富国基金：季报业绩压制估值提升 投资精选个股

　　2014年一季度业绩尘埃落定，中小板上市公司净利润同比下降0.35%，创业板净利润同比16.46%，全部A股净利润同比上升8.6%；库存周转天数也由2013年四季度时的88天延长至112天。

　　尽管由于季节性原因，一季度通常是公司业绩确认的低点，会导致每年一季度存货周转天数偏高；但2014年一季度存货周转天数绝对值仍然值得警惕，反映经济真实情况可能比宏观数据更差。

　　在这种背景下，富国基金认为，投资应该弱化指数，精选个股，长期跟踪有转型动机和资源禀赋的中小市值公司的投资机会，静待优质成长股估值修复，以及未来业绩的进一步确认。

　　纵观2014年一季报，业绩增长较快的行业包括：化学制品、通信设备、电信、化学原料、食品、新能源设备、商用车、电站设备、输变电设备、建筑装修、传媒、白色家电、汽车零部件、计算机软件、乘用车等。未来可从中筛选“稳定增长+环比业绩改善+偏蓝筹+机构配置比例不高”的行业。

　　而对于市场关注度较高的新能源行业 ，除锂电池企业业绩较差外，其他细分行业整体上符合预期。对比2013年年报与2014年一季报，业绩下滑的公司占比由41%缩减至36%，业绩增长50%-100%的公司由4%大幅提升至14%。

　　其中，光伏行业继续改善，行业毛利率也由去年四季度的7.84%上升到14年一季度21%，行业整体处于复苏中，海外光伏股票趋势也呈现好转迹象。

　　而对于医药行业 ，整体上分化继续，2014年一季度增速有所放缓，中药处方药和医疗服务维持高增长。

　　对于医药板块的业绩增长原因，主要与以下几个方面因素相关：1、2013年三季度后受反商业贿赂影响，行业增速放缓，造成下半年基数较低；2、2014年反商业贿赂等扰动因素减弱，行业将保持较稳健的增长态势和盈利能力，增速有望前低后高。

　　尽管目前医药行业整体上分化还在继续，但长期潜力值得关注。投资把握医疗服务、创新和并购为三条主线，精选“基药+创新+大健康”为重点方向的相关个股。

(责任编辑：DF058)