爆炒ETF当休矣

　　最近资本市场什么最火，ETF（交易型开放式指数基金）当之无愧。场外数百亿资金借道ETF入市等新闻无疑赚足了市场的“眼球”。此外，少数ETF基金遭遇爆炒，短期内涨幅较大，也导致相关基金公司频频发布风险提示公告。个人以为，基于ETF自身的特性，爆炒ETF当谨慎。

　　1月23日，美国50ETF再次涨停，这也是继22日后，该基金连续第二个交易日涨停。而在23日开市前，易方达基金公司发布了风险提示及临时停牌的公告。公告显示，1月22日该基金报收1.169元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到10.03%。为了保护基金份额持有人的利益，该基金将于1月23日开市起至当日10：30停牌，自1月23日10：30复牌。

　　但该公告显然遭到了市场的无视。23日复牌后，该基金以涨停价1.286元开盘，尽管留下了一根下影线，但当天几乎全天封于涨停。伴随着该基金涨停的，则是成交量的大幅减少。与22日相比，23日的成交量不足22日的20%，呈现出明显的缩量涨停态势。

　　其实，除了美国50ETF遭到爆炒外，前期日经ETF也同样受到市场资金的大肆追捧。从1月9日至1月16日，短短的6个交易日，日经ETF短期内最大涨幅高达25.79%。22日与23日，日经ETF同样涨势不俗，分别录得6.30%和4.90%的涨幅。而在此期间，随着IOPV溢价幅度的不断提升，华夏基金公司的风险提示公告也如雪片般飞向市场。

　　股票估值的参考指标主要为市盈率，市盈率越高，表明其投资价值越低；反之，市盈率越低，则其投资价值越高。但是，对于不同行业的股票而言，其合理的市盈率又是不同的。即使处在不同时期，合理的市盈率也会不一样，这常常导致一家上市公司合理估值难以界定，这也是股票投资的一大特性。

　　与股票估值不同，ETF价格高估（出现溢价）还是低估（出现折价）主要有两大衡量指标，即IOPV和溢价率。其中，IOPV是根据ETF的成份股实时价格计算出来的净值，具有较强的“参考性”。溢价率则是ETF实时价格减去IOPV后与IOPV的比率，数值越大，则溢价越高。

　　如果ETF实时价格高于IOPV，则将出现溢价现象，溢价率将为正值；如果ETF实时价格低于IOPV，将出现折价现象，溢价率将为负值。因此，IOPV与溢价率两大指标，对于衡量ETF价格高低具有重要意义。

　　截至23日收盘，美国50ETF收盘价格相对于IOPV溢价0.223元，溢价率为21.02%；日经ETF收盘价格相对于IOPV溢价0.279元，溢价率为20.72%。与沪深市场的股票相比，美国50ETF和日经ETF无论是溢价还是溢价率都不算高。但是，由于美国50ETF主要投资MSCI美国50指数的成分股或备选成份股，日经ETF主要跟踪日经225指数，如果相关标的不出现大幅上涨，则俩ETF的溢价率仍然会高高在上，更别说相关标的出现下跌了，个中风险也是不言而喻的。

　　近期，美国50ETF与日经ETF出现大幅上涨，毫无疑问与美日两大市场的强势上涨不无关系。相关ETF价格跟随IOPV出现同频上涨其实也无可厚非，但如果遭遇市场的爆炒，短期内出现大幅上涨，这一过程中显然会隐藏更大的风险。毕竟，就算价格涨得再高，最终其价格也有可能回归IOPV的时候。涨得越高，隐藏的风险就越大，高位介入投资者的风险就越大。

　　无论是买入（申购）ETF还是其他类型的基金，IOPV或净值是最好的参照。市场的爆炒，最终炒出来的只有风险，而留给高位介入投资者的，往往只有一地鸡毛。类似的案例不只一次在市场上出现，在投资美国50ETF或日经ETF问题上，投资者应保持谨慎。

　　（作者系财经评论员）

（文章来源：国际金融报）

(原标题：爆炒ETF当休矣)

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