发起式ETF为新基金成立大幅降门槛

　　华夏上周多只行业交易型开放式指数基金(ETF)申报，全部采用发起式模式引起讨论。业内人士指出，若同时发行多只行业ETF压力较大，与发起式结合可降低新基金募集门槛至原来的1/5。此外，发起式可以走单独申报通道，且对行业ETF无上报数量限制。

　　华夏基金申报的5只基金分为上证主要消费ETF、上证原材料ETF指数、上证能源ETF、上证金融地产ETF和上证医药卫生ETF。通常来看，行业ETF作为典型的指数化投资工具，与强调发挥基金公司主动管理能力的发起式基金似乎并不相匹配。德盛基金研究中心分析师江赛春指出，如果华夏基金公司同时在市场发售5只基金，数量众多且渠道拥挤，加上目前市场对此类投资工具还不是十分热情，很可能销售压力较大。现在将ETF与发起式模式结合，更多地可以看作是考虑降低成立门槛。

　　据了解，今年6月推出的发起式基金，要求基金公司至少投入1000万自由资金，且至少持有3年，同时此类基金的设立门槛从常规募集的2亿元降至5000万元。按此计算，如果华夏同时发行5只传统ETF，需要至少募集10亿元，而改为发起式基金，剔除自有资金投资5000万外，只需要募集合计2亿便可保证基金成立，相当于募集要求降为原来的1/5。

　　此外，据记者了解，证监会6月以来增设发起式基金专门审核通道，且简化程序、优先审核，行业ETF设立也不受限于1家公司只能申报1只产品的限制。华夏把行业ETF和发起式基金结合，可以充分享受通道和审核等程序上的优势。

　　华夏走发起式募集的捷径并非没有原因。目前来看，现行ETF多采用中证指数公司研发的指数，且某类指数通常只授权给一家基金公司，在一家交易所上市(跨市场ETF除外)。华夏此次抢滩布局某个系列的行业ETF，则意味着该指数系列被一家公司独占，能够形成一定的排他效应。