【图解季报】易方达瑞康混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

易方达瑞康混合A(011086)成立于2021年2月2日，四季度最新规模3.64亿元。

基金经理杨康拥有3.2年的基金投资经历，2021年2月2日正式接受易方达瑞康混合A基金管理，任职期间回报为7.33%，位居同类3989只基金中第571名。

杨康现管理46只产品（包括A类和C类），管理总规模为227.24亿元，平均年化回报为3.87%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.62%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名721位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达瑞康混合A基金的总资产为7.23亿元。较上一期10.21亿元变化了-2.98亿元，环比变化了-29.20%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达瑞康混合A基金的持有人数为247人，机构投资占比为99.07%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达23.71%。较上一期环比变化了59.02%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为7.63%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达瑞康混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为8.79%，上一期换手率为16.67%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达23.88%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

债券市场方面,四季度10年期国债收益率先下后上,呈现V型走势,波动幅度较大。长短端利率均上行,短端利率的上行幅度更大,收益率曲线整体“熊平”。具体来看,10月部分地区疫情反复,经济数据回落,且房地产恢复情况不理想,长短端利率均有所回落;11月“疫情防控20条”和“房地产金融16条”出台,经济回暖预期上升,长短端国债收益率出现大幅跳升,引发银行理财净值下跌进而赎回的“负反馈”,随着央行降准和大额短期资金的净投放,收益率有所企稳;12月随着疫情防控调整,全国感染人数迅速上升,经济陷入短期停滞,加之央行年末驰援流动性,收益率保持稳定。整个季度,1年期国债收益率上行24bp,10年期国债收益率上行8bp。资金面收紧、疫情防控政策优化、地产利好政策持续加码引发理财、基金赎回负反馈,导致信用债流动性受到冲击,流动性溢价提升,风险规避情绪快速回升,市场抛售下信用债利差整体迅速大幅走阔,商业银行永续债、二级资本债等机构持仓相对拥挤的品种上行幅度更大。 权益市场方面,四季度的关键在于疫情与地产政策的调整,相较于指数的小幅上行,结构的变化更为突出。10月份受外资流出与放开预期不稳定的影响,市场尤其是部分蓝筹股出现了较大幅度的波动,但11月疫情防控放开节奏逐步明晰后,以食品饮料、消费者服务、商贸零售为代表的消费板块大幅反弹,市场开始迅速交易与修复预期。与此同时,随着地产政策的不断出台,以房地产、家电、银行、建材等为代表的地产相关板块也出现较大幅度的上涨。而此前较为强势的煤炭以及电力设备与新能源、军工和TMT(数字新媒体产业)等成长板块出现了一定程度的调整。行业与风格呈现比较明显的跷跷板效应,整体而言,消费、价值强势,成长表现较弱。 报告期内,本基金规模有所下降,股票仓位小幅提升,但整体仍维持在相对较低水平,旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡,持仓标的为长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股。组合加仓受益于稳增长及疫后修复的食品饮料等消费行业,及交运、计算机等顺周期行业,减仓部分估值较高、交易相对拥挤的成长板块个股。债券方面,组合保持较高的杠杆水平,适当进行类属调整,持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主,整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外,组合仍积极参与IPO(首次公开募股)报价,以求为组合提供边际上的增强收益。

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