MOM业务或启新万亿蓝海市场 创金合信基金总经理苏彦祝：为投资者带来更好的资产配置体验

　　2020年年末，首批5只公募MOM产品获批，创金合信群力一年期定期开放混合型管理人中管理人(MOM)位列其中。作为公募基金践行大类资产配置理念的重要工具，参照美国MOM市场发展历程，MOM未来的发展备受关注，公募MOM开闸或将启动新的万亿级蓝海市场。

　　根据Lipper的统计数据，美国MOM基金市场规模从2000年底的3200亿美元快速增长至2017年底的1.2万亿美元，至2017年底，MOM规模在共同基金的占比为6.5%。目前我国公募基金规模超18万亿元，按照2017年底美国市场MOM占比测算，未来我国MOM发展前景可观。

　　创金合信基金总经理苏彦祝表示，MOM业务是创金合信基金比较重要的一条产品线，大力发展MOM业务是为了给客户带来更好的投资体验。他介绍，过去几年创金合信基金在风控系统、IT系统有了较为深厚的积累。在与金融机构的合作中，创金合信基金高度重视客户需求的满足，为客户提供标准化和个性化服务，包括帮助一些金融机构进行投顾筛选，投顾圈逐步壮大。

　　苏彦祝说，MOM业务比较贴合创金合信基金的资源禀赋，“创金合信基金在同业资源、系统、运营等方面有一定的优势。此外，在MOM专业人员配置上，也有较强的竞争力。”据悉，目前创金合信基金已与超过50家金融机构类投顾和近90家私募基金落地相关产品。人员安排上，MOM业务线成员皆为海内外知名院校研究生学历，平均从业年限7年，其中3人从业10年以上。

　　据悉，创金合信基金资产配置部负责人尹海影，国内外大类资产配置经验丰富，曾就职于美国富达基金、摩根斯坦利等机构，从事多资产与资产配置方面工作。2017至2019年尹海影任广发基金资产配置部总经理助理，负责大类资产配置、FOF/MOM及股债混合型产品的投研管理工作。

　　资料显示，MOM产品管理人将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理或者提供投资建议，具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征，既能体现母管理人的大类资产配置能力，又可以发挥不同子管理人的特定资产管理能力。

　　苏彦祝介绍，要实现大类资产配置，首先需要在设计MOM产品时充分考虑客户的需求，从某种意义上说匹配需求才能提升客户的投资体验。若是专户MOM，一般客户需求相对比较明确；若是公募MOM，需要跟渠道沟通需求，在当前的市场环境中什么样的MOM产品更好，核心目标是在风险一定的情况下提升收益率，或者在收益率一定的情况下降低风险。

　　接下来是进行大类资产配置。以获批的创金合信群力MOM为例，最终产品形态为偏股混合型产品，封闭期内投资于股票的比例不低于基金资产的60%。“股票资产承担较高的波动风险，但预期收益更高。通过固定收益单元进行仓位管理和现金管理，以大类资产配置的方式提高组合风险收益比。”

　　下一步是要选择什么样的子M。苏彦祝说，从大类资产配置到细分资产配置，再到子M(投资顾问)选择，这个过程往往是交叉的，有的时候因为了解了一些优秀的投顾，转而对某类资产感兴趣。但是整体思路是从产品的目标定位到大类资产配置，再到子M配置。子M配置完成后，还需要进行业绩考核。业绩考核和资产配置是两个独立并行的因素，且同时存在。在MOM产品管理中，因市场环境变化引发资产配置的调整和因为业绩考核而致的调整，通常是常态化的。

　　谈及MOM与FOF的区别，苏彦祝做了一个比方，如果把不同的模块当成一个电子元器件的话，FOF是一个相对松散的电子元器件。而MOM则将这些元器件压缩到一个产品里，成为集成电路。“集成电路的内部管理更精细、更高效，当然对母M的风控、系统等要求更高。”此外，MOM产品在评价子M上更精细，并能实现整体风控。苏彦祝说，MOM管理人比FOF管理人掌握的信息更多、更及时，所以MOM基金经理可以将产品收益分解得更为清楚——有多少收益来自于母M股债资产比例的资产配置收益，有多少收益来自于在不同子M之间仓位的配置收益，多少来自于子M精选个股收益。

　　具体到创金合信群力MOM，尹海影介绍，权益方面划分了四个单元，精选了具备全市场选股视角，在消费、科技等不同投资方向业绩表现优异，且投资风格和投资策略相关性较低的四位外部投资顾问(分别是大成基金、永赢基金、信达澳银基金、惠升基金)。固定收益策略方面则重点发挥创金合信基金传统优势，实施短债增强。

　　MOM产品是海外比较成熟的资产管理模式，我国MOM产品的实际运用场景更多体现在险资资产管理、银行资管资金管理等领域，这些领域的大额资金持有者通过精选并委托不同风格、特长的子管理人进行分仓管理，长期以来获取了优异的业绩。苏彦祝认为，当前财富管理需求旺盛，MOM发展空间广阔。

　　苏彦祝表示，发展公募MOM基金，一方面可以提升投资者的投资体验，将过去应用于大额机构资金的投资管理模式普惠至普通投资者；另一方面可以加强公募基金管理机构间的合作，充分发挥各自专业化优势，为资管行业发展投资顾问业务提供标准化的产品载体。

（文章来源：证券时报）

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