震荡市致公募行业结构持续生变 股基大幅减少

　　市场的持续震荡下行使得股票型基金不再如上半年那样抢手，随着震荡走势的延续，公募基金行业的产品结构继续发生变化。最新的行业数据显示，货币基金的占比已经超过半数，而大批股票型基金转型为混合型基金，也预示着未来公募基金行业发展将翻开新的一页。

　　货币基金占比过半

　　中国证券投资基金业协会公布的最新行业数据显示，截至8月末，共有197只货币基金，总净值超过3.47万亿元，在6.88万亿元的公募基金整体行业中占比已经超过一半。

　　济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航表示，截至8月末，基金市场里最为重要的变化，就是货币基金的占比超过了半数，达到了53.52%。”这就是说，到8月末，全中国基民所持有的基金里有一半是货币基金。7月末，这个比例是47.99%。

　　货币基金的再度崛起使得公募基金的行业生态也再度生变。牛市期间，一批中小公募基金公司凭借犀利的市场操作以及傲人的投资业绩占据行业主角。然而在市场调整期间，股票型基金优势不再，避险资金再度涌入货币基金、债券基金等低风险产品，而这类产品正是大型公募基金公司的主战场。

　　展望下半年货币市场，南方现金通的基金经理夏晨曦认为，政策重心仍将放在稳增长上。7月30日政治局会议明确提出高度重视应对经济下行压力，可以认为货币政策并不存在收紧的可能性，宏观经济运行的货币基础仍将是宽松的。但另一方面，与二季度货币政策发力有所不同的是，稳增长政策在下半年可能更多体现为财政政策刺激为主，判断逻辑是前期货币政策已经出现了大幅放松，但也观察到央行投放的流动性并未能有效进入实体经济，而是大量堆积在金融体系内，并在一定程度上造成了资产价格泡沫。未来货币政策可能的调整路径是强化定向工具，弱化总量工具，更加注重资金向实体经济的引导。进一步地，考虑到外部环境对资本流动的影响，如联储加息导致资金流出，总体上货币市场资金利率中枢将小幅上移，7天回购利率运行区间在2.5%-3%，短期波动可能加大。基于以上判断，下半年整体的操作思路是保持中性久期和中性的杠杆水平，同时做好基金的流动性管理工作。

　　股票型基金大幅减少

　　数据显示，8月份股票型基金的数量减少了236只，份额减少了3763.13亿份，减幅为36%；资产减少了5716.03亿元，减幅为44.09%。王群航表示，出现如此巨大的变化，主要原因在于大量的股票基金自动转型成为了混合基金；其次是股市的下跌所造成的资产缩水，以及投资者的赎回，这个原因的占比约为基金资产缩水总量的五分之一左右。

　　与此同时，混合型基金的数量增加了282只，但总份额仅增加了938.12亿份，资产仅增加了511.86亿元。“后两项数据与股票基金的上述变化很不对称，原因在于，首先，股市的持续下跌造成的资产缩水总量较大；其次，投资者赎回打新基金 ；第三，投资者赎回其它细分类型的混合型基金。”

　　截至8月末，在全部2349只开放式基金中，共有569只股票型基金。对于投资者来说，如果持有股票型基金，强制的仓位要求意味着投资的择时决策需要自己做出，对于不少基金持有人而言，他们并没有这样的习惯。而对于混合型基金的持有人来说，将择时与择股都交给基金经理，也并不是让人无忧的选择。

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