中银基金：净值化转型的当下 风险厌恶者投什么？

　　2020年或许是风险偏好者的好年景，A股延续了去年震荡攀升的走势，除上证综指外，各主要指数今年以来涨幅几乎都达到两位数。但对风险厌恶型的投资者来说，“旱涝保收”的稳健型产品却越发稀缺。中银基金认为，这类投资者应转变“保本保收益”的投资观，正视投资活动中风险的存在；同时，可借道追求绝对收益的基金，争取实现长期稳健增值。11月16日，中银基金绝对收益团队推出新产品——中银顺盈回报一年持有期混合型基金。这只基金以每年努力实现正收益为目标，或许能成为风险厌恶者的心仪之选。

　　今年以来，A股表现在全球市场中可圈可点，截至11月12日，上证综指上涨9.46%，深成指上涨32.22%，沪深300上涨19.82%，科创50和创业板指更是分别上涨41.33%和50.19%。不过，市场震荡之剧烈，也让许多投资者“赚了指数没赚到钱”。对于风险厌恶型的投资者而言，今年的投资难度高了不止一星半点，股市的巨幅震荡让人望而生畏，债市低迷甚至爆雷不断，利率走低让货币类产品收益“跌跌不休”，同时，随着去刚兑和净值化转型的稳步推进，理财产品净值持续下降，甚至出现亏损。风险厌恶者要如何选择适合自己的产品？

　　近来热度不减的追求绝对收益的基金，或许就是震荡市和低利率背景下，风险偏好不高、追求稳健增值的投资者的优选。当然，绝对收益并不意味着“绝对有收益”，而且在牛市行情下，这类基金涨幅拼不过偏股型权益类产品，但因其注重安全性、追求长期正收益的特点，往往能给投资者带来较好的持有体验，不需要为资本市场的波动而担惊受怕了。

　　追求绝对收益的基金是如何实现长期稳健的正收益的？中银绝对收益团队更侧重大类资产配置策略，即基于大类资产配置体系来优化股债等各类资产的配置比例，以控制回撤和波动、进而追求年年正收益。一般来说，这类策略市场适应性更强，灵活度更高，能更精确地匹配投资者的目标收益和风险承受程度。当然，也对大类资产配置、行业研究、信评分析团队有较高要求，大型基金公司或许更具优势。

　　以中银绝对收益团队的代表性产品中银新回报与中银多策略为例，两只基金都是以高分红股票股息和高等级债券票息为基础收益，在控制回撤的前提下精选、严选个股，严格执行止盈止损的纪律。一般情形下，这类基金的股票仓位不会太高，宁可舍弃短期的一部分涨幅，也要力争年年正收益。基金定期报告显示，中银新回报自2015年7月17日由中银保本二号转型成立以来，连续四个完整会计年度收益均为正，即使在沪深300大跌25.31%的2018年，该基金仍逆市上涨了0.75%；中银多策略自2014年3月31日成立以来，也实现了四个完整会计年度的正收益，仅2018年微跌0.48%。

　　据悉，正在发行的中银顺盈回报同样以追求绝对收益为目标，将利用定量和定性分析动态配置股债比例，在追求确定性收益时努力降低回撤与波动性，力求风险调整后的较高回报。同时，中银顺盈回报设置了一年持有期，这一设置或可更好地让基金经理有效执行中长期策略。

　　中银基金权益投资总监、绝对收益团队负责人李建表示，追求绝对收益的基金的风险收益特征，比较适合广大风险偏好较低的普通投资者。随着带有刚兑性质的理财产品逐渐退出市场，追求绝对收益的基金或许能承接一部分此类理财产品投资者的投资需求。

（文章来源：中国经济网）

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