【图解季报】博时核心资产精选混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

博时核心资产精选混合A(013417)成立于2021年9月17日，三季度最新规模5.73亿元。

基金经理冀楠拥有6.0年的基金投资经历，2021年9月17日正式接受博时核心资产精选混合A基金管理，任职期间回报为-30.26%，位居同类5295只基金中第3292名。

冀楠现管理11只产品（包括A类和C类），管理总规模为32.18亿元，平均年化回报为13.26%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-8.63%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名2222位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，博时核心资产精选混合A基金的总资产为6.07亿元。较上一期6.77亿元变化了-0.71亿元，环比变化了-10.41%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

博时核心资产精选混合A基金的持有人数为5182人，机构投资占比为2.53%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达81.04%。较上一期环比变化了-7.37%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为46.12%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

博时核心资产精选混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为352.07%，上一期换手率为169.78%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达352.07%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

今年以来市场所面临的宏观环境复杂多变,我们认为其中对投资影响最重要的两点为:一是以美国为代表的海外经济,在高通胀、紧货币紧信用的背景下,经济韧性到底如何以及在该等韧性下货币政策的调整节奏,比如市场一直高度关注的美国加息次数;二是国内经历了年初疫情放开后的阶段性脉冲修复后,二季度经济动能减弱迹象有所加大,国内经济走向如何及国内潜在的政策如何。站在当下时间点,我们对上述两方面判断如下:一是美国方面,虽然面临持续加息、紧信用的货币环境,但再工业化、居民端良好资产负债表、短期补库行为等都将使得美国经济具备一定韧性,通胀缓慢下降、经济软着陆是未来一段时间内美国经济的大概率情形,相对应美联储年内仍将有加息可能而难看到降息;二是中国经济复苏动能在持续摸底后,在一揽子刺激政策逐步出台的背景下有企稳的基础条件,尤其是我们已经看到部分工业品库存在过去1-2个季度去库显著,未来短期有望迎来一定补库周期,又比如在出行、消费等部分领域持续保持弱势修复迹象。对应从国内政策上看,我们预计货币将持续维持宽松,后续会有系列组合拳政策推出以部分稳定市场预期,但在保持高质量发展的战略定力下,难以预期大规模需求端刺激政策的出台。在上述判断下,我们预计整体市场对经济预期的扭转需要时间,当下估值偏低已然反映较为悲观的市场情绪,对经济预期不宜再过度悲观。本基金组合运作上,尽力规避组合相对于宏观风险不确定性的敞口,在尊重基金契约的基础上,着手在中长期产业趋势通顺的行业中,寻求企业经营周期共振的优质公司,做自下而上的研究和持有,保持组合行业配置层面的相对均衡,组合收益来源上,我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯,赚取持仓公司业绩成长带来的收益,通过对优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应,组合风格上,维持较低的换手率水平,不考虑行业轮动的投资机会,通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制:1)对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避;2)控制行业集中度和个股集中度水平;3)控制组合整体的估值水平。

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