下半年投资征程开启 机构多主线挖掘超额收益

　　2024年下半年投资征程拉开序幕。站在当前时点，机构认为，A股市场将延续大盘价值与科技成长轮动的风格，建议投资者关注周期与红利板块，以及科技赛道因预期修复及基本面反转带来的投资机会。

　　Choice数据显示，截至7月2日，今年以来共有495只权益类基金产品收益率超过10%，其中永赢股息优选A、宏利景气领航两年持有混合、大摩数字经济混合A、宏利景气智选18个月持有混合A等收益率超过20%。

　　华夏基金分析称，上半年A股市场呈现板块轮动、龙头占优等特征。第一，受上市公司业绩增长、增量资金流入等因素影响，以国企央企、高股息为代表的稳健价值类资产和以TMT为代表的科技成长类资产快速轮动。第二，尽管上半年板块轮动速度加快，主要指数表现分化，但从整体来看，大盘股、龙头风格是获取超额收益的重要来源，市场交易定价逐步回归基本面及大盘股。

　　展望下半年，华夏基金表示，一方面，随着全球制造业景气周期上行及政策的逐步发力，下半年国内经济将进一步修复，名义GDP增速有望回升。另一方面，中美名义GDP增速差收窄带动中美利差收窄，从而推动中美权益市场估值中枢差收敛，A股将迎来估值修复。

　　摩根士丹利基金表示，7月进入上市公司半年报披露期，预计上市公司整体业绩增速会有所改善。从行业景气来看，AI算力、有色金属、半导体、电力等会有不错表现，未来市场风格可能延续大盘价值与科技轮动的特征。

　　万家基金认为，全球有望开启补库周期，叠加美联储下半年可能降息，海外需求有望延续回暖趋势。当前A股整体估值仍处于较低区间，指数有望维持偏强震荡格局。

　　摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛表示，展望后市，市场大概率延续结构性行情，只是投资的标准将更加严格，股票质量以及上市公司能给投资人带来的回报将得到更多关注。在经济企稳期间，行业龙头公司具有资源集中优势，盈利能力相对稳定并有望持续提升，相关投资机会值得重点关注和挖掘。

　　“当前有两个方向或出现较好的投资机会：一是受到政策鼓励支持，有独立产业逻辑、供给带动需求扩张的行业，如基本面相对较好、产业上行趋势强劲的AI核心供应链；二是供给出清且需求逐步改善，受到供需双向主导的行业，如锂电产业链、生猪养殖板块等。”杜猛称。

　　华夏基金表示，对于投资者而言，可以逐渐从前期的控仓防守思维转换到逢低布局思维，关注止跌、反转信号的出现，投资层面可以关注周期、红利板块逢低入局机会，以及科技赛道中因预期修复及基本面反转带来的投资机会。

（文章来源：上海证券报）

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