【图解季报】博时恒荣一年混合A基金2023年一季报点评

一、基金基本情况概述

博时恒荣一年混合A(010078)成立于2020年9月27日，一季度最新规模0.42亿元。

基金经理卓若伟拥有9.3年的基金投资经历，2021年4月15日正式接受博时恒荣一年混合A基金管理，任职期间回报为5.55%，位居同类3816只基金中第1825名。

卓若伟现管理12只产品（包括A类和C类），管理总规模为15.89亿元，平均年化回报为4.90%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.09%，同类平均收益为1.55%，在同类1419只基金中排名1269位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，博时恒荣一年混合A基金的总资产为0.47亿元。较上一期0.51亿元变化了-0.04亿元，环比变化了-8.07%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

博时恒荣一年混合A基金的持有人数为465人，机构投资占比为16.75%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达26.17%。较上一期环比变化了1928.68%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为14.01%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

博时恒荣一年混合A基金一季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为一季度

基金最新换手率为92.58%，上一期换手率为97.26%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达166.81%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

报告期内,经济活动迎来疫后复苏,随着生产生活领域需求释放,国内经济呈现良好回升趋势。消费持续向好,企业信心得到显著提振,工业生产延续扩张态势,投资基建维持高速增长,房地产投资和销售积极修复。物价水平低位徘徊,CPI暂无上行压力,受海外银行危机影响,市场避险情绪升温,一季度末有色等大宗上价格有所回调。一季度央行延续宽信用政策,随着消费场景陆续恢复,一、二手房逐步回暖,居民贷款同比大幅上升,企业中长期贷款增长强劲。 债券市场方面,一季度债市呈窄幅区间震荡,投资者对经济逐步复苏进行重新定价,资金利率从去年显著宽松边际收敛,回到政策利率附近波动。报告期内,我们以配置中短久期优质信用债为主,以获取票息收益为主要目标,适度把握较为稳健的偏债型转债的投资机会。目前市场对经济复苏的斜率和持续性存在分歧,投资者对国内外数据和事件逐步做出调整,但二季度平稳修复可期,我们预计央行将继续呵护流动性,二季度资金面合理充裕,债券收益率大概率仍呈区间震荡格局。 权益市场方面,一季度股市震荡上行,分化加剧,一方面,随着央国企改革推进,中国特色估值体系的指引逐步清晰,电信、建筑、石化等相关公司涨幅领先,另一方面,ChatGPT面世引起全球对人工智能的关注,推动计算机、传媒、电子等AIGC产业链和数字经济交易热度飙升。展望二季度,我们认为尽管当前的经济形势仍存在较多不确定性,特别在外需相关方向,海外经济压力显现且贸易环境有恶化的趋势。但整体而言,国内疫情放开后经济处于修复通道之中,经济、产业政策都趋向积极,国内产业结构升级和高质量发展的进程在较广的行业范围内在持续展开,我们对相关行业头部企业的发展仍保有较强的信心,当前市场极致分化的行情下,也为我们择机布局提供了较好的时间窗口。投资策略上,我们将继续聚焦在产业价值能持续增长的赛道之中,立足于寻找到其中明显具备经营优势的公司和核心价值沉淀的环节,在合理的估值范围内偏中周期的布局。

六、市场展望

展望二季度,我们认为尽管当前的经济形势仍存在较多不确定性,特别在外需相关方向,海外经济压力显现且贸易环境有恶化的趋势。但整体而言,国内疫情放开后经济处于修复通道之中,经济、产业政策都趋向积极,国内产业结构升级和高质量发展的进程在较广的行业范围内在持续展开,我们对相关行业头部企业的发展仍保有较强的信心,当前市场极致分化的行情下,也为我们择机布局提供了较好的时间窗口。投资策略上,我们将继续聚焦在产业价值能持续增长的赛道之中,立足于寻找到其中明显具备经营优势的公司和核心价值沉淀的环节,在合理的估值范围内偏中周期的布局。

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