【图解季报】博时恒悦6个月持有混合A基金2022年三季报点评

一、基金基本情况概述

博时恒悦6个月持有混合A(011527)成立于2021年3月16日，三季度最新规模7.02亿元。

基金经理陈鹏扬拥有7.2年的基金投资经历，2021年3月16日正式接受博时恒悦6个月持有混合A基金管理，任职期间回报为8.04%，位居同类4218只基金中第717名。

陈鹏扬现管理20只产品（包括A类和C类），管理总规模为131.15亿元，平均年化回报为10.60%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-4.40%，同类平均收益为-8.66%，在同类1360只基金中排名1179位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，博时恒悦6个月持有混合A基金的总资产为9.95亿元。较上一期12.55亿元变化了-2.60亿元，环比变化了-20.72%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

博时恒悦6个月持有混合A基金的持有人数为6177人，机构投资占比为0.99%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达16.67%。较上一期环比变化了-30.80%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为14.96%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

博时恒悦6个月持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为46.76%，上一期换手率为18.69%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达46.76%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度基金产品表现跑输基准,主要由于部分持仓受到疫情冲击、国际关系和市场风险偏好变化影响。 权益部分,展望未来一年,我们认为外部情况依旧较为复杂,但国内的情况预计将从当前的悲观预期中得到部分修正。一方面,随着防控经验的积累,疫情对经济的影响有望逐渐减弱;在经历今年地产大幅调整之后,明年地产链条对经济的负面拖累将趋于减小,从国内的政策应对上,稳定内需的政策陆续出台下需求的企稳回升讲渐行渐近。但另一方面,美联储加息、海外通胀和能源价格的冲击对于全球总需求以及权益市场投资都产生负面影响,同时中美之间的脱钩和博弈加剧也为投资带来不确定性。 从产业层面,我们看到国内产业竞争力在全球持续提升,主要从三个维度体现。一,对于新兴的制造业机会,如动力电池、光伏、无人机等,都在国内得到较好的发展,并且头部公司在全球市场具备明显竞争优势。二、对于传统的高附加值领域,比如通信、电子、汽车、创新药、核心元器件等方向,国内的头部公司也在较快缩小与海外同行的差距,在国内外逐步扩张市场份额。三、对于部分劳动密集型传统产业,国内头部企业通过智能化改造、产业链的跨国分布,仍然保持较强的掌控力,并持续提升盈利能力。基于此,我们依然看好权益市场的表现,对于部分优质的头部企业而言,经营价值的增长仍将驱动股价的表现。对于未来一年,部分制造方向中需求强劲的环节叠加成本的下降,可能会迎来盈利和股价的向上弹性。 债券部分,展望四季度,经济修复的方向较确定,但仍面临较大不确定性,持续性也存疑,比如出口是否会回落还是继续保持韧性,内需的复苏力度等等。货币政策缺乏收紧的基本面支持,预计仍会维持此前的基调,流动性有所收敛,中枢有所上移,预计仍会低于政策利率,四季度仍存缺口。预计央行仍会通过MLF或者降准来保持流动性合理充裕,对债市来说,宽信用的扰动一直存在,这也带来了交易机会,但没有先手优势的利率买入策略很难获得收益,波动区间也较小,而票息的确定性较大,尤其是宽松资金面的支持,息差的确定性强。因此组合仍会维持中高杠杆的信用持仓,并择机进行逆向的利率波段操作。

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