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【图解季报】工银成长精选混合A基金2023年三季报点评
一、基金基本情况概述
工银成长精选混合A(011069)成立于2021年3月25日,三季度最新规模11.01亿元。
基金经理赵蓓拥有8.9年的基金投资经历,2022年6月13日正式接受工银成长精选混合A基金管理,任职期间回报为-37.20%,位居同类4086只基金中第3661名。
赵蓓现管理7只产品(包括A类和C类),管理总规模为232.35亿元,平均年化回报为11.85%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为-10.15%,同类平均收益为-8.17%,在同类4044只基金中排名2541位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明:1、基金回撤率,是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度,即亏损幅度。这是一个历史指标,比较的是基金过往净值;2、回撤越小越好; 3、回撤和风险成正比;回撤越大,风险越大,回撤越小,风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示,工银成长精选混合A基金的总资产为12.87亿元。较上一期14.67亿元变化了-1.80亿元,环比变化了-12.25%。
基金历史资产份额变化
数据说明:基金规模过大或者规模过小,对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈,也值得投资者了解一下出现变动的原因。
工银成长精选混合A基金的持有人数为25060人,机构投资占比为0.64%。
基金投资者结构变化
机构持有者:指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者:指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明:机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示,本期该基金的股票仓位达83.08%。较上一期环比变化了11.52%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看,最新一期前十大重仓股占比为38.34%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明:通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格,判断基金波动率的高低,但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
工银成长精选混合A基金三季度十大重仓股明细
数据说明:区间涨跌幅统计区间为三季度
基金最新换手率为301.66%,上一期换手率为253.05%。历史换手率最高为2023年6月30日,高达301.66%。
基金年化换手率变化
数据说明:1、报告期时间为半年的,对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的,对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高,操作越频繁,越倾向于择时波段操作;基金换手率越低,操作越谨慎,越倾向于买入并持有策略。
数据来源:银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
三季度宏观经济环境继续承压,但边际上有触底迹象。7月社融和外贸等经济数据普遍弱于市场预期,市场对GDP能否全年实现5%的增长信心不足。8月经济数据有所恢复,社融数据在政府融资和票据冲量的提振下超出预期。8月底以来,地产政策利好频出,存量按揭贷款利率降低的政策落地,一二线城市解除限购并执行“认房不认贷”。随着稳增长政策陆续出台,市场对经济预期有所改善。 报告期内,鉴于短期宏观经济的不确定性,本基金权益资产仓位维持在偏低水平。行业配置方面,考虑到白酒的渠道库存和中秋国庆期间动销不佳的潜在风险,本基金降低相关板块的配置。本基金加配的板块主要包括具有防御属性的医药板块。 医药板块受7月底中纪委部署医疗反腐影响,一度出现较大幅度调整。我们认为医药反腐行动仍将持续相当长时间,但是对于上市公司的影响已经可以初步测算。医药反腐短期内对于新产品入院和推广,以及医疗设备的招标采购会产生短期的负面影响,但这些影响随着时间的推移会逐步恢复。而医药反腐对于院内处方药的超适应症滥用以及医疗价值不高的利益品种的使用会产生较长期的负面影响,这些相关公司也是我们在投资中会去回避的方向。对于中长期前景不受影响,而且股价中已经充分反映出因为反腐带来的业绩下修预期的公司,股价下跌反而是更好的买入机会。 中药行业持续受到政策支持,下半年基药目录调整等利好政策有待落地。中药板块相关公司三季度表现一般,部分个股回调较多,主要是因为市场担心中药板块今年年底和明年Q1存在业绩高基数的一过性影响,而且过去1年因为疫情放开而受益的公司也需要证明自己即使没有疫情需求“加成”,仍然能够维持稳健增长。我们认为对于那些过去几年管理确实有改善,能够穿越疫情周期而长期稳健成长的中药公司,仍然有较大的投资机会,三季度本基金对中药板块做了一定比例减持,但仍持有较高比例看好的个股。 随着美联储加息周期接近尾声,三季度海外投融资数据整体略有恢复,以海外收入为主要来源的创新药产业链公司也表示5-6月以来询单略有恢复,但是订单上仍然没有看到明显的向上拐点。但同时过去1-2年投融资数据的不理想开始逐步反映到相关CXO公司的订单和报表上,我们预计从预期拐点/投融资拐点到订单拐点可能还需要几个季度的传导时间。目前国内投融资和新药研发景气度仍然没有见到明显拐点,相关公司短期的订单压力较大,需要耐心等待行业景气度转暖。在国内创新药行业出现“供给侧改革”的情况下,对于产品进度靠前,研发能力强,资金储备雄厚的创新药龙头公司反而是利好,因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低,因此后续我们对于研发实力强,产品有出海潜质的创新药公司也会加强关注。本基金三季度加仓了一定比例以海外业务为主的CXO公司以及创新药龙头公司。
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