景顺长城内需增长 做真正的长跑型选手

　　景顺长城内需增长基金是景顺长城旗下的明星基金，成立十年间创造过辉煌战绩，2006年获得股基冠军，2009年、2010年、2011年、2013年都跻身同类基金前1/4。总体来看，这是一只长跑型基金，根据银河证券基金研究中心数据显示，截至2014年8月28日，该基金成立以来创造了739.25%的收益率，年化收益率23.24%。2013年因出色的长期业绩获得“五年期股票型金牛基金”。

　　顺势而为投资

　　景顺长城内需增长基金的长期业绩被广为认可，是为数不多的被所有评级机构都给予五星评级的基金，基金经理的稳定性也是业内罕见。2007年9月，基金经理王鹏辉正式接管景顺长城内需增长基金，时至今日，正好满7年。由同一个基金经理管理，时间如此之长的基金在业内为数不多。7年经历牛熊考验，王鹏辉形成了自己鲜明的投资风格，并成长为出色的投资总监、副总经理，他长期坚守在基金经理岗位上。

　　“投资没有标签，究竟是趋势还是价值投资无所谓，重要的是为投资者赚钱。”对于投资，王鹏辉快人快语。如果拉长时间看，会发现王鹏辉的资产配置和仓位变化，均有着快速应变能力。当然他也会犯错，难能可贵的是，他的自我纠错能力很强。事实上，这也是王鹏辉投资生涯中，每每落后却能最终反超的法宝。他表示，基金经理只要遵守一条铁律：把持有人利益放在第一位。该原则是基金经理的立身之本，而方法论的选择尚在其次。因为“选股的方法有很多，投资方法论的差异并不大。”

　　王鹏辉强调，在现实投资中，要避免简单僵化的投资策略，不断学习进步，从持有人利益出发调整组合，而不是固守某些品种，对抗市场。在王鹏辉看来，对于一名基金经理而言，在法律的框架范围内，没有什么比持有人利益更重要的事。他曾将自己的投资经验总结概括为四个字，顺势而为。“首先是势，看清楚趋势，包括宏观经济趋势、行业趋势、个股盈利趋势和资金面趋势等。就像站在一条河边，必须看清楚它的流向。其次是顺，不要和趋势作对。最后是为，不能只看不做，看到确定向好的趋势，要参与其中，要在向好的趋势中寻找最好的标的。”从基金的实际操作来看，其对仓位的调整主要集中在对组合中个股的动态投资，即涨多之后要减仓，低位时候可以再次参与，避免高估值的风险。

　　德圣基金研究中心曾以“平稳的坚持”评价王鹏辉的投资风格，认为基本面趋势投资贯穿于王鹏辉投资的各个方面。“内需双雄”随着市场趋势调整组合配置的策略，积极去适应市场、纠正自己，而非等待市场自我纠正。

　　机会来自创新

　　景顺长城内需增长的投资主题是内需相关行业，内需本身是比较容易出现创新的领域。王鹏辉尽管是基金业一员老将，但对新事物的学习能力很强，并一直保持对新事物的敏感度。近年来王鹏辉形成了对科技、互联网、娱乐等新经济的投资偏好，一旦A股逻辑发生变化，他对新逻辑的快速适应即彰显出来。与单纯追逐热点不同，王鹏辉对重仓股的布局从不是一时兴起，而是长期地、富有前瞻性地研究和挖掘，如TMT、医疗服务、电动汽车等。选股注重基本面研究以及较为合理的估值盈利比。

　　与去年的新兴产业单边上涨的行情不同，在王鹏辉看来，今年的情况是宏观经济和就业稳定得到政府高度重视，并因此出台了一系列的财政货币政策，收到一定成效，但这并不意味着大规模的货币宽松和财政刺激。市场参与者对中国经济当前的状态基本达成了共识——需要进行结构调整，分歧可能在于怎样面对结构调整带来的痛苦。中国经济结构调整之路将是曲折的，时间会持续较长。传统行业估值低，加之货币相对宽松，因此相对2013年压力大大降低，新兴产业估值过高，因此波动加大。市场进入拉锯状态，整体波澜不惊，传统和新兴你来我往。展望未来，王鹏辉坚信中国经济转型终将成功，产业结构升级和消费升级的趋势不可逆转。近期更加关注汽车行业。他认为，汽车产业空间巨大，电气化和电子化进程加速，将提供众多投资标的。

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