华富基金倪莉莎：中短债债基适合稳健投资类客户群体

　　5月12日，华富吉丰中短债基金经理倪莉莎发表观点指出，中短债债基是短期理财的一种补充，主要投资于中短期限的债券(剩余期限或者是回售期限不超过三年的债券)，同时严控回撤，兼顾了风险与收益的平衡，比较适合追求稳健投资类的客户群体。

　　倪莉莎指出，影响中短债基业绩的因素主要来自两方面。一方面是债券市场利率的变化，市场利率下行则相应债券价格上涨，对组合能够贡献资本利得，而对市场利率变化的判断主要来自对宏观经济、货币政策等方面的评估；另一方面来自信用风险的把握，例如企业债往往比国债、地方债等信用风险更高一些，相应债券的实际利率也更高，对组合贡献的收益也越大。纯债基金的投资研究除了上述对利率走势的判断外，就是信用风险可控的前提下，挖掘一些有超额收益的债券品种和个券。

　　目前市场上有部分中短债基金设置了持有期。对此，倪莉莎指出，设置持有期确实能够从一定程度上帮助个人投资者规避追涨杀跌、频繁申赎的行为模式。对投资者而言，主要是想从产品设计层面解决基金赚钱但基民不赚钱的问题，通过设置一定的持有期，淡化市场短期波动对基金业绩的冲击，降低净值波动对心态的影响以及频繁申赎带来的交易成本，让投资者获得较好的投资体验。对基金经理来说，设置持有期一方面可有效降低流动性管理压力，另一方面在纯债产品运作中，组合的收益率往往与组合久期正相关，投资者持有期限越长，产品所能配置的资产久期也就越长，相应的组合表现也会更好。

　　展望债券市场后市，倪莉莎指出，在利率债方面，从核心要素看，基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成负面影响，一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍存在不确定性，当下流动性仍处于宽松阶段，债券市场短期风险并不大。因此，短期来说，市场观点偏中性，但如果后续疫情改善、地方债发行加快，会再考虑适当缩短久期。

　　信用债方面，倪莉莎认为，从基本面来看，现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响，货币政策和资金面仍将维持宽松，“双宽”阶段信用债往往是表现较好的配置标的，后续仍建议采用杠杆票息策略。从信用环境来看，可以判断城投信贷融资将迎来边际放松，专项债将获得倾斜。建议对信用资产更乐观一些，继续寻找一些有性价比的机会。

（文章来源：中国证券报·中证网）

(原标题：华富基金倪莉莎：中短债债基适合稳健投资类客户群体)

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