【图解季报】工银民瑞一年持有混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

工银民瑞一年持有混合A(013611)成立于2021年12月28日，三季度最新规模0.90亿元。

基金经理张洋拥有8.2年的基金投资经历，2021年12月28日正式接受工银民瑞一年持有混合A基金管理，任职期间回报为1.92%，位居同类5481只基金中第245名。

张洋现管理17只产品（包括A类和C类），管理总规模为46.71亿元，平均年化回报为3.48%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.03%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名821位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银民瑞一年持有混合A基金的总资产为0.93亿元。较上一期1.66亿元变化了-0.73亿元，环比变化了-43.83%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银民瑞一年持有混合A基金的持有人数为928人，机构投资占比为4.53%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达28.55%。较上一期环比变化了15.49%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为18.77%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银民瑞一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为48.13%，上一期换手率为23.34%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达48.13%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度和前两个季度一样,市场围绕两个重要的宏观市场主线的预期出现波动:一是二季度我国经济在一季度显著复苏之后,市场对于后续复苏斜率出现分歧,但在三季度看到了更多政策支持的信号以及高频经济数据的回升;二是以美联储为代表的海外央行货币政策结束的节奏在二季度再次转鹰之后三季度进一步向紧缩方向发展。带来的结果是权益市场震荡调整,债券市场区间震荡。 国内方面,一方面,三季度高频经济数据在回升之中,8月社融增速和价格指数环比均有上升,显示经济内生韧性仍强;另一方面,7月中央政治局会议明确提出“加大宏观政策调控力度,着力扩大内需、提振信心、防范风险”,随后各部委及相关部门积极出台针对性较强的政策,包括降低社会融资成本、扩大内需、活跃资本市场、一揽子整体化债等方面。整体来看经济基本面回升的确定性较大。 国外方面,美联储在6月暂停加息之后继续做出鹰派表态,随后在7月加息后9月再次暂停加息,最终的加息节奏需要观察。不过从衍生品市场的预期来看,在年内结束加息的大趋势似乎仍是大概率事件。同时,美国在货币紧缩的同时大幅扩张财政赤字,虽然短期支撑了经济,也带来了美国国债市场的供需失衡,三季度美国国债收益飙升至十五年来最高水平,影响了全球流动性并波及国内市场,也带来了中期美国经济的隐患,大概率难以长期维持。 除此之外,今年一二季度全球以人工智能为代表的新一轮科技产业周期也初现端倪,这也是我国政府此前指明的“数字经济”前瞻方向。尽管目前仍然还是在初期阶段,但未来对于经济生活和各行业的拉动值得重视。三季度以汽车和电子为代表的传统板块受此带动也出现周期筑底回升迹象,从长期来看也需要结合基本面盈利影响择机精选标的参与。 综上,组合三季度的配置方向主要以中短期高等级债券为主,债券方面控制久期暴露,权益部分除了个别涨幅较高板块做了一定止盈,在市场调整时在控制整体波动风险的前提下也进一步加仓,整体继续维持较高的仓位,结构上考虑海外的风险因素,以和国内经济相关度较高的央企国企为主,同时在控制波动的前提下适度参与“数字经济”相关的高质量发展和高端制造板块。

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