船大难掉头 超大型基金艳羡小盘股行情

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　　快进快出的灵活操作令小盘基金在当前市场中如鱼得水。截至3月1日，宝盈核心优势基金今年以来的净值增长超过了20%，并成为偏股型基金的冠军。而截至去年12月31日，其资产规模尚不足一亿，相当于一只中小型的专户产品

　　股市结构性机会越凸显，超大型基金在业绩比赛中越处于被动的地位，使管理着超大型组合的基金经理难以有效把握当前小盘股投资的盛宴，即便是把握住一些小盘牛股，这对超大型基金的业绩提升也可能是微不足道的。

　　创业板指数昨日再度大涨超过1.67%，创业板指数也因此自去年12月6日起涨幅超过44%。创业板强势走高的背景是经济结构调整正在持续进行当中，加上经济本身弱复苏的现实也使得与宏观经济密切的主要行业表现仍难以乐观期待，与宏观面因素联系较少的细分行业则成为A股市场中难得的业绩亮点，而这些行业的个股有相当大一部分是创业板和中小板品种。

　　在一些基金经理看来，传统的强周期品种的业绩复苏有可能低于预期，地产股在进一步的调控压力下更成为基金经理持仓中的不确定因素，对于超大型基金或社保组合而言，此时的市场是异常煎熬的过程。

　　小盘股行情的确成为不少基金经理提高业绩的利器，尤其是那些规模偏小的基金，快进快出的灵活操作令小盘基金在当前市场中如鱼得水。截至今年3月1日，宝盈核心优势基金今年以来的净值增长超过了20%，并成为偏股型基金的冠军。而截至去年12月31日，宝盈核心优势基金的资产规模尚不足一亿，相当于一只中小型的专户产品，但宝盈核心优势基金的规模使基金经理更容易进行个股挖掘和操作，尤其是在活跃度较强的创业板中。数据显示，截至去年12月31日，宝盈核心优势基金的前十大重仓股中，包括第一大重仓股在内的五只品种均是创业板股票。

　　规模是制约基金经理的一个因素，尤其是股市越来越多的表现为结构性机会的时期，也越能加剧分化当前基金经理的净值表现。以华夏基金为例，华夏基金旗下的华夏成长基金截至去年底的资产规模超过90亿，截至今年3月1日，该基金今年以来的净值增长仅为8%；华夏盛世基金去年底的规模约为75亿，截至今年3月1日，该基金的净值增长仅为3.5%。

　　显然，一旦A股市场的主题投资升温抑或结构性机会凸显，船大难掉头的因素就会在基金业绩比赛中制约着超大型基金，即便有不少基金经理个人投资偏好主题投资抑或成长，接手管理超大型基金也迫使其不得不改变既有的投资思维。

　　“小盘股中的确有不少很好的品种，而且基于A股行业市值的变化，创业板的一些优质品种的市值可能会越来越大。”国内一位社保基金经理向《上海证券报》表示，如果在几年前可能毫不犹豫地杀入小盘股，或者参与环保板块的主题投资机会，“但是管理一个超大型的组合，不买蓝筹买什么呢？”

　　在几年前，这位社保基金经理还仅仅管理着数亿规模的小型基金产品，规模优势也使其个人操作更为灵活，而成长股则更是上述人士投资的主要方向。但对于管理百亿左右的社保组合而言，小盘股的盛宴是无法填饱肚子的。上述社保基金经理认为，小盘股难以提供足够的买入量，流动性也是一个重要问题，小盘股很难帮助百亿左右的基金去提高业绩，而且买入或卖出小盘股都会面临较大的冲击成本。“即便买入的小盘股翻一两倍，对于组合业绩的贡献也是微不足道的。”上述社保基金经理这样强调。