【图解季报】南方均衡优选一年持有期混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

南方均衡优选一年持有期混合A(013200)成立于2021年9月7日，四季度最新规模6.77亿元。

基金经理李健拥有2.9年的基金投资经历，2022年11月11日正式接受南方均衡优选一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为0.44%，位居同类5022只基金中第813名。

李健现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为57.88亿元，平均年化回报为0.38%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.11%，同类平均收益为-0.02%，在同类62只基金中排名32位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方均衡优选一年持有期混合A基金的总资产为8.11亿元。较上一期8.80亿元变化了-0.69亿元，环比变化了-7.84%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方均衡优选一年持有期混合A基金的持有人数为11237人，机构投资占比为3.55%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达45.22%。较上一期环比变化了11.38%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为17.88%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方均衡优选一年持有期混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为34.18%，上一期换手率为12.52%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达34.18%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年4季度,受到国内防疫阶段以及美联储持续加息的影响,整体经济活动处于逐步触底最后阶段,出口数据出现较为明显放缓的同时,进口数据有所修复。而市场表现方面受到多种预期综合影响下,整体估值有所复苏,静态市盈率中位数口径来看,沪深300、创业板和科创板在四季度末相比三季度末分别上涨5%,6%和12%左右。伴随整体需求结构变化的是,市场关注点由海外局势逐步转移到内需在疫情管控放松后的复苏预期上,相对应的消费者服务、食品饮料、传媒和商贸零售等一级行业板块在四季度表现相对领先,这也体现出了市场对于未来一段时间内循环修复的乐观态度。 本基金在四季度进行了双基金经理之一的变更,变更基金经理主要负责产品权益部分投资决策。在疫情管控放松、地产扶持政策加码的大环境下,四季度新能源、军工和电子为代表的新兴成长板块表现相对一般。产品权益部分在基金经理变更后主要降低了通信板块的配置比例,同时小幅降低了个股数量,一方面使得权益部分资产配置相对市场整体水平更加均衡,另一方面也开始逐步调整对齐新任基金经理其他全市场产品的权益配置,以最大程度发挥基金经理在权益方面的主动管理能力为持有人更好创造价值。 权益市场方面,根据FED模型提示,目前股票相对于债券的配置价值仍然处于高于过去12年中枢水平一个标准差附近的位置,因此四季度继续提升了股票的仓位。行业配置来看,产品权益部分配置前五的板块是银行、大消费、新能源、基建和通信板块,而交运、电子和生物医药在同期做出了权益部分最大的正贡献金额,其中交运板块主要是前期已有的对于供应链金融和煤炭物流个股的配置在四季度由于价值重估带来的收益贡献,电子板块也是前期对于细分行业龙头个股的配置在短期超跌后的阶段性修复。短期正面贡献虽然有一定偶然性,长期来看也是市场价值发现的一种必然。另外,四季度食品饮料、电力设备和公用事业位列组合负贡献行业前三,其中食品饮料主要还是白酒为代表的细分板块在疫情管控预期反复下的估值波动导致,电力设备板块主要由于新能源整体业绩增长预期放缓带来的估值短期错杀。 债券市场方面,央行四季度降低存款准备金率,资金面波动较前期有所加大,但流动性环境整体依然充裕。市场层面上,四季度债券收益率上行,市场波动加大,利率债整体表现好于同期限信用债。展望未来,国内经济复苏的预期较强,需要进一步观察复苏的节奏和力度;海外方面,后续面临一定的衰退压力;政策层面,预计2023年将以稳增长为主,货币政策在稳增长的大方向下,预计将保持总量够、结构准的定位。流动性水平维持充裕的条件下,中短端品种的配置价值回升,但须关注个别行业的政策和基本面风险,严防信用风险。

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