基金：存准率下调有利市场反弹延续

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。虽然市场对降低存准率早有预期，但在时间上还是出乎意料。部分基金投研人士认为，再次降低存准率缓解当前经济中流动性紧张的局面，对A股市场构成利好，反弹行情有望延续。

　　从政策角度看，广发基金认为此次下调表明目前实际宽松的货币政策取向不变，未来市场的流动性趋向好，银行信贷投放能力将继续改善，货币宽松到信贷宽松将逐步展开。考虑到2012年14%的M2目标，估计M2实际增速在12%以上，对应新增M2为10万亿以上，新增信贷不少于8万亿，预计未来存准率还有下调空间。

　　业内人士认为，此次下调存款准备金率，晚于市场预期，但它表明货币政策回归常态，较之前放松的趋势未变。而通胀因素下行、资金价格上升以及经济数据存隐忧成为下调RRR的主要因素。

　　重阳投资也认为，“央行下调准备金率，既与近日银行间市场流动性紧张有关，也显示了高层对于今年以来社会融资总量增长缓慢、信贷需求较弱的担心。下调存款准备金率有利于增加银行体系流动性，降低货币市场利率，提振市场信心，促进经济平稳增长。”

　　“央行选择在这个时候降低RRR，完全在预期之内。”事实上，早在2月上旬孟宁接受记者采访时就认为，央行应该根据实际资金需求的情况下调RRR，比如今年2-3月和9月是大量房地产信托集中兑付的时间，如果不对资金供应做相应的调整，短期可能出现断崖式的信用风险，这也是他认为今年影响A股走势的最大的负面不确定因素。

　　南方基金的基金经理杨德龙认为，降低RRR对A股市场构成利好，预计从1月份开始的反弹将延续。在其看来，温总理在节后重申一季度政策要预调微调，此次央行下调存准应该是具体落实国务院的部署。虽然一月份CPI超出预期，但通胀回落的趋势已经形成，预计二月份CPI将下降到4%以内。当前经济中的主意矛盾是防止经济增速超预期下滑，政策放松是必然选择。

　　“从上次下调存准开始，存准就进入了下调周期，因为货币政策具有连贯性和粘性。”他预期今年还会多次降准，以适应保增长的要求。