医药板块突现闪崩！4+7带量采购全国扩围 报价突破地板价 医药股还要跌多少？

　　丑媳妇总是见公婆的！4+7带量采购全国扩围开标结果终于要出炉，虽然知道结果不会有多好，但总算是要把预期给兑现了。

　　24日早上，香港市场的医药股就出现大跌。午后，4+7带量采购全国扩围开标结果在市场上流传。部分A股医药股出现闪崩行情。京新药业午后直线跳水跌停，报价11.85元。

　　恩华药业亦跳水跌停。

　　与乐普医疗激烈竞争的信立泰收盘亦大跌9.44%。

　　24日晚间，上海阳光医药采购网发布《国家组织药品集中采购和使用试点全国扩围产生拟中选结果》，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，价格都降低到不高于“4+7”试点中选价格的水平，群众费用负担将大幅度降低。拟中选结果公示一周后正式发布。本次联盟采购共有77家企业。产生拟中选企业45家，拟中选产品60个。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%。

　　那么，此次开标结果究竟有多大影响呢？有专业人士向券商中国记者透露，核心逻辑主要是两个：一是医保局主导的带量采购模式，降药价是趋势；二是采购模式，从之前的单一中标，变三家中标，更加市场化，企业间靠竞争获取市场份额。“中标的企业，虽然可能是亏本大甩卖，但是能得到市场，比如乐普医疗；没有中标的企业，可能连哭的地方都找不到，而且此前还做了一致性评价，这笔花费可能就打水漂了，比如信立泰。”

　　万众期待的4+7启幕

　　4+7带量采购全国扩围开标结果陆续出炉。此次集采扩围竞标共有79家企业参与报价，涉及139个品规，而开标过程颇为紧张，工作人员要求A股的安科生物、港股的联邦制药、以及安徽安科递交材料时，但现场并没有相关企业的人回应，因此被判定弃标。

　　除主动弃标，流传出的资料还显示，2018年国内销售额达到了110亿元的抗凝血神药品种氯吡格雷给A股的信立泰遇到了麻烦。信立泰是上轮集采中标企业的，其中标价是75mg*7片，22.26元，但因为本轮报价仅降低了0.38元，被判定出价最高而出局。

　　据报道，采购现场第一波骚动由京新药业引发，在京新药业瑞舒伐他汀5.6元的报价流出后引来现场阵阵惊呼，有药企人士直呼“这样都别玩了都要搞死了”，在去年的带量采购中，瑞舒伐他汀片由京新药业以21.8元的价格中标。今年，同样是京新，报价却是5.6元，较之去年下降了近3/4的价格。但令人震惊的是，京新药业的这一价格却并未中标。最终中标的企业为海正药业、山德士、正大天晴，中标价10mg的分别为：0.20元/片、0.22元/片、0.30元/片。

　　据《医药时间》评价，此次4+7带量采购报价突破了地板价。以下是中金公司整理的4+7集全国推广初步价格情况。

　　有投资者表示，市场会给多面反馈的。好的方面，患者收益，国家控费，保证了好品质药品的市场。但是无底线的低价，有可能出现没有企业愿意生产，没有利润没有创新等。都在试错，希望能不断试错找到好的途径。

　　4+7全国扩围究竟影响多大

　　此次的结果已经注定全国市场形成了一盘棋，从上一轮就可以看到，先不讨论价格红利对大众看病难、看病贵的影响；单论企业，这25个中标品种在试点城市公立医疗机构的进货价远远低于非试点地区公立医院和民营医疗机构，这已经对整个涉及到的相关品种业态产生了根本性影响，恩替卡韦的业绩便是直接证明。

　　据媒体披露的试点城市部分零售药店反馈，由于中标品种未能在药店同步降价，这些品种的销量已经出现下滑，另有一些中标品种为了维系产品价格，不惜召回了在药店的销售。而民营医院也有意加入带量采购，部分医院在该地落地‘4+7’时选择了同步联动价格。

　　同步联动价格什么意思？简单说就，以药养医既然走不通，那大家价格就一样，药企也别指望搞“三六九等”，靠民营医院把药价拉起来或摊高成本。如此一来，市场虽然有保障，可在一致性评价巨额投入下的确是赚不到钱了，业绩自然可想而知。这也就是信立泰为何大跌的主要原因。

　　有专家则认为，仿制药(一致性评价品种)终究会被政策碾压致死，腾笼换鸟做生物创新药的时代俨然来临。

　　那么， 在上一轮之后，医药股又有哪些表现不俗？如下表所示。

　　行业集中度或因此提升

　　一家大型券商医药研究员表示，仿制药的长期投资逻辑就看谁原料制剂一体化，制造成本低，质量控制好，对法规市场理解深刻，开发高端剂型能力强，还有投标报价水平。医药行业传统的原始积累模式不再，产业创新升级浪潮中，存量龙头的地位将更加稳固。

　　有投资者表示，药品出厂价越来越低，可是百姓看病费用越来越高，药企优胜劣汰很激烈，最终药品价格掌握在少数药企手里，百姓看病费用会越来越高，这可能不是一个好的趋势。从股票的角度来看，短期内投资者负面情绪可能难以改善，但长远来看，医药行业集中度将迅速向研发能力强、成本较低的头部企业靠拢，其他中小企业将逐步退出市场。

　　据山西证券最近的研报，医保目录谈判涉及药品均是近几年国家药监局批准的新药，包括国产重大创新药品，谈判准入有望推动创新药快速放量，建议持续关注谈判动态及国产医药创新龙头恒瑞医药、复星医药等；“4+7”带量采购扩面文件已正式下发，药品采购量大增，价格与产能是中标重要竞争力，建议持续关注相关动态及原料制剂一体化，成本可控且多个药品通过一致性评价的优质仿制药上市公司如京新药业、华海药业等。

　　不过，从收盘的情况来看，恒瑞医药依然顽强收高。

恒瑞医药是国内研发投入最多、研发实力最强、已上市1类创新药最多的制药企业，近年来恒瑞研发费用在营收中的占比都在10%以上，2018年占比15%与跨国大型药企相当。2018年恒瑞医药的19K、吡咯替尼均已经上市，2019年PD-1上市。未来法米替尼、AR抑制剂、瑞格列汀、恒格列净、瑞马唑仑和海曲泊帕等创新药有望上市。

　　盘中一度杀跌8.2%的港股中国生物制药尾盘也顽强收红。

　　中国生物制药治疗乙肝的一线药物恩替卡韦貌似前景也不明朗。去年中国生物制药中标价格为 17.36元/0.5mg/28 片，较此前降幅超 90%，2019年上半年该单品的收入约16亿元。可这次复星医药子公司重庆药友竟爆出了0.38元每片的价格，较4+7单片价格0.62元还低0.24元；他另一款氨氯地平更是报价低到了0.07元每片。

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（文章来源：券商中国）

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