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诺德基金:流动性紧张局面有望缓解
从5月底开始,银行间市场资金持续吃紧,资金价格不断上扬。6月20日,资金价格更是出现飙升的场面,市场纷纷寄希望于央行 ,各种关于降息、降准以及公开市场短期流动性调节工具的传闻不绝于耳,然而央行并未出手进行舒缓。
诺德配置基金经理陈国光指出,今年1~4月份,外汇占款急速飙升,各路热钱涌入中国。广义货币同比增速高达16%,明显超出年初央行13%的目标。他认为,从目前的情况来看,央行正在采取两种手段控制流动性:一是从影子银行入手,控制直接融资的增速,标志是今年3月份公布的银监会 “8号文”,效应已经显现;二是从银行间市场入手,收缩银行间市场资金异常充裕的现状。最近两个月,银行发售的理财产品收益普遍下滑,预期年化收益率超5%的产品已难觅踪迹,而银行间市场出现资金短缺和价格飙升。
陈国光认为,央行此次货币紧缩的核心目标,应是指向金融机构降杠杆,化解潜在金融风险,而非抑制实体经济活动。他表示,降杠杆需要从源头出发,资金成本上升不一定能够抑制地方政府的融资冲动。同时,金融机构的资金紧张却会抬高实体经济的资金成本。国内目前经济复苏疲弱,工业需求不振,如果为了化解金融风险,却意外导致经济失速的风险,可谓得不偿失。照此逻辑,央行短期过紧政策存纠偏可能,流动性紧张局面或许很快就能出现缓解。
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