鹏华基金：选对的人 建立长期正确投资观

　　基金投资需要“选对的人，做对的事”，即选择值得信任的基金经理，建立长期正确的投资观。当下A股市场存在“估值合理，赚取未来能力”的B类机会。未来在看好医疗、科技、消费等优质赛道的基础上，也同步关注传统制造业转型升级及新兴产业所迸发的具有核心竞争力的投资机会。

　　基金投资需要选对的人

　　今年以来，权益市场在结构性行情下表现较好，全市场主动偏股型基金也收获不错的收益表现。但纵观我国股票市场多年的发展，散户收益可能不尽如人意，其中很重要原因在于，散户的投资往往缺乏清晰的价值观和投资纪律，容易在天然人性的驱使下追涨杀跌。投资作为一种壁垒很高的行为，无规律的操作往往成为很多投资者亏钱的原因。

　　如何更科学、理性地开展基金投资？首先我们需要从理解基金投资的本质开始。用通俗的语言来讲，基金投资的本质，便是“拿钱选人做生意”。市场充满不确定性，我们应该选择一位能够长期诚实、持续创造收益的专业管理人，而不是根据人性的弱点做赌博。基金投资需要把握两个要点：第一选择专业、值得信任的基金经理；第二要做好投资的资金规划。一般而言长线资金的投资效果会更好一些，尽可能规避短期急用的临时资金。

　　投资基金的过程，其实也是选择基金经理的过程。持有人都希望把资金交给有能力、成熟、诚实可信、以投资者利益为核心的基金经理。选择值得信任的基金经理往往需要考量很多方面的因素。首先，需要判断基金管理人是否有足够丰富的投资管理经验，其自身是否经历过足够多不同市场风格的考验，是否形成成熟的投资理念与方法，并且能够与你的价值观相匹配。其次，需要选择愿意并能够长期陪伴持有人的基金经理。此外，还需要注重看基金管理人是否做靠谱的事情，是否创造有价值的投资，只有寻找那些不断创造价值的企业才能持续分享企业成长的收益。

　　当下A股市场存在B类机会

　　近期权益市场呈现短期的震荡调整，有不少投资者非常关心未来的市场走势，这也是经常困扰大家的问题。经历了多年的投资实战，也在学习了海内外许多优秀投资人经验的基础上，我们发现通过判断未来一个月、一个季度的市场涨跌，并以此为基础进行投资交易行为，往往较少概率能够获得很好的投资回报。

　　笔者认为，对于普通投资者而言，市场机会分为三个层次：A类是极好机会；B类是普通机会；C类是坏机会。A类机会是价值投资者挖掘创造价值企业的过程。有时候市场短暂暴跌或者短期情绪也可能带来A类机会。只要在长期投资的大逻辑基础上，当市场情绪悲观的时候，往往是较好的底部投资机会。回溯2018年底到现在，长期优秀的基金经理能够收获较为可观的投资收益。相反，C类坏机会正是“山顶建仓”的机会。例如2007年、2015年市场情绪亢奋的时候，当时的资产出现了很大的泡沫，这需要很长时间去消化。而B类机会属于估值合理，没有太多恐慌和疯狂，基金经理能够通过自下而上精选个股，赚取未来能力的钱。当下A股市场可能更多存在B类机会，选择专业优秀的投资管理人，有机会赚取优秀企业长期成长的收益。

　　看好医疗、科技、消费赛道

　　在投资赛道方面，做价值投资需要找到长期持续创造价值的企业，需要找到企业创造利润的价值。在产业发展潜力巨大的行业板块，相对比较容易诞生伟大的企业。其次，我们还需要找到优秀的企业家及商业模式。好的投资赛道绝不是依据短期的涨跌来判断的，而是需要基于基本面深度研究去探索与挖掘的。比如医疗、教育、云计算、互联网，未来发展空间都很大，优秀的企业可以创造更多的价值。不过，我们也要辩证地看到，长期维度看好的行业板块，并不是所有公司都能上涨，再优质的行业赛道也要对个股企业具体分析。除了目前普遍看好的医疗、科技、消费机会，价值投资并不仅仅局限于这些赛道。同时，也要关注大传统制造业转型升级的机会，优秀的企业家在行业发展的过程中做一些整合，也在创造价值。本质上我们一定要选对投资者最具竞争力的投资机会，而国内经济经过一轮高速发展，逐渐进入高质量发展阶段，无论传统制造业还是新兴产业都会有很多这样的机会。

（文章来源：中证网）

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