【图解季报】广发招享混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

广发招享混合A(009121)成立于2020年4月22日，二季度最新规模43.05亿元。

基金经理张芊拥有10.6年的基金投资经历，2020年4月22日正式接受广发招享混合A基金管理，任职期间回报为27.70%，位居同类3044只基金中第1047名。

张芊现管理17只产品（包括A类和C类），管理总规模为376.23亿元，平均年化回报为7.47%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.76%，同类平均收益为-0.35%，在同类1445只基金中排名913位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，广发招享混合A基金的总资产为74.37亿元。较上一期82.83亿元变化了-8.46亿元，环比变化了-10.21%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

广发招享混合A基金的持有人数为79147人，机构投资占比为41.58%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达26.45%。较上一期环比变化了-11.72%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为19.89%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

广发招享混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为26.31%，上一期换手率为30.36%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达30.97%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年二季度,债市走强的趋势更加明朗,收益率下行有所加快,长端利率一度突破2022年低点水平,关键驱动因素是基本面走弱和货币政策宽松。基本面方面,二季度开始基本面出现明显转弱的迹象,包括地产销售、螺纹钢表需、建材成交量等地产链条数据均明显走弱。同时,在经历了一季度的信贷放量之后,信贷投放在4月份开始也出现弱化,票据利率出现明显下行。货币政策方面,4月初银行存款利率下调,市场对央行货币政策的宽松预期明显升温,6月央行下调政策利率,促使长端利率突破2022年低点。6月底,受稳增长预期升温、资金面收紧和投资者止盈操作影响,债市收益率小幅上行。全季来看,债市表现强势,收益率下行较为顺畅。操作策略上,久期策略效果占优。 报告期内,组合密切跟踪市场动向,灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。 展望下季度,基本面的惯性下行压力依然存在,但政策稳增长预期升温,主动去库存出现企稳迹象,若配套政策发力,则基本面有望在三季度出现阶段性企稳甚至反弹。货币政策方面,6月降息落地,但考虑到海外央行加息尚未结束、人民币汇率出现较大贬值压力等因素,央行短期内进一步宽松的概率较低。此外,债市交易已经偏拥挤,机构久期、杠杆维持在较高水平。整体来看,债市胜率仍在,但赔率弱化,边际因素对债市略偏不利,利率突破6月份低点的难度较大,未来本组合将更加注重票息,保持组合流动性。权益市场方面,受到经济复苏力度低于预期影响,未来利润增长不确定性较高,考虑到估值处于相对低位,本组合将灵活操作,保持中性仓位,继续关注估值合理的智能制造和大消费标的。

六、市场展望

展望下季度,基本面的惯性下行压力依然存在,但政策稳增长预期升温,主动去库存出现企稳迹象,若配套政策发力,则基本面有望在三季度出现阶段性企稳甚至反弹。货币政策方面,6月降息落地,但考虑到海外央行加息尚未结束、人民币汇率出现较大贬值压力等因素,央行短期内进一步宽松的概率较低。此外,债市交易已经偏拥挤,机构久期、杠杆维持在较高水平。整体来看,债市胜率仍在,但赔率弱化,边际因素对债市略偏不利,利率突破6月份低点的难度较大,未来本组合将更加注重票息,保持组合流动性。权益市场方面,受到经济复苏力度低于预期影响,未来利润增长不确定性较高,考虑到估值处于相对低位,本组合将灵活操作,保持中性仓位,继续关注估值合理的智能制造和大消费标的。

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