【图解季报】鹏华招华一年持有期混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

鹏华招华一年持有期混合A(009822)成立于2020年8月17日，三季度最新规模22.92亿元。

基金经理汪坤拥有5.2年的基金投资经历，2021年10月13日正式接受鹏华招华一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为4.96%，位居同类3565只基金中第872名。

汪坤现管理19只产品（包括A类和C类），管理总规模为86.51亿元，平均年化回报为3.30%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.18%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名1142位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，鹏华招华一年持有期混合A基金的总资产为59.24亿元。较上一期81.73亿元变化了-22.49亿元，环比变化了-27.51%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

鹏华招华一年持有期混合A基金的持有人数为82629人，机构投资占比为2.14%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达19.64%。较上一期环比变化了8.15%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为5.58%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

鹏华招华一年持有期混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为177.38%，上一期换手率为123.65%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达177.38%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度我们看到了宏观经济阶段性企稳,以及地产、化债方面的政策逐步出台,在商品端也看到了部分企业减缓去库的行为,长端利率品在上述背景下先下后上三季度整体震荡,短端多因素共振出现了一定的上行。展望四季度,我们认为政策预期仍在,尤其是财政端思路或出现一定的改变,对经济有正向作用;地产方面则仍未看到自发企稳,前期政策效果仍有待检验,仍然是宏观经济中较值得关注的方向;同时我们关注到离岸市场利率水平持续偏高,或对境内短端有一定干扰。预计利率投资者将在政策和现实间寻求平衡点,关注对明年的经济表述及增速目标。 权益方面,三季度权益市场表现偏弱,主要宽基指数收跌,上证指数下跌2.9%,沪深300下跌4%,创业板指下跌9.5%。三季度由于美债收益率持续上升,以及二季度以来经济复苏斜率放缓、地产市场表现低迷,叠加北上资金持续流出,压制了国内股市。但是我们看到7月的政治局会议之后,国内稳增长以及活跃资本市场的政策不断出台,包括地产政策边际放松,地方政府再融资债开始发行,股票市场降低印花税,以及在资本市场规则方面持续进行政策协调,我们认为这些积极因素在持续累积,权益市场市场情绪后续或逐步好转。同时,我们看到产业层面,积极因素在持续增加,汽车销量保持较好的水平,新能源车渗透率持续提升,同时智能化水平明显提升,新能源车的下半场智能化的大幕已经徐徐拉开;华为Mate60回归,“遥遥领先”重回各个社交媒体,国内消费电子和半导体领域迎来重大变化,对整体产业和信心都有明显的提振;AI浪潮继续在全球上演,国内大模型牌照发放,海外操作系统和办公软件的AI应用加速推进,人工智能助手成为了各家公司重点发展的方向,AI未来几年有可能深刻改变我们的生活。而三季度压制全球股市的重要因素美债收益率在国庆期间突破4.8%,美债期限利差大幅缩小,美债对于美国经济不衰退进行了充分的重定价,当前定价更加充分后,对国内股市的冲击大概率也会减小。我们看到政策、基本面、流动性都持续积极的变化,权益市场后续的行情依然可以期待。

六、市场展望

展望四季度,我们认为政策预期仍在,尤其是财政端思路或出现一定的改变,对经济有正向作用;地产方面则仍未看到自发企稳,前期政策效果仍有待检验,仍然是宏观经济中较值得关注的方向;同时我们关注到离岸市场利率水平持续偏高,或对境内短端有一定干扰。预计利率投资者将在政策和现实间寻求平衡点,关注对明年的经济表述及增速目标。

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