

　　对于自己所带领的团队，他将文化认同感放在了第一位，而智慧则放在第二位。“我希望我的研究员能够扎扎实实的做研究，如今的氛围和环境使得大部分买方研究员变得投机。”

　　周平说，他喜欢招大学生自己培养，他直言，不需要读金融专业的，在其看来，投资是需要团队作战，而员工背景的同质化只会使得一加一小于二，而不同背景的人进行思维的碰撞，才会达到一加一大于二的效果。

　　周平希望的是，“要做一个有风格的投资者，并且要坚持自己的风格。”而他说指的风格，就是价值投资。“做投资，最重要的是找到价值！”周平坦言，在资本市场要想活得更长、更好，不是靠交易赚钱，而找到好的公司。

　　人民币适度走弱酝酿机会

　　当大多数投资者对于人民币贬值可能导致资本外流忧心忡忡时，周平却从中看到了机遇。他做出了异于常人的判断，“人民币走弱，才能给股市带来系统系的机会。”

　　从以往的经验来看，当一个国家的币值走软时，资本市场往往会走出一波行情。比如日元前期大幅度贬值，而日本股市走出一波不小的升幅。

　　在周平看来，中国存在较为严重的结构性问题，如金融资产错配和时间错配。如短贷长投等，此外，资金投放一直存在结构性矛盾，主要体现为政府项目、国有企业容易获得资金，而中小企业与新兴行业信贷支持力度不足，此外，信贷资金向房地产领域与地方政府投资项目严重倾斜。

　　不过，A股市场在某种程度上已经体现了上述担忧，周平认为，经济处于见底的过程中，市场会提前反应。

　　在他看来，中国是全球化最大的受益者，当便宜的劳动力资本遇上了全球化，很多企业加杠杆扩张，粗放型的增长形成了繁荣的景象。不过，07、08年开始逐步暴露出一些问题，中国经济步入去杠杆的时代。

　　“全球化获得的福利，我们已经通过人民币强势升值返回给了全球，如今人民币需要适度走弱了。”周平说，中国企业的竞争力在全球并不是很强，需要人民币适度走弱刺激出口，拉动经济增长的同时遏制失业。而当市场开始担忧“通缩”时，适度的贬值，也会带来输入型通胀，而适度的通胀，对于经济而言，是件好事。相信人民币走弱，会给股市带来系统系的机会。

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