【图解季报】易方达招易一年持有期混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

易方达招易一年持有期混合A(009412)成立于2020年6月30日，二季度最新规模7.35亿元。

基金经理张雅君拥有9.0年的基金投资经历，2020年6月30日正式接受易方达招易一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为12.17%，位居同类3425只基金中第1495名。

张雅君现管理20只产品（包括A类和C类），管理总规模为396.67亿元，平均年化回报为6.68%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.02%，同类平均收益为-0.35%，在同类1445只基金中排名608位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达招易一年持有期混合A基金的总资产为12.22亿元。较上一期13.91亿元变化了-1.69亿元，环比变化了-12.16%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达招易一年持有期混合A基金的持有人数为6086人，机构投资占比为0.42%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达18.87%。较上一期环比变化了36.84%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为10.36%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达招易一年持有期混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为9.79%，上一期换手率为11.87%。历史换手率最高为2020年12月31日，高达24.21%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

二季度政策定力增强,稳经济政策力度退坡,叠加内生需求不足的状态并没有得到扭转,这使得国内经济在二季度快速降温,消费、投资、出口全方位走弱。消费方面,场景恢复对消费的支撑基本兑现,居民内生消费意愿依然疲软,未能接力推动消费修复。投资方面,地产政策停滞,前期相对有效的“保主体”、“房贷利率”等政策没有进一步加码,地产在一季度短暂修复后重新转向下行;而财政力度在二季度明显退坡,基建也未能有效对冲经济放缓压力。出口方面,海外制造业景气仍处回落趋势,叠加疫后出口份额回补效应消退,出口景气度同样回落。6月中旬以来,面对增长压力,政策层面开始进行应对,但政策尚处出台过程中,见效仍需时日,这一轮稳增长政策对经济支撑效果需要到三季度才能看到。 市场方面,“弱现实+弱预期”的组合下,权益市场走弱,债券市场走强,转债市场窄幅震荡。权益市场方面,宽基指数全面下跌。4-5月,盈利未见好转,且中长期预期走弱,市场情绪持续低迷;6月以来政策预期改善,市场止跌。板块方面,数字经济、中特估相关板块在二季度仍多录得上涨,而与经济走弱更为相关的消费、地产等板块跌幅相对较大。债券市场方面,市场情绪高涨,收益率全面下行。4月,在经济数据走弱、实体融资需求疲弱、降准落地改善流动性、理财规模回流等因素共同推动下,收益率顺畅下行;进入5月,市场对基本面走弱阶段性充分定价后,赔率制约显现,做多热情放缓,但由于基本面持续低迷,降息预期渐起,市场于6月初再次开启一轮上涨,并在OMO(公开市场操作)/MLF(中期借贷便利)降息兑现后达到情绪高点,随后在稳增长预期扰动下阶段性回调,但幅度有限。转债市场方面,二季度指数维持区间窄幅震荡,行业和个券分化与股市类似。虽然债性转债受个别主体信用事件影响出现了较大幅度的调整,但对转债整体估值影响不大。 报告期内,本基金规模小幅下降。股票方面,在兼顾组合风险收益特征的前提下,二季度组合权益仓位提升较多,行业配置仍相对均衡,加仓集中在银行、建材化工、大消费等,提高了经济增长相关行业的配置比例。债券方面,经济环比走弱,市场对政策出台的预期开始强化,流动性宽松,组合保持略偏低久期和较高的杠杆水平,持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主,持续对期限结构及持仓个券进行优化调整,改善组合流动性。

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