【图解季报】招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A(011214)成立于2021年8月6日，二季度最新规模0.49亿元。

基金经理章鸽武拥有4.2年的基金投资经历，2021年8月6日正式接受招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A基金管理，任职期间回报为-16.08%，位居同类5171只基金中第2397名。

章鸽武现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为29.57亿元，平均年化回报为4.22%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-5.71%，同类平均收益为-3.87%，在同类3897只基金中排名2420位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A基金的总资产为0.55亿元。较上一期0.59亿元变化了-0.04亿元，环比变化了-6.26%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A基金的持有人数为703人，机构投资占比为17.66%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达84.08%。较上一期环比变化了6.88%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为33.77%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

招商惠润一年定开混合发起式(MOM)A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为116.5%，上一期换手率为121.62%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达121.62%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年2季度市场总体震荡调整,上证指数下跌2.16%,沪深300指数下跌5.15%,中证500指数下跌5.38%,创业板指数下跌7.69%。分行业来看,2季度通信、家电、公用事业等行业表现较好,商贸零售、食品饮料、农业等行业表现较差。 从2季度经济运行情况来看,国内经济复苏的内生动力比市场原先预想的要弱一点,大家对于经济复苏的强度与持续性存在担忧。地产销售边际上相比1季度有走弱的迹象。餐饮旅游消费总体持续恢复,五一和端午节假日客流量数据基本已超过2019年的水平,但客单价的恢复相对偏慢。2季度上游大宗商品的价格表现分化,动力煤价格明显回落,布伦特原油价格则基本保持在70-80美元震荡,碳酸锂价格则有所反弹。流动性方面,十年期国债收益率2季度小幅下行,M2增速继续保持在10%以上,人民币汇率2季度有小幅贬值。 2023年二季度,在经济超预期走弱的背景下,A股市场面临了一定程度的压力。我们二季度的配置思路跟年初类似,仍然较多的配置在数字经济方向。计算机、电子等TMT方向占了我们产品相对较大比例。部分细分领域和个股上半年基本面较弱,股价有所回调。在综合考虑公司竞争力、公司治理状况等要素后,我们仍然保留了这些标的。下半年是数字经济板块订单获取、收入确认的旺季,基本面拐点有望更加明显。 我们判断目前A股估值处于历史偏低的位置,已经反映了较多悲观预期。展望未来,中国经济的韧性还是比较强,后续预计各项政策工具还有很多可以发力的地方,不必过分悲观。从3年的维度来看,现在有一批不错的投资标的可供布局,预计部分优秀公司能获得估值和盈利双升的机会。结合未来产业发展空间、企业盈利增速以及动态估值水平的变化,我们目前相对看好的长期投资机会,主要分布在数字经济、新能源、中游制造、消费、医药等领域以及大金融、采掘、建筑等低估值板块。在这些领域中,有部分优秀公司具备不错的估值性价比,值得我们重点布局。

六、市场展望

展望未来,中国经济的韧性还是比较强,后续预计各项政策工具还有很多可以发力的地方,不必过分悲观。从3年的维度来看,现在有一批不错的投资标的可供布局,预计部分优秀公司能获得估值和盈利双升的机会。结合未来产业发展空间、企业盈利增速以及动态估值水平的变化,我们目前相对看好的长期投资机会,主要分布在数字经济、新能源、中游制造、消费、医药等领域以及大金融、采掘、建筑等低估值板块。在这些领域中,有部分优秀公司具备不错的估值性价比,值得我们重点布局。

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