【图解季报】工银聚瑞混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

工银聚瑞混合A(011727)成立于2021年5月28日，三季度最新规模0.45亿元。

基金经理庄园拥有9.6年的基金投资经历，2023年2月3日正式接受工银聚瑞混合A基金管理，任职期间回报为-0.99%，位居同类7156只基金中第538名。

庄园现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为14.36亿元，平均年化回报为6.90%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.23%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名297位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银聚瑞混合A基金的总资产为0.55亿元。较上一期0.60亿元变化了-0.05亿元，环比变化了-8.30%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银聚瑞混合A基金的持有人数为282人，机构投资占比为87.28%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达16.06%。较上一期环比变化了-3.14%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为10.96%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银聚瑞混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为219.46%，上一期换手率为46.54%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达219.46%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

今年三季度债券市场收益率走势总体是先下后上。季初,受6月居民中长期贷款仍然偏弱、二季度经济数据低于市场预期,叠加市场对政策加码预期减弱的影响,债市配置力量较强,债券收益率震荡下行。随后中共中央政治局召开政策定调较为积极,市场对后续稳增长政策出台预期升温,7月末资金面明显收紧也对债市形成压制,因而该阶段收益率快速上行。8月初资金面转松使得债市有所修复,随后经济数据又低于市场预期,而稳增长政策仍然没有出台落地,收益率再度下行。进入9月后,受资金价格边际回升、房地产优化政策密集出台以及特殊再融资债券可能发行用于置换地方隐债等影响,收益率重新上行。总体来看,三季度10年期国债收益率上行4BP左右,1年期国债收益率上行了30BP左右。 三季度的权益市场除了在7月下旬和8月下旬受政策出台、预期向好等影响有一定幅度的反弹之外,总体是震荡下跌的走势。其中上证指数下跌2.86%,沪深300跌3.98%,中证500跌幅5.13%中证1000跌幅达到7.92%。 在上季度的市场展望中,我们预计后续出台强政策的预期较弱、国内流动性增量不足、外资有所观望,短期来看A股维持前期箱体震荡的概率较大、市场对后续降息仍有期待,债券收益率大幅上行的概率较低。基于以上判断,工银聚瑞本季度权益的仓位总体变化不大,行业配置方面进行了一些调整,减少了医药生物、电力设备、食品饮料、交运等行业的配置,增加了非银金融、公用事业、纺织服饰的比例。 考虑到债券一级市场化发行总量可能会增加,以及地产消费方面出台的政策后续可能会有累计效果显现,组合在9月初降低了组纯债部分的久期,并用少量仓位对个别偏股型转债进行了波段操作。

六、市场展望

展望中,我们预计后续出台强政策的预期较弱、国内流动性增量不足、外资有所观望,短期来看A股维持前期箱体震荡的概率较大、市场对后续降息仍有期待,债券收益率大幅上行的概率较低。基于以上判断,工银聚瑞本季度权益的仓位总体变化不大,行业配置方面进行了一些调整,减少了医药生物、电力设备、食品饮料、交运等行业的配置,增加了非银金融、公用事业、纺织服饰的比例。

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