【图解季报】南方宁悦一年持有期混合A基金2023年一季报点评

一、基金基本情况概述

南方宁悦一年持有期混合A(010742)成立于2021年1月6日，一季度最新规模8.26亿元。

基金经理孙鲁闽拥有12.4年的基金投资经历，2021年1月6日正式接受南方宁悦一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为6.19%，位居同类3814只基金中第647名。

孙鲁闽现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为156.53亿元，平均年化回报为3.10%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为2.65%，同类平均收益为1.55%，在同类1419只基金中排名224位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方宁悦一年持有期混合A基金的总资产为11.79亿元。较上一期15.44亿元变化了-3.65亿元，环比变化了-23.66%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方宁悦一年持有期混合A基金的持有人数为21605人，机构投资占比为0.17%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达28.18%。较上一期环比变化了-0.07%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为11.01%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方宁悦一年持有期混合A基金一季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为一季度

基金最新换手率为15.47%，上一期换手率为20.5%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达20.5%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

年初以来,国内疫情快速消退,生产生活开始逐步恢复,各类消费场景显著复苏。从一季度的数据上来看,中国制造业PMI指数均处于荣枯线以上,较2022年四季度有显著改善;3月份非制造业PMI指数为58.2%,景气度持续回暖。从分项数据上来看修复强度仍有差异,与疫情相关的消费、地产需求明显恢复,出口方面受到海外通胀影响依然偏弱。海外市场方面,美联储在一季度内连续两次加息25bp。受到美国1月份新增非农就业数据以及1月美国CPI降幅明细放缓等因素影响,市场开始再次预期美联储加息;随后在3月中旬美国银行业风险事件爆发,硅谷银行被接管,加息预期才有所回落。受此影响,人民币汇率在一季度内有所反复,整体略有升值;北向资金方面一季度整体净流入1,795.1亿元,创下单季度历史新高。 一季度受到经济基本面恢复以及北向资金快速流入等因素影响,A股整体呈现上涨态势,上证指数上涨5.94%,深证成指上涨6.45%,结构上以科创50、创业板50为代表的成长风格表现较好。从申万一级行业指数上来看,受益于“数字中国建设整体布局规划”政策的推出以及AIGC浪潮带来的算力需求以及AI应用的爆发,计算机、传媒、通信等板块表现较好,报告期内分别上涨36.79%、34.24%和29.51%。房地产、商业贸易、银行等板块表现较差,报告期内分别下跌6.11%、5.11%、2.70%。固收方面,受经济复苏预期和股市情绪向好影响,1月债券收益率总体上行。因去年11月以来债券收益率上行幅度较大,部分中短期限信用债具备配置价值跌幅较小,信用债买盘较多,收益率进一步上行幅度较小。2月处于数据真空期。尽管经济基本面处于复苏进程中,但房地产市场尤其是三四线城市改善幅度一般,市场高息资产供给较少,债券市场对经济回升这一预期反应的较为充分,而理财规模企稳后配置力量仍存,债券收益率在前期上行后具备一定的配置价值。3月央行降准,全月资金面呈现紧平衡状态。投资、消费等关键经济指标均有改善,值得注意的是商品房销售面积、新开工面积同比虽然仍处于负值区间,但改善幅度较为明显,竣工面积同比已经转正。通胀方面,CPI和PPI同比低于预期,市场对经济企稳回升进而推高通胀压力的关注有所弱化。金融数据方面,贷款延续了企业强而居民弱的特点。一季度收益率呈现信用债下行、利率债上行的趋势,其中3年期AAA评级信用债收益率下行11bp,3、5、10年期国债收益率分别上行10bp、4bp和2bp。 报告期内本基金权益仓位维持在25%-30%的水平,在方向配置上我们坚持一贯投资思路,大体保持不变,主要集中在公用事业、食品饮料、汽车、家用电器、银行等业绩增长稳定或低估值相关的行业。固收方面,本基金一季度减持期限较短、静态收益率较低的利率债和长久期利率债,同时提高信用类债券占比,组合杠杆率维持在120%以内。

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