涨就开心跌了难受？一招教你放下情绪的钟摆

　　近些年投资基金、股票，你有没有觉得就像钟摆的运动，一会儿朝左，一会儿朝右，周而复始，来回摆动。

　　事实上，市场的周期性确实可以用钟摆运动来理解。

　　霍华德·马克斯在《投资最重要的事》书中将其总结为：

　　市场情绪推动着股价围绕原点来回摆动。它一会儿摆向恐惧的极端，一会儿又摆向贪婪的极端，造成了股票的低估与高估。

　　这就是钟摆理论在投资中的应用，而这种效应在A股市场也已演绎过多轮。

　　我们以今年以来偏股混合型基金指数的涨跌为例。从1月1日至4月26日累计下跌了27.58%，紧接着到4月底又触底反弹了25.21%，在近2个月的横盘调整中，截至9月16日，下跌了10.58%。

数据区间：20220104-20220919

　　由此可以看出，投资市场中的摆钟会进行左右偏摆，但一般不会只朝向某个端点摆动，或停留在端点处，多数时候是处于两极之间。

　　不过，我们很难判断钟摆摆动的幅度，或者是回摆的时机和原因，但可以确定的是，市场有起有落，低估从不缺席，高估也从不落伍。

　　所以作为普通投资者

　　这三点你必须知道

　　01

　　情绪上不要做钟摆

　　要做磐石

　　我们常说一句话，80%的收益来自于20%的时间。观察近六年股票基金的绝对收益走势，我们发现，股票基金的收盘价在2021年2月10日达到最高点位，此时绝对收益为104.33%(以该收益为基准，即100%γ)，其中84%的收益(即80%γ)来自17.6%的时间！

　　数据区间：2016.8.19-2022.8.19，绝对收益率计算方法：绝对收益率=(当日收盘价-起始日收盘价)/起始日收盘价*100%，γ为起始日至今的绝对收益率(过往表现不预示未来)

　　再回顾之后的走势，我们看到，2021年2月之后A股处于震荡行情，2022年开年至4月底的下跌，5.6月的反弹，再到现在的震荡，何尝不是一种新的80%的“布局区间”。

　　我们只有做最好的准备和最坏的打算，安心布局，耐得住寂寞，才有可能在未来获取超额收益。

　　02

　　没有只涨不跌的行情

　　但也不会永远在底部徘徊

　　正如均值回归理论提到的，股票价格无论高于还是低于价值中枢(或均值)，最终都会以很高的概率向价值中枢回归。

　　当乐观情绪过头，市场价格高于其内在价值时，价格钟摆会反方向移动，向下回归价值；当悲观情绪过头，市场价格低于内在价值，价格钟摆会向上回归价值。

　　当钟摆在低处时存一分信心，偏离的价格才有可能被时间纠正。

　　03

　　追求“长期胜利”

　　而非“常常胜利”

　　市场是千变万化，不可预测的。想要每次都做出最优选择，把握住“完美时机”，是不太可能的。

　　近十年来，每年涨幅居前的行业总是轮动变化，能够连续两个年度以上涨幅均排在前列的行业寥寥无几。

　　数据来源：2012/1/1-2021/12/31，行业标准为申万一级行业，指数过往表现不代表未来，投资需谨慎。

　　与其去纠结市场的“完美时机”，不如换种方式，把握现在，把握“模糊的正确”。

　　当前A股各大主流指数的估值百分位依然处于近11年的低位，中证科创创业50不足6%，中证500、中证1000则为12.50%、10.04%，上证综指、沪深300、创业板指也都位于历史中位以下。

数据区间：20220919

　　市场上涨时我们要戒骄戒躁，下跌时安之若素。逆势布局，总会等风来。

　　(文章来源：南方基金)

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