央行5000亿元“互换便利”落地，中证500ETF（159922）盘中溢价，中粮资本涨停丨ETF观察

　　10月10日，A股三大指数高开低走，创业板指现跌超2%。截至发稿，中证500指数跌2.33%，成分股涨跌互现，中粮资本涨停，深桑达A涨6%，东阿阿胶、山煤国际、金域医学、凤凰传媒等跟涨，国海证券、永辉超市跌停，软通动力、指南针跌超15%。

　　相关ETF方面，中证500ETF（159922）截至发稿跌2.26%，成交额3.69亿元，换手率超2.1%，早盘交投活跃，溢折率0.01%，盘中频现溢价交易。

　　Wind数据显示，该ETF过去5个交易日有4日获资金净流入，累计 “吸金” 超27亿元。

　　中证500ETF（159922）跟踪中证500指数，该指数由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。中证500ETF（159922）还配备了场外联接基金（A类：000008/C类：070039）。

　　10月10日，中国人民银行发布公告，为落实党的二十届三中全会关于 “建立增强资本市场内在稳定性长效机制” 的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设 “证券、基金、保险公司互换便利（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

　　互换便利是 “以券换券” ，不扩大基础货币投放规模。据21世纪经济报道，业内专家表示，通过互换便利操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资；但由于是采用 “以券换券” 的形式，不是央行直接给钱，所以不会增加基础货币投放，也不是搞量化宽松。虽然不投放基础货币，但从国际经验看，美联储次贷危机期间推出类似的TSLF（定期证券借贷便利），对金融市场迅速企稳发挥重要作用。

　　方正证券表示，市场仍具备进一步反弹的空间和动能。货币政策先行，财政政策接力，A股反弹有望持续。往后看， “赚钱效应” 显现有助于吸引场外资金入市，当前外资低配中国资产，2023年来新发基金水平处于历史低位，意味着增量资金的空间很大。结构上，关注估值分位数较低的板块。

　　华金证券称，短中期维度下，政策提升信心从而提升股市估值的逻辑不变。一是政策态度已明确转向积极，后续大概率持续落地和实施，短期内出现政策转向的风险较小：首先，经济政策方面，中央政治局会议已明确表态要直面困难、努力完成全年经济社会发展目标任务，各部委也纷纷出台和落实相关的保增长政策，随着10月12日财政部新闻发布会的即将召开，投资者最关注的财政政策也有望进一步发力，中短期政策方向大概率仍是积极的；其次，资本市场政策方面，互换便利、增持和回购再贷款、并购重组等政策短期内大概率跟进落地，短期监管趋严不代表资本市场的政策转向。二是当前信用筑底，强政策对于提振信用及估值的中期逻辑不变：首先，信用自2023年7月见顶持续回落至今已接近底部，且信用筑底时政策对其有提振作用；其次，信用筑底时估值也多在低位，而政策发力对估值回升有明显作用。

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（文章来源：21世纪经济报道）

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