规模化初现 蔚来迎来“确定性回报”？

　　“蔚来的股票，你敢‘抄底’吗？”

　　今年4月，一位博主发出了这样的声音，从4月到8月，蔚来的股价反复震荡，最低至3.6美元左右。

　　事情的转折点，出现在9月5日蔚来第二季度财报的发布之际。

　　9月5日，蔚来发布了2024年第二季度财报。无论营收还是销量，蔚来二季度的成绩均创新高：二季度营收174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%；销量5.74万辆，同比增长143.9%，环比增长90.9%；整车毛利率12.2%，同比提升6个百分点，环比提升3个百分点；亏损同比大幅收窄16.7%。

　　二季度财报发布后，多家国内外知名投行对蔚来给出了“上调”评级的肯定，蔚来股价也直接开启上涨模式，美股涨幅一度达到了57.5%。尽管近期股价随着大盘有所回落，但和今年的最低价相比，依然高出很多。

　　这并不是简单的一个数据波动变化，而是一个信号，指向蔚来可能进入了一个新的时期。收入大幅增加，亏损下降，按这个趋势走下去，未来盈利可期。

　　蔚来基本盘加持了多重利好，乐道的爆单无疑再次强化了资本市场的信心：蔚来公司销量的规模化预期可实现，同时还验证了蔚来在创新技术领域的500亿研发投入，有了确定性的回报。

　　更多的利好也接踵而至：蔚来品牌连续5个月销量过2万；国资背景的股东向蔚来中国增资了33亿元；阿布扎比股东CYVN和蔚来开启了更深的合作；蔚来还宣布正式进军中东北非市场……

　　乐道爆单，打开家用车市场

　　“订单已经爆了，乐道订单的服务器扩容了5倍，马上开始加班生产！”

　　9月19日晚上，乐道L60上市发布之后，蔚来创始人李斌在直播中难掩激动的心情，一同直播的乐道总裁艾铁成，虽然满脸疲惫，却同样兴奋无比，说话时甚至有点哽咽。

　　据了解，这款车在发售前三天里，订单就突破三万；自9月28日开启全国交付后，月底两天时间已经交了832台，有网友调侃：“李斌没有打过这么富裕的仗”。

　　有业内人士表示，乐道的爆单并不意外，原因在于在主流家用车市场中，消费者对价格较为敏感。

　　当艾铁成在L60发布会上讲出 “乐道L60采用BaaS（租电池方案）价格为14.99万起” 时，现场欢呼声四起，所有人都知道，乐道L60的配置按照上述定价策略在15万以上的家用车领域所拥有的竞争力。

　　有业内人士分析，乐道爆单的原因有很多。技术和产品的能力毋庸置疑，还有很重要一个，蔚来公司的“车电分离”模式带来了“错位竞争”效果，让具备20万级品质的乐道L60，通过BaaS模式，仅用14.99万就能入手。

　　此外，通过“车电分离”，蔚来用户以“租用”方式使用电池，定期缴纳租赁和服务费用，通过换电3分钟就可换得一块健康度高的电池，并且不用为电池健康和寿命担忧。

　　有汽车行业资深从业者评价：之前蔚来品牌用BaaS在高端市场进行“错位竞争”，现在乐道L60直接把“错位竞争”带到家用车市场。

　　随着L60的正式上市发布和开启交付，蔚来也正式进入到多品牌时代，开启了多品牌运营。

　　多品牌战略是不少主流车企的首选，特别是注重全球化和规模化的品牌，例如宝马和MINI、丰田和雷克萨斯，因为多品牌基于不同理念、产品、服务定位，可以满足不同价格段、不同细分市场的不同用户需求。

　　而蔚来在现阶段对外推出第二品牌乐道，实际上也是基于李斌对战略节奏的判断。

　　在当下的时点，尽管蔚来品牌已经牢牢占据中国30万以上高端纯电市场的头号交椅，销量甚至远超BBA电车，然而高端纯电市场的现状，却是总盘子有限、受众群窄。从战略发展视角，如何能够借机新能源渗透率快速突破的阶段来获得更大的蛋糕，进入市场空间更广的“大众市场”无疑是一个绝佳的选择。

　　结合乐道的表现可见，随着多品牌战略落地，蔚来前期积累的技术红利可通过规模化得到快速释放，加速商业正循环，让蔚来战略布局的清晰度被外界所熟悉和认可，也正因此，蔚来的整体经营情况已迎来真正的“质变时刻”。

　　有媒体甚至评价称，“李斌是能够精准把握战略方向和时机的节奏大师”。

　　最新消息显示，蔚来第三品牌萤火虫（代号）将在今年12月在广州举行的NIO Day上发布。接下来，随着三个品牌共同开启运营，蔚来公司很有可能会继续上量。

　　500亿打下的“地基”

　　今年7月，央视《新闻联播》在一期节目中，把蔚来技术称为“有芯有魂”，让中国智能电动汽车含金量更高。

　　在7月27日举行的“NIO IN 2024 蔚来创新科技日”上，蔚来宣布自研的全球首颗5纳米智能驾驶芯片神玑NX9031流片成功。同时，蔚来正式全量发布了历时4年研发的整车全域操作系统SkyOS·天枢，改变了中国汽车“缺芯少魂”的情况。

　　当天，蔚来还发布了智能驾驶世界模型NIO World Model（蔚来世界模型）、智能系统Banyan 3、智能驾驶技术架构NADArch2.0等，为用户提供更加智能、便捷的驾驶体验。

　　据蔚来数字系统副总裁王启研回忆，早在2015年，蔚来就开始构建底层软件的自研和能力积累。

　　2020年，他们发现用户对部分车联网功能不满意，这些问题甚至一度上升为“CEO工程”。李斌当时向王启研下了命令：“这个问题必须解决好！”

　　经过复盘，他们发现问题根源出在通信模块上。这是从一家欧洲供应商采购而来的黑盒方案，蔚来技术人员只能看到模块异常，无法定位核心漏洞。

　　最后，李斌亲自打电话给供应商CEO，蔚来中美团队与供应商欧洲团队每隔一天开一次会，在使用大量用户数据测试下，才帮助供应商找到问题根源。

　　这件事，让王启研他们意识到：必须开发一个面向AI的全域操作系统，并独立掌握汽车底层软件技术。于是，蔚来历经4年，最终让整车全域操作系统SkyOS·天枢全量发布，进入量产应用阶段。外界评价，整车全域操作系统将整车智能化推向一个新的高度。

　　在整个新能源汽车行业中，蔚来在技术研发方面的投入非常大。自2016年至今，蔚来在核心技术研发领域的投入已达500亿元。仅今年第二季度，蔚来研发投入为32.18亿元，环比增长12.4%。蔚来还拥有超11000人的全球技术研发团队，在全球范围内申请专利数量超9200项，在新势力居首。这些都为整个蔚来公司的发展，打下了坚实的“地基”。

　　抄底的时机

　　今年车市的“金九银十”，让国内的新能源车登上热搜，不少车企陆续交出亮眼的交付成绩单。

　　乘联会数据显示，10月1日-13日新能源车市场零售40.8万辆，同比去年增长64%，较上月同期增长8%。此外，中国新能源汽车零售渗透率已经连续三个月超过了50%的大关。在前九个月的累计销量中，新能源乘用车的零售量更是达到了713.2万辆，同比增幅达到了37.4%。

　　“油转电”的提速，让蔚来和乐道拥有了上量的契机。近期蔚来在资本市场持续被“抄底”，则透露出外界对于李斌和蔚来的战略决策的认可。

　　在交出了一份超越市场预期的二季报之后，蔚来股价迎来了超过50%的飙涨。紧接着，蔚来在9月29日又宣布了一件大事：蔚来中国的三位现有股东将以33亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份。

　　很多人注意到，这次参与增资的战略投资者，都有国资背景，一定程度上代表了国家专注投资新质生产力的“耐心资本”的选择。有网友称，“国家队也来抄底了！”

　　在几天之后的10月4日，蔚来又宣布了另外两件大事：

　　第一，与战略投资者CYVN签了新的战略合作协议，一起在阿联酋阿布扎比建立先进技术研发中心，并联合研发一款针对当地市场的全新车型。

　　公开消息显示，CYVN是一家由阿联酋阿布扎比政府拥有多数股权的投资机构，战略投资的重点是智能出行产业。去年，CYVN先后两次战略投资蔚来，投资金额合计约33亿美元。

　　第二，正式在中东和北非地区开展业务，阿联酋将成为蔚来中东北非公司的首发市场，今年第四季度将在阿联酋开展业务。

　　自2021年以来，蔚来在全球化方面取得了显著进展，已进入包括挪威、丹麦、瑞典、德国、荷兰在内的多个欧洲国家。此次正式进入中东北非市场，或意味着蔚来的全球化还在加速。

　　在多重利好加持下，蔚来公司的规模化有望提速并形成确定性的回报，这在助推蔚来形成商业正循环的同时，也将让整个公司距离实现盈利更近一步。

　　（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：规模化初现，蔚来迎来“确定性回报”？)

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