【图解季报】易方达瑞川混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达瑞川混合A(009215)成立于2020年4月22日，三季度最新规模3.90亿元。

基金经理杨康拥有4.0年的基金投资经历，2022年8月6日正式接受易方达瑞川混合A基金管理，任职期间回报为-1.46%，位居同类6535只基金中第852名。

杨康现管理36只产品（包括A类和C类），管理总规模为172.99亿元，平均年化回报为4.02%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.88%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名158位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达瑞川混合A基金的总资产为5.25亿元。较上一期5.27亿元变化了-0.01亿元，环比变化了-0.27%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达瑞川混合A基金的持有人数为278人，机构投资占比为89.07%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达28.54%。较上一期环比变化了-6.85%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为20.45%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达瑞川混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为25.89%，上一期换手率为48.33%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达76.82%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

基本面方面,经济在经历二季度快速下滑后,三季度温和企稳,主要动力来自于外需的改善和国内政策的调整。海外方面,金融条件的阶段性放松带来了需求的提振,但美债利率的大幅上升给汇率和风险资产带来了一定的压力。国内货币和财政政策的支持都在加大,地产政策更是出现了明显放松,但是效果仍需观察。 权益市场方面,三季度表现依然弱势,主流指数除上证50指数外均显著下跌。市场在中共中央政治局会议后快速反弹,但后续因市场对中长期问题的担忧再次陷入疲弱。结构上整体偏弱的宏观背景使得景气度投资有较大难度,上游资源行业受到供给约束和原油价格上升的影响表现较好,金融板块则受益于活跃资本市场等政策催化,上半年表现强势的TMT(数字新媒体)板块转头向下,新能源等过去几年的景气板块持续调整。 转债市场方面,三季度依然呈震荡态势,7-8月主要驱动力是权益,转债跟随先上后下,9月转债估值受到债市调整影响出现压缩,但整体表现依然强于股票,调整后的估值水平依然偏高。 债券市场方面,进入三季度以来资金面维持宽松,在配置力量的带动下利率在8月降息后达到低点,在经济内生动力较弱的背景下,利率陡峭化下行的趋势没有得到改变。然而二次降息后,随着资金面趋紧和经济趋稳,利率整体平坦化上行,信用债收益率的调整幅度大于利率债。 报告期内,本基金股票仓位保持在较高水平,方向上降低了高分红、低波动的交运、水电等方向的配置,加仓了调整幅度较大、估值偏低的经济强相关板块,例如消费和周期。债券方面,随着收益率的下行组合久期略有下降,组合整体维持略偏低久期和较高的杠杆水平,持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主,以获取持有期收益。此外,组合仍积极参与IPO(首次公开募股)报价,以求为组合提供边际上的增强收益。

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