【图解季报】华夏核心价值混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

华夏核心价值混合A(010692)成立于2021年4月20日，三季度最新规模1.68亿元。

基金经理黄文倩拥有7.7年的基金投资经历，2023年2月27日正式接受华夏核心价值混合A基金管理，任职期间回报为-37.26%，位居同类4210只基金中第3564名。

黄文倩现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为43.45亿元，平均年化回报为10.68%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-4.12%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名1088位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华夏核心价值混合A基金的总资产为2.18亿元。较上一期2.34亿元变化了-0.16亿元，环比变化了-6.90%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华夏核心价值混合A基金的持有人数为6130人，机构投资占比为0.35%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达86.69%。较上一期环比变化了6.38%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为37.92%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华夏核心价值混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为147.44%，上一期换手率为64.68%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达147.44%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,国内稳经济政策预期为主要交易主线,市场接受经济差的现实,期待政策拐点。受此影响,报告期内7月份开始交易复苏预期,市场有明显反弹,上证50涨幅6.22%,其中非银金融涨幅13.56%,房地产板块涨幅12.03%。然而因政策出台时点的延迟,进入8月开始政策博弈落空后市场出现短期轮动,8月份主要指数回吐7月涨幅,仅前期调整大的传媒板块8月涨幅为正。终于在8月底市场期待的资本市场和地产政策有了明显进展,政策落地以来,9月市场一度交易顺周期条线,国内政策托底、海外需求韧性叠加供给趋紧逻辑下的大宗商品价格强势、相应上游资源品板块接力顺周期成为主线,9月煤炭涨幅为9.61%。除复苏条线,行业政策调整后的医疗板块,华为产业链及半导体自主可控相关标的等成长方向在9月亦有较好表现。 海外方面,美国7月份就业数据加速市场对加息终点到来的预期,然而能源供应偏紧推升全球通胀预期,9月以来美债利率骤升80bp,联储议息会议上演鹰派跳跃,压制风险偏好。受海外影响,A股一度缩量至5500亿成交额,月末沪深交易所减持新规、化债政策落地等对情绪有所提振,量能有所回暖。 报告期内港股市场同A股类似,7月份反弹5.29%,其中恒生科技指数7月单月反弹14.2%,但进入8月受降息预期降温影响主要指数均有较大回撤。 复苏节奏和斜率是当下市场核心变量,向后看不乏中长期向好因素:上层资本市场政策转向及发力维稳经济的决心较强,海外美债收益率筑顶的共识也基本达成,9月制造业PMI重回扩张区间为向好信号;而短期边际变化亦存在不确定性:地产、基建修复情况较为关键,金九银十的消费数据备受关注,美国多项经济数据指向分歧较大,地缘政治剧烈变化,联储政策信号、全球流动性预期仍有待观察。创新和改革也是需要密切关注的方向,从近期市场对创新关注从AI扩散到消费电子、机器人、减肥药。改革方面,大央企已经在价值重估的进程中,关注国企资产质量提升或管理改善方面的进展,挖掘其中ROE能够提升的优质标的。 本基金会坚持在商业模式较好的行业甄选具有持续价值能力的企业,注重风险收益匹配性,适度利用市场各类机会进行投资操作。报告期内,本基金部分兑现预期反应较为充分的制造和周期个股,提升了景气度回升板块和有全球竞争力的制造业个股配置,增加了稳定收益类个股的比重。

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