“牛市旗手”爆发 大金融板块绝地反击！相关基金还能上车吗？

　　 5月25日，A股券商板块再度爆发，盘中涨幅超4%，哈投股份、湘财股份、中信建投涨停，华创阳安、光大证券等涨幅超5%，带动保险、银行、多元金融板块集体上涨。

　　消息面上，易会满5月22日在中国证券业协会第七次会员大会上定调证券行业高质量发展方向，就证券业高质量发展提出建议。周末以来，多家研究机构对券商股投资机会进行研判分析，多家机构普遍认为，券商板块估值回落后存在高估值业务(财富+资管+衍生品)的长期提升逻辑，短期存在业绩或将上行的趋势。

　　值得注意的是，券商板块作为“牛市旗手”，每次异动都能引发市场重点关注。5月14日，证券指数大涨逾7%，随后几日券商板块也出现多次拉升，不断挑逗市场情绪。不少机构认为，近期市场流动性充沛、利率往下、大宗商品价格下行、打击虚拟货币等均在策略角度利好券商股。

　　大金融板块绝地反击

　　之前跌得有多惨，现在反弹力度就有多强，这就是券商板块。最近7个交易日(截至5月24日)，是券商大举反弹的过程，特别是头部券商，如中信建投、中金公司等，区间涨幅在14%-30%不等。

　　有分析人士表示，近期券商板块走势较强，部分个股屡有异动。主要有三方面的因素。

　　第一，从上市公司的业绩上看，证券行业2020年实现了高基数下业绩增长，2021年一季度业绩保持稳健，兼具了稳定性和弹性；

　　第二，从估值角度看，证券板块整体市净率处于1.67倍的历史相对低位，安全边际较高；

　　第三，从中长期行业逻辑看，随着资本市场改革不断深化，直接融资在国民经济中的比例将不断提升，投资者机构化趋势明朗，券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期，构成推动行业净资产收益率提升的坚实逻辑。

　　天风证券研报认为，近期市场流动性充沛、利率往下、大宗商品价格下行、打击虚拟货币等均在策略角度利好券商股。并且券商存在高估值业务(财富+资管+衍生品)的长期提升逻辑，短期存在业绩或将上行的趋势，另外龙头的各种优势正在明显扩大。

　　中信建投证券研报认为，券商板块短期内将呈磨底反弹走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。当前券商板块市盈率(18.8倍)相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率(1.57倍)位于2019年底部震荡区间，板块估值的下行空间有限。

　　中信建投证券建议投资者重点关注两类券商。一是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优；二是具备细分领域核心竞争力的精品券商，此类券商有望走出差异化的发展道路，实现市场份额的逆势提升。

　　券商一涨，又有人惊呼“牛市旗手归来”。实际上，暂时还到不了讨论牛市这一步。只是，经过前期的充分调整，券商有望重回震荡盘升走势。

　　至于银行和保险板块，因为没有像2020年的券商板块那样大涨过，所以走得更有韧性。未来，券商、银行和保险组成的大金融板块，依然是扛鼎大势的主要支撑力量。

　　相关基金还能上车吗？

　　券商等金融板块连续大涨后，大金融主题基金还能上车吗？

　　要回答这个问题，首先我们得搞清楚两件事，为何金融股近期如此疯涨，以及还有没有上涨的空间。

　　一是，从基本面角度来看，上市券商确有相应的业绩支撑。去年上市券商合计实现净利润1612.51亿元，较上年的1160.00亿元同比增长39.01%。

　　二是，金融板块估值整体偏低，尤其是券商板块估值已处于历史低位。目前证券板块PB为1.65倍，随着市场各种担忧的出清，券商股存在估值修复的空间。

　　三是，银行、保险、券商等大金融蓝筹，往往还扮演着护盘的角色，而券商股更是市场人气品种，无论是短期还是中长期来看，都具备着较高的投资价值。

　　回到大金融行情本质，也是顺周期行情的后端产业。按产业链来看的话，顺周期包括如上游的原材料、资源这些；中游的制造业；到下游的就包括地产、金融，甚至包括里面可选的消费，都是顺周期大的范围。

　　未来如果随着流动性的常态化回归预期不断确立，银行为代表的低估值板块可能仍将是未来市场超额收益显著的一大方向。

　　金融相关的基金主要有大金融、券商、保险、银行等相关基金，这些基金的特点就是长期涨幅小，但是经常在拉大盘指数的时候爆发，有波段交易机会。

　　从跟踪标的来看，指数基金中，多数跟踪的是中证全指证券公司指数。

　　券商板块的基金主要有华宝券商ETF联接A、富国中证全指证券公司指数、汇添富中证全指证券公司指数A等；银行板块的基金主要跟踪中证银行指数，有易方达中证银行指数(LOF)A、博时中证银行指数(LOF)、富国中证银行指数等；保险板块的基金主要有方正富邦保险主题指数、鹏华证券保险指数(LOF)、天弘中证证券保险A等

　　主动权益类基金主要有工银金融地产混合、嘉实金融精选股票A、中银金融地产混合、易方达金融行业股票等。

　　对于普通投资者想要通过长期投资的方式来获得估值提升难度并不小。但对于想要投资证券等金融板块的投资者来说，相比于右侧追涨，通过指数基金左侧低位布局是更为从容的选择。

　　总体上，今年的基金投资需要高成长+高股息攻守兼备，组合中配置一些大金融方向基金还是有益的，可以采取分批入场的方式。

　　(文章整理自券商中国、证券市场红周刊、财富号)

(责任编辑：DF519)