A股蓄势之中 重点配置偏股型基金

　　11月12日至25日，在此区间利好利空消息交叉呈现，利好方面，先是国务院提出研究探索金融消费者权益保护立法，加强金融消费者权益保护，促进普惠金融发展，表明国家层面希望资本市场健康稳定有序运行，让更多的人分享资本市场带来的收益。证监会副主席方星海则在17日表示将进一步完善沪港通，继续完善中国资本市场开放机制。利空方面，为了防止再次出现上半年的疯牛局面，11月13日，沪深交易所将融资保证金比例由先前的50%提高到了100%，此政策虽不利于融资增加，但乐观的市场情绪仍使得融资余额除11月23日正式开始实施日外连续攀升；新股申购时间进一步明确，短期对市场做多情绪造成影响；美元加息预期继续升温、俄土危机出现，外围市场不利A股。另外人民币纳入SDR进一步明确，在多种效应的交叉影响下，本期A股呈现震荡态势，但中小板和创业板于昨日创出新高，其中，上证指数下跌0.06%，中小板指数上涨2.33%、创业板指数上涨3.31%。

　　伴随着股市的震荡以及中小板和创业板的突破，本区间偏股型基金在经历净值波动后平均上涨1.69%，涨幅在5个点以上的偏股型基金约占9.59%，涨幅在2个点以上的偏股型基金占到41.68%，约21.81%的偏股型基金下跌，其中主动股票型基金平均上涨2.85%，指数型基金平均上涨0.53%，混合型基金平均上涨1.99%。涨幅靠前的主动偏股型基金在股票配置上仍以中小创个股为主，其中华安智能装备股票(001072)上涨9.94%，长信量化中小盘股票(519975)上涨9.87%。指数型基金中跟踪电子、综合类的基金涨幅靠前，跟踪钢铁、非银金融类的基金涨幅靠后。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-11-26

　　债基方面，本区间债券型基金平均上涨0.11%，以华富恒财分级债券(000622)的涨幅最高，其上涨2.29%。纯债基金平均涨幅仅为0.01%，涨幅最大的长信富海纯债一年定期开放(519953)的涨幅为1.06%；混合债基平均上涨0.35%，可转债基金本期普遍下跌，平均下跌幅度为0.38%。

　　本期海外市场上受美元加息预期升温以及加息日期临近影响，大宗商品价格普遍下跌，黄金继续延续前期的下行态势，不过受地区局势影响，下跌强度有所减弱，石油则先下跌，后在受到石油输出国或减产、供应增加幅度减弱以及中东地缘局势升温的影响下有所反弹。QDII基金平均上涨0.79%，上涨的QDII基金占比约为77.52%，涨幅靠前的嘉实全球互联网股票(000988)、中国互联(164906)、海富通大中华混合(519602)分别上涨4.28%、3.72%、3.63%。

　　分析认为，IPO冻结资金日的临近在一定程度上抑制了市场的做多情绪，加上底部获利盘较多以及上方套牢盘较重，导致股指进行了震荡调整，这种震荡行情下的充分换手利好行情的进一步展开，期间两融新规并没有抑制融资热情，且昨日上证综指再次站上年线、中小板和创业板再次创2850以来新高，表明了市场风险偏好仍在上升，且前期一直净卖出的沪港通已连续4日净买入。

　　基本面方面，前期基建投资效果将逐渐显现，基本面有望逐渐好转，基本面的走好将对股指的上涨构成支撑，且未来五年将是全面建设小康社会的最后五年，改革将继续推进，对股指的上涨将起到推动作用。

　　利率方面，无风险利率处于较低水平并有望长期保持，对比股市，股市的走好使得股市的回报率不断上升，而低的无风险利率水平使得其它资本的回报率相对降低，随着股指回报率逐渐稳健，无风险偏好将继续上行，股票这类风险资产将受到越来越多的青睐。

　　深港通、MSCI可期，有望为A股引入更多外部资金，未来注册制的实施将使得A股经历一个“去伪存真”的过程。

　　总的来看，A股处在蓄势之路上，目前仍是配置偏股型基金的好时期。考虑经济基本面需要以及央行通过多种货币政策工具向市场投放流动性，货币政策继续宽松预期仍在，债券型基金仍可继续持有。而美国经济走在复苏之路上，对美股将构成支撑，美元加息短期或影响美股走好，不过加息幅度或不大，带来的影响在空间和时间上或有限，另外主要发达国家继续量化宽松升温，利于美股走好，QDII基金也可以继续持有。

(责任编辑：DF207)