中欧基金许文星：穿越周期迷雾 积极布局未来

　　上证报中国证券网讯（记者陆海晴）近期，市场较为震荡，中欧养老产业混合基金经理许文星选择与持有人主动沟通，在以《越过山丘》为主题的交流信中写道：“在市场估值低迷的当下，认真识别永久性风险，并主动承担可控的短期波动，积极地面向未来进行中长期投资布局，是我们认为合适的逆周期投资选择。”

　　在刚刚公布的基金中期报告中，许文星对于过去半年的投资思考和未来布局展望已做了较为充分的分享，此次再度与投资者深入交流，也展示了一位注重投资者感受，愿意陪伴持有人一起穿越周期的中生代基金经理的担当。

　　许文星表示，伴随服务业的恢复，中低收入人群的收入预期处于逐渐改善的进程中，居民的消费率水平也将逐渐恢复至均衡状态，这将对经济带来向上的拉力。同时，不少行业的上市企业普遍出现了库存水平持续下降，盈利能力触底企稳的迹象，企业部门的库存重建过程对于整体经济的改善也将是一个正面的支撑因素。从更长远的视角来看，企业的市值最终是长期自由现金流折现的结果，跨周期的经营趋势对中长期市值的影响远大于短周期的经营波动。

　　许文星是一位典型的逆向投资选手，即以逆向策略为核心，围绕企业长期可持续增长和核心竞争力，自下而上地寻找投资机会，并始终将安全边际作为投资决策的重要因子。他认为，逆向投资不是简单地找便宜股票，也不是猜测市场风格和热点的轮动，而是践行价值投资理念的结果，寻找错误定价、长期持有优质的企业。这一策略尤其适合现在处于低位的市场环境。

　　自2018年4月16日起，许文星参与管理中欧养老产业混合，并取得了长期可持续的业绩。根据基金定期报告和银河证券基金评价中心数据，截至2023年6月30日，中欧养老产业A近一年、近三年、近五年总回报分别为14.75%、69.62%、185.00%，居同类偏股型基金前3%。凭借持续优秀的业绩表现和清晰的投资风格，中欧养老产业混合也颇受机构青睐，自2019年末以来的连续八期基金中报、年报显示，中欧养老产业A的机构持有人比例均在50%以上。

　　“相信时间周期的力量，相信企业微观的价值，穿过迷雾，越过山丘……”许文星在交流信的最后期待能和持有人在未来的春天里邂逅。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

(原标题：中欧基金许文星：穿越周期迷雾 积极布局未来)

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