工银瑞信袁芳：坚持基本面选股拒绝给自己“贴标签”

　　2016年A股整体表现欠佳，股票型基金经理普遍表示“不好做”。对于研究员出身的工银瑞信文体产业基金经理袁芳而言，凭借深厚的研究功底和灵活的投资策略，最终以15.72%的净值增长率夺得同类产品的季军，实属不易。

　　“过去一年，资本市场太精彩了，如果给自己贴标签，等于就把自己限制了，我还是要从基本面选股逻辑出发，赚自己能力范围内的钱。”在接受上证报记者专访时，作为为数不多的女性基金经理，袁芳如是阐述自己的投资风格。

　　袁芳拥有9年证券从业经验，在2015年年底担任工银瑞信文体产业基金经理之前，她曾在嘉实基金担任股票交易员，2011年加入工银瑞信后，也一直从事研究员的角色，她最擅长的研究领域是包括旅游 、服务类消费、零售在内的“大消费”。

　　从研究员转型基金经理，2016年这一年，袁芳可谓华丽转型，同时她也感悟颇多。在她看来，做投资和做研究差异很大，研究只是一个基础，或一个“佐料”，投资则重在“配菜逻辑”。“菜怎么配？何时配什么菜？都要有自己的逻辑。”她称。

　　作为新生代基金经理，袁芳的“配菜逻辑”是什么？她坦言：“我并不希望给自己定性为一种投资风格，只能说有一个目标，我的长期目标是每年的业绩力争进入前三分之一，尽管做到这一点很难。”

　　具体到她管理的文体产业基金，在袁芳看来，这一行业的投资范围其实没有“那么窄”。基金合同显示，该基金界定的文化产业包含传统文化产业、新兴文化产业以及文化相关产业；体育产业则涵盖体育用品及设施、体育服务、体育媒体、新兴体育业态以及体育相关产业等层面。

　　谈及2016年收获的超额收益，袁芳透露，这离不开灵活的仓位策略——去年传媒板块表现不佳，她顺势做了一些“低配”，同时采用自下而上的选股策略，配置了一些能赚取“阿尔法”的个股，例如下半年适时配了些表现较好的家电股和电商股。

　　谈及2017年的投资策略，袁芳称首先要控制好仓位，其次要尽量配一些有弹性的品种。她认为，此类标的估值不是很高，但业绩有可能超预期。

　　尽管市场普遍认为今年操作难度比较大，但袁芳仍希望找到一些可能有弹性的行业板块，例如最近热度较高的国企改革题材，袁芳认为这可能是唯一能够贯穿全年主线的品种。

　　除国企改革品种外，袁芳也在持续关注影视传媒板块。她认为，经历了前期的去泡沫阶段后，今年影视传媒板块的表现或许会比去年好一些，因此会适当配置一些包含院线概念和部分优质内容制作公司的个股。她指出，尽管行业最好的投资时点已经过去了，但今年可能还会有一波反弹机会。

　　过去一年，成长股整体走势低迷，部分成长型基金经理也频频“踩雷”。如何避免“踩雷”成长股？袁芳给出两个字：“研究”。研究员出身的她，懂得“研究”两字的分量——这既包括对行业的判断，也包括对个股的判断，以及对公司管理层的了解和把握。

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