上银基金赵治烨：投资者仓位配置建议偏保守

　　上银基金赵治烨在节目上表示，对于投资配置而言，由于后续市场将面临一个政策和业绩的真空期，所以建议投资者关注偏防守的产品。

　　以下为文字精华：

　　主持人：最近其实海外也有很多的变动，无论是政策还是一些市场的波动，想问一下海外市场的情况以及是否会对国内内市场造成一定的影响？

　　赵治烨：如果从海外的宏观来讲，第一我觉得近期美元指数已经开始有见顶的趋势了，美债的收益率也开始下降了。主要有这些原因：

　　第一个加息周期并没有完全的结束，现在市场目前的一致的预期都是到明年一季度或者是二季度左右，整个这个美联储的加息会结束，为什么美元指数提前就进入了一个下行的这样的一个态势，核心的原因是今年三季报披露出来很多美国尤其是纳斯达克的一些核心的公司，三季度是已经开始进入一个负增长的状态，或者是不及市场预期的。

　　所以美国大概率未来的一段时间，可能经济将会从一个过热的状态开始进入一个至少是衰退的状态，因为毕竟能源和通胀问题对于海外消费的影响是更大的。

　　对于国内的影响，我觉得第一个比较可能我们需要关注的一个风险点，无论是美国还是欧洲，可能都会进入在今年的一个大通胀的背景下之后，很有可能会进入一段的衰退期，从过热期进入一个衰退期。

　　这个阶段来讲，我们觉得一些出口占比比较高的公司，尤其比较依赖于海外的收入的公司，我觉得这一点可能会对明年的业绩会有一定的压力，这是第一点。

　　第二点我觉得外资的问题，外资对于国内的投资的流出的态势，整体来讲应该可能还会有一定的一个延续性，所以这一点可能对我们的投资也有一定的影响，目前看到的主要是外资重仓的股票会受到影响。

　　但是，我们现在国内经济是以内循环为主的结构，尤其是外资持有的公司也是国内经济中比较优秀的消费类公司，其实它们的收入跟海外市场基本上没什么关系，基本上是我们国内经济发展的成果。因此，明年国内经济开始逐步复苏之后，这些公司即便是有外资的流出，我觉得整体来讲还是机会比较大的。

　　主持人：那么在这样的有点内忧外患的局势下的话，大家适合去配置哪一些的产品，对大家也是想了解。

　　赵治烨：我觉得现在这种环境下，我觉得做一些大部分处于在一个防守状态，然后有一定的权益仓位是一个比较好的，因为现在这个时间点马上配纯权益的产品，说市场可能现在最低点也很难讲。

　　因为毕竟目前我们会面临一个很久的真空期：无论是政策真空期，还是从业绩真空期的角度来讲，到明年至少在一二月份出业绩报告出来之前，都是业绩的真空期，这段时间其实市场是相对来讲没有比较明显的一个方向的。

　　因此我建议各位投资者可以把大部分的仓位配置在偏防守的产品上，比如说偏债混合型基金，类似“固收+”的产品因为有“进可攻、退可守”的特性，相对而言配置时机是不错的。

　　“固收+”产品在当下也会降低权益的仓位，配置相对抗跌的固收资产，再用比较小的仓位配置权益资产，因为当下的很多行业经历了两年下跌之后，估值十分便宜，购买性价比非常高，如果明年经济能够回升，这一小部分权益仓位也许能带来超额收益的惊喜。

(责任编辑：33)