五年期冠军基金经理易主 手里的基金要跟着换吗？

　　近期，五年期主动权益基金的业绩排名变化备受投资者的关注。

　　原本在4月底，工银瑞信前沿医疗距离刘彦春管理的五年冠军景顺长城鼎益只有2.29个百分点的差距。就随着5月份医药股震荡反弹行情之下，主动偏股基金冠军正式易主，赵蓓成为首位权益基金五年期女冠军基金经理。一举超过张坤、刘彦春等顶流基金经理。那么，我们要不要跟着排名换基金呢？

　　实际上，市场宽幅震荡背景下，基金的业绩出现一定波动，从而影响基金的业绩排名，属于正常情况。作为长期投资的我们来说，理性看待基金经理排名，不盲目跟随，从自己风险偏好、投资周期来选择适合自己的基金品种，才是最重要的。

　　五年期冠军基金经理易主

　　从最近 5年市场来看，起伏波动，经历了2015年大牛市戛然而止之后，2016年至2018年可以说是上一波牛市的调整期。直到2019年之后出现了一波追求企业内生价值的结构性牛市，2019年和2020年基本是这一风格的映照，以贵州茅台等为首的核心资产成为市场宠儿，也带动了一批基金的业绩领先。

　　不过到了2021年，春节之后市场风格又发生变化，波动明显加大，尤其是核心资产一度受到重挫、各大行业走势之间差异较大，因此也影响了主动权益基金近五年的业绩排名情况。

　　而一度近五年最强的是刘彦春管理的景顺长城鼎益，此次也被后来者赶上。目前位居五年期主动权益基金管理的是赵蓓管理的工银前沿医疗股票A，截至5月17日，最近五年收益高达383.75%，和目前第二名差距仅2个百分点。赵蓓也成为首位主动权益基金五年期女冠军基金经理。

　　赵蓓之所以能“异军突起”，和医药领域今年走势较强有关。受到一季报业绩报喜以及印度疫情刺激影响，医药股在4月份表现突出，曾一度医药行业出现超10%的涨幅。数据也显示，近20个交易日内，医药(中信)行业涨幅高达12.82%，也带动了一批医药基金走强，目前在近五年业绩前50强中不少是医药行业主题基金。

　　从工银前沿医疗股票A的收益率来看，今年以来获得了27.91%的收益，在最近一个月的收益也达到18.27%，显然是较好抓住了今年的行情。

　　从工银前沿医疗股票的前十大重仓股来看，均是布局生物医药领域，重仓了智飞生物、博腾股份、长春高新、九州药业、药明康德等。

　　赵蓓在一季报写到，一季度市场波动较大，春节前在流动性宽松的背景下市场火热，春节后在疫苗加速注射、美债利率上升的背景下，市场出现了快速大幅调整，前期龙头股大幅上涨带来的估值压力得到了部分释放。

　　展望后市，今年无论是国际还是国内，流动性都会相较去年大幅宽松状态有明显收缩，所以今年预计估值难以再有明显扩张；但考虑到经济复苏的背景，以及全球长期看仍将继续维持低利率环境，估值预计也不会出现大幅收缩。所以我们今年在持仓上会更加注重估值和业绩的匹配度，从自下而上的角度精选个股，获取超额收益。医药行业结构性看好创新药及CXO产业链、疫苗、医疗服务、医疗器械等。

　　而此前持续位居最近五年主动权益业绩冠军的刘彦春所管理的景顺长城鼎益，以367.43%的收益位居第三。此前，张坤管理的易方达中小盘五年期业绩也一度领先。不多，今年以来排名出现下滑。

　　手里的基金要跟着换吗？

　　大家都知道短期排名的参考性不高，某一年或者某几个月排名最靠前的基金，往往属于主题风格鲜明、进攻性较强的基金，这些基金在遇到风格切换或市场整体回调的时候，可能就表现得防守性相对不足，比如，去年业绩排在前1/3的偏股基金中，有将近一半的产品(44%)在今年的回撤控制排名中位列后1/3。

　　当然，存在即合理，短期排名肯定是有一定参考价值的，比如可以体现一只产品的进攻性以及赚取beta收益的能力。但不能完全以来短期排名来做投资决策，还需要参考更长期的维度。

　　那么上述五年期排名可以做参考吗？跟着排名买基金靠谱吗？5年确实是一个很好的业绩周期参考标准，但我们不应该只看排名。

　　将成立五年以上年化收益在20%以上的46只偏股型基金分年度进行排名测算，结果显示这些被判定为“长胜基金”的基金中，几乎每一年都有一半甚至更高比例的基金无法排进前1/4，同时在这46只基金中，没有一只基金在7年中每年都能进入1/4。

　　这些数据再一次让我们意识到，投资是一场长跑，而路遥方知马力，在经历了牛熊之后，一只优秀的基金，可能在途中会出现短时的排名落后，但却不影响其长期创造超额收益的能力。而有些基金虽然在短时间里出手不凡，但长期却显得“耐力不足”。

　　但如果是长期排名靠前的基金短期排名出现下滑，可能是没有踩中短期热点，可以再观察一段时间，没有必要急着换。通过关注更长维度的基金排名，或许能让我们更加清晰地了解一只基金在经历牛熊转换之后的表现。

　　关于基金排名，有一点或许应该明确，排名具有一定的参考性，但其显示的是过去而非未来，如果单单看排名来买基换基，尤其是过度依赖短期排名，可能会忽略了其他一些重要指标，而导致持基体验受到影响。

　　在简单地看排名数据之外，我们还要透过这些数据进一步观察和分析基金经理的操作风格，以及基金公司的整体实力和长期耐力，从而找到其中真正适合自己的“优等生”。

　　建议投资者可以结合以下指标进行判断：

　　(1)波动率。基金净值的波动率反应了基金背后的风险，查看基金，波动率是一个不错的指标。波动率大意味着基金风险也更高。

　　(2)回撤。所谓回撤，就是基金从从最高点跌到最低点的幅度。回撤大的基金抗风险能力也比较差。所以通过这个指标，我们也能够评估基金的抗风险能力。

　　(3)夏普指数。夏普指数综合反映了基金的收益和风险。可以根据夏普指数得出，基金在承担一份风险的同时，能够创造几份收益。所以，夏普指数越高，基金的绩效就越好。

　　(4)平均年化收益率。年化收益率更多反映的是基金的“耐力”。A股是一个风格轮动比较快的市场，一只基金是否具备穿越周期的能力就显得非常重要，只有在整个市场周期里获得不错平均年化收益，才能证明这只基金有优秀的长跑能力。

　　总结来看，要想通过业绩表现选出优质的基金，我们既要参考基金的长期历史业绩、也要关注每个年度的收益，尽量选择同类排名靠前的基金。除了收益之外，我们还要考虑到基金的风险水平，风险可以通过最大回撤和夏普比率这两个指标来衡量，一般来说，最大回撤越小、夏普比率越大，基金越稳健。

　　如果现在手中的基金表现不满意了，或是持续亏损，也不要急着换，如果是那些长期业绩靠前基金，长期持有依然能有不错的收益，不用跟着排名跑，容易买在高点，很难坚定持有。尽量逢低布局，多看少动，一定要管住手，不要高频交易。

　　(文章整理自中国基金报、财富号)

(责任编辑：DF519)