嘉实基金杨宇：从基本面出发 寻找奶牛公司

　　伴随指数投资日渐深入人心，不少基金公司在完善宽基、行业类指数产品线同时，也在加大对基本面类Smart Beta指数产品的布局。嘉实基金继十年前国内首只基本面类Smart Beta指数产品——嘉实基本面50指数基金，日前又发行了国内首只基本面50ETF——嘉实基本面50ETF，目前正在各大券商发售。

　　作为A股基本面指数投资发展的推动者之一，嘉实基金董事总经理、Smart Beta和量化投资首席投资官杨宇指出，伴随着机构投资人的发展壮大，要支撑大体量资金的投资，必须走一条工业化的道路。实现投资工业化，可以通过对成熟思想的Beta化来打造Smart Beta产品。Smart Beta具有风格稳定、高度透明、标准化的特点，由Smart Beta策略衍生的ETF基金产品可以成为更细分而优质的底层工具，是资产配置的重要工具部件。

　　在杨宇的带领下，嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年连续获得16座金牛奖，其中嘉实沪深300ETF自2012年成立以来5次获得金牛基金。

　　回顾十年前引进基本面Smart Beta指数的原因，杨宇提到，自己从事指数基金管理以来一直面临一个困惑，就是A股有两个特点：大Alpha小Beta和Beta波动高。一方面，A股市场是一个大Alpha小Beta的市场。上证综指从1998年到2018年的20年里指数涨幅有限，但主动管理型基金却表现突出，例如嘉实泰和用20年时间累计创造了超20倍的回报；另一方面，A股Beta的波动非常大，一度从1000点到6000点再跌到1600点，Beta波动性高也让他面临如何为投资者推荐Beta配置的苦恼。

　　为此，杨宇一直在思索能否把主动基金经理选择Alpha的逻辑，用一个指数化的形式体现出来。他表示，其实自己是一个深度价值投资者，信仰价值投资，喜欢“奶牛”公司。从上市公司的基本面出发，杨宇希望找到长期给投资人带来回报的公司：一是需要有分红，二是需要有持续的现金流。而基本面指数的选股逻辑，就是从上市公司的基本面出发，主要涵盖四个考量维度，即营业收入、净资产、现金流和分红，正是理念上的认同推动嘉实将基本面系列指数引入中国。

　　2009年在国内市场还未熟知Smart Beta之时，嘉实就和美国的锐联公司、中证指数公司三方合作，发布了国内第一支基本面指数——中证锐联基本面50指数。同年底发行了国内第一个基本面指数的基金——嘉实基本面50指数基金，后来又发行了市场基本面ETF——嘉实深证基本面120ETF。嘉实基本面50自2009年成立以来长期业绩表现领跑同类。WIND数据统计，嘉实基本面50A截至去年底，近5年收益率116.41%，在同类基金中排名第1位，被评为晨星三年期和五年期双五星基金。

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