【图解季报】工银成长精选混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

工银成长精选混合A(011069)成立于2021年3月25日，二季度最新规模12.56亿元。

基金经理赵蓓拥有8.7年的基金投资经历，2022年6月13日正式接受工银成长精选混合A基金管理，任职期间回报为-29.82%，位居同类4136只基金中第3676名。

赵蓓现管理7只产品（包括A类和C类），管理总规模为244.79亿元，平均年化回报为13.61%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.70%，同类平均收益为-3.87%，在同类3897只基金中排名1111位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银成长精选混合A基金的总资产为14.67亿元。较上一期15.68亿元变化了-1.01亿元，环比变化了-6.42%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银成长精选混合A基金的持有人数为26664人，机构投资占比为0.59%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达74.5%。较上一期环比变化了-11.71%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为31.40%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银成长精选混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为253.05%，上一期换手率为214.7%。历史换手率最高为2022年12月31日，高达253.05%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

二季度宏观经济的恢复承压,社零和社融数据低于预期,市场对未来信心较弱,地产链和大消费板块表现不佳,AI等主题表现活跃。 报告期内本基金降低资产组合的风险偏好,减少此前交易复苏逻辑的半导体和食品饮料板块仓位,增加具有一定防御属性的医药板块配置以及基本面发生重大变化的AI板块,包括计算机和传媒以及算力行业,在标的选择上通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略,在细分领域和个股上进行平衡。 中药行业持续受到政策支持,新冠和流感等呼吸道疾病拉动呼吸感冒品类OTC药品的需求,中药处方药公司受政策变化和临床诊疗恢复的影响,增长有望加速,相关公司的2023年业绩处于向上周期,尤其是一季报后业绩表现亮眼,市场对中药行业关注度明显提升。我们认为现阶段市场对中药行业的预期不低,且整体估值水平有所提升,但短期二季度行业业绩趋势较好,下半年基药目录调整等利好政策有待落地,中药行业政策环境持续改善,行业beta性机会仍将持续,因此维持超过基准的配置比例。 消费行业高频数据在2-3月持续恢复后,4-6月恢复有所压力,体现了宏观经济环境承压的环境下居民消费行为的改变。消费医疗领域,偏可选的齿科,以及眼科的屈光业务,恢复情况低于预期,且出现客单价下行趋势。地产链相关的家居公司业绩有所下修。食品饮料板块,中高端白酒的动销情况基本符合市场较低的预期,偏刚需的乳制品平稳恢复。考虑消费恢复情况低于预期对业绩和估值的压制,报告期内适当减配相关公司,大消费板块整体维持低于基准的配置。 医药国企公司受益于机制改革带来的盈利能力修复和“中特估”主题带来的估值修复,市场关注度提升。相关公司的共性是估值较低,业绩边际加速,且经营趋势确定性和持续性较强。报告期内本基金增持中药、医药流通、医疗器械的国企,以增加组合的防御性,获得绝对收益。 随着ChatGPT在美国的推出和渗透率的快速提升,我们认为人工智能的大模型时代,是一个级别很高、时间很长、影响力巨大的产业变革,未来会渗透到生产生活的方方面面,从而也会衍生出很大的投资机会。我们在上半年积极地对AI行业进行了研究,对算力、传媒、计算机相关个股进行了配置,但由于行业上涨速度非常快,所以配置比例并不高,未来我们仍会对这一方向保持高度的研究度。

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