新基发行债基超八成 稳健低波产品具吸引力

　　2023年即将收官，今年股债市场的较大波动使基金投资的难度增加。因此，今年的基金投资突出一个主题：稳健！

　　面对起起伏伏的权益市场，基民们希望投资不那么惊心。“回撤控制好，业绩波动小，收益曲线更平滑”都是能够吸引基民的关键词。而能满足这些需求的大多是一些固定收益类产品，所以可以发现今年固收产品的规模增长特别快。

　　新发基金也不例外。刚刚过去的11月，公募基金新发规模重回千亿元。根据WIND统计，按基金成立日计算，11月共有136只新基金发行，发行份额1200.64亿份，环比10月大增翻倍，创出今年4月以来新高。其中，债券型基金发行规模占比超过八成：11月债券型基金发行数量共49只，合计发行份额为972.21亿份，发行份额占比达80.97%（WIND数据截至11月30日）。显示出市场对于权益类产品依然较为谨慎。

稳健低波受青睐

　　今年以来，基民们投资债基的热情很高。历史经验表明，那些较好满足了客户稳健回报需求的产品，才能够穿越周期，获得青睐。不过，市场上这么多债基产品，要怎么选是个难题。债券市场虽说不像股市那样风云激荡，但也不能说风平浪静；因此，好的债基产品首先要在风险控制上做得好。

　　既然基民投债基重在求一个稳健，那么基金经理风险控制的理念与能力就是一个值得重视的指标。这方面，国投瑞银基金的王侃是让人印象深刻的一位基金经理。

　　王侃拥有10年证券从业经历，3年公募管理经验。2016年8月加入国投瑞银基金，曾任德国帕德博恩大学统计与计量经济学小组助理研究员、东方金诚国际信用评估有限公司信用分析师、中国人保资产管理有限公司信用分析师。现任国投瑞银顺恒、国投瑞银顺悦、国投瑞银顺昌、国投瑞银和泰、国投瑞银稳定增利、国投瑞银恒誉等债券基金的基金经理，总管理规模超69.92亿元（数据来源：基金三季报，规模数据截至2023年3季度末）。

　　王侃的优势在于“扎实信用研究打底善用转债增强收益”。事实胜于雄辩，基金业绩往往是验证基金经理投资方法论最好的证明：来看王侃管理的债基——国投瑞银稳定增利的业绩表现。截至2023年9月30日，国投瑞银稳定增利C成立以来回报为144.96%%，业绩比较基准48.09%。王侃自2021年4月9日起管理该基金，阶段业绩表现优异，截至三季度末，近一年、近三年回报分别为2.48%和11.8%，排名均居前30%（近一年75/253，近三年52/200）。①“先为不可胜，以待敌之可胜。”总结国投瑞银稳定增利的成功，首先是产品定位在注重风险调整后的净值增长，控制波动和最大回撤；其次是投资思路以信用债作为基石，可转债增厚收益，通过精选个券获取超额收益。

债市展望相对较乐观

　　无论市场未来如何演绎，保持一个相对均衡的资产配置水平始终是符合产品定位的。站在年末的时点上看，王侃对债券市场的走势看法相对乐观。

　　在利率债交易节奏上，王侃认为可以优先博弈短端利率下行的机会。“短端利率具有修复空间，中长端利率走势在短期内仍会以震荡为主，对于政策和基本面的预期有待进一步确认。”

　　信用债方面，王侃指出：化债背景下城投债估值快速下行，价值洼地逐步被填平，短端下沉已缺少足够的性价比和票息保护，地产债在弱基本面和情绪影响下进一步下跌，估值仍有走扩的风险，信用债整体挖掘价值有所减弱，稳健的票息策略在短期内仍是优选。

　　此外，对于他比较擅长的可转债，王侃认为随着可转债指数在8-10月份已经连续3个月下跌，转债估值风险释放相对充分，配置价值提升，仓位上是可以积极配置的。结构上，中低价格个券向上弹性仍会受到估值制约，经过前期下跌后，股性品种的性价比更高。结构上优先选择弹性较强的个券；行业选择上，可以倾向稳增长相关的行业个券。

举平台之力实现投研跃升

　　对任何基金产品来说，除了基金经理自身的努力，他们背后优秀平台和投研体系的保驾护航也十分重要。

　　据了解，国投瑞银基金合资成立于2005年,是境内第一家外方持股比例达49%的合资基金公司,坚持服务国家战略,引领重要行业和关键领域投资,旨在以精进专业能力,为投资者带来可持续回报。从债券投资业绩来看,近三年、近五年、近十年债券投资能力均获海通证券★★★★★评价。(数据来源:海通证券,评级时间为2023年11月1日。国投瑞银基金管理有限公司已与股东建立业务隔离制度。过往业绩不预示未来投资业绩。)

　　截至今年三季度末，国投瑞银基金公募规模约2626亿元，服务超过3000万客户，荣获60项权威大奖，其中包括18座金牛奖、21座金基金奖、21座明星基金奖（数据来源：国投瑞银，统计截至2023年三季度末）。②

　　目前，国投瑞银基金已构建起行业优秀的权益、固定收益业务管理平台和较为成熟的投研团队。其中值得一提的是国投瑞银的固定收益理念——主动管理、控制风险、稳健持久：围绕“经济基本面决定利率中枢”的债券投资理念，通过对宏观和微观基本面的定性和定量分析，发掘投资品种的内在价值，通过主动管理，控制投资风险，力争为投资者实现长期稳健收益。

　　众所周知，固收投资的流程管理十分重要，国投瑞银采用研究、沟通、决策、策略执行、投资监督这五项流程，保证了固收的投研和风控双管齐下，助力固收业务长足发展。

　　2021年5月，国投瑞银基金正式设立信用研究部，信用研究部的主要职责是进行信用风险控制及配置策略研究，意在为实现更客观的风险分析、提供更具专业性和技术性的研究支持以及加强信用监控功能，并最终达到提升固定收益整体绩效的目标。

　　此外，对信用风险影响显著的投资领域，国投瑞银基金建立了针对城投债和产业债发行人的内部债券信用评级体系，规范信用分析流程、步骤和方法，有效防范和控制债券投资的信用风险。

　　用心投资未来，将是国投瑞银基金永远追求的目标。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：新基发行债基超八成 稳健低波产品具吸引力)

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