银行股现分歧 招商银行融券余量暴增近10倍

　　昨日(12月25日)沪指大涨54.56点且最高点突破年线。市场普遍认为，本轮A股反弹银行股功不可没。自11月底以来，半数“破净”银行股连续上涨。招商银行(600036，收盘价12.77元)本月以来已上涨27.45%，民生银行 (600016，收盘价7.75元)上涨23.21%。

　　然而，在经历前期上涨后，市场对银行股分歧日益明显，据统计数据显示，近期除民生银行外，其他银行股融券卖出数量日益上升。12月24日，招商银行大涨4.16%，但融券余量增至1378.21万股，相比12月3日127.21万股的融券余量暴增9.83倍。

　　招行、兴业银行融券余量大增

　　12月24日，招行发生683.67万股融券卖出，折合金额8381.88万元。当天招行成交额为13.46亿元，即其中6%的成交为融券者卖空所致。而融券偿还量仅为347.52万股，折合金额4260.57万元。12月24日收盘时，招行融券余量为1378.21万股，融券余额1.69亿元。更为罕见的是，12月24日招行融资买入量仅为282.84万股，折合金额3467.59万元，只相当于当天融券卖出量和卖出金额的41.37%。

　　而在12月3日收盘时，招行融券余量和融券余额仅为127.21万股和1260.61万元。当时招行股价还不到10元。随着股价强势上涨，其融券余量已增长9.83倍。分析人士认为，这意味着越到高位，投资者对招行后市预期越谨慎。

　　兴业银行(601166，收盘价16.36元)情况类似。12月3日，兴业银行融券余量仅为105.91万股，折合金额为1320.71万元。随着兴业银行走高，其融券余量也呈倍数增长。12月24日，兴业银行融券余量达到631.27万股，融券余额为9753.06万元，较3日暴增4.96倍。但和招行不同的是，12月24日，兴业银行融资买入力度大大强于融券卖出力度，当天兴业银行发生831.74万股融资买入，折合1.29亿元；融券卖出仅为150.76万股，折合2329.27万元。

　　民生银行融券余量下降

　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，被史玉柱强烈看好的民生银行或许是近期银行股融资融券 “另类”——从12月10日开始，民生银行融券余量缓慢下降，截至12月24日已经由2196.28万股下降至1710.23万股。

　　一位策略分析师指出，银行股这一波上涨原因有二：一是估值已经很低，在本轮反弹前半数银行股已经跌破净资产；二是近期监管部门表态鼓励银行资本工具创新，开发新的融资方式，从而大大缓解了银行股股权融资的压力，令市场看到银行走出靠圈钱保持利润增长的误区，“但银行股经过前期上涨后，其估值过低状态已经获得极大修复。2013年银行股基本面可能继续向下，因此在经过前期大涨后，风险也开始积聚。”

　　银行股圣诞逼空 中金唱多游资突袭

　　12月25日，A股收获圣诞大礼，沪指在银行地产带领下大涨54点，重上2200点，收于2213.61点。2012年临近收官，如此大盘表现显然出乎众多市场人士的意料。

　　此轮上涨，大盘已从最低1949点，攀升至2213.61点，其间，银行已经成为领涨先锋，跑在了最前面。12月以来，整个银行板块的涨幅为18.17%，10家银行上市公司涨幅均超20%。

　　银行股集体大涨，有效激活了市场情绪，地产、水泥等板块相继活跃，大盘大肆上涨54.56点，涨幅为2.53%。

　　游资突袭银行股？

　　12月25日，银行股再度发力，其中，民生银行 (600016.SH)、兴业银行 (601166.SH)率先举起了大涨的旗帜，盘中涨幅一度超过6%。

　　“民生银行可以这样大涨6%，这其实不是机构至少不是公募基金作为。”当日，深圳某大型基金公司投研负责人对记者表示。

　　“据我了解，有不少江浙游资也在频繁参与银行股炒作。不要小看江浙游资，有些私募大佬可以撼动几百亿资金，这笔资金跟随进来是没有问题的。”上述人士表示。

　　他进一步对记者表示，游资对银行股的追捧掀起了一波逼空行情。“不要小看资金的边际效应，机构即使扎堆持有一只股票，但都不是增量资金，手中子弹也有限，但游资就不一样了，买入不受限。游资不可能撬动大盘，但发起进攻某一个板块还是有可能的。银行股具有很强的联动性，而且可以直接刺激大盘走势。”

　　他对记者表示，“游资如此操作还有一种可能就是，提前做多股指期货 ，这样一来则是一举两得。”

　　当日，银行股并未登陆龙虎榜，上述投研人士解读无从验证。

　　但记者多方了解得知，在资金做多银行股的趋使下，机构显然亦有不少资金参与其中。

　　对于银行股情有独钟的不乏基金，业绩靠前的南方基金 、新华基金等一直在坚守银行股，并表示2013年仍旧继续看好银行股。

　　“临近年末，公募基金毕竟有排名压力的，现在的逼空行情，基金即使是看空也不敢做空，加仓银行股已成为了固定动作。”有研究员表示。

　　但当日大涨行情之下，机构并非一致做多。

　　龙虎榜显示，涨停个股中鲜有机构现身于前五大买方。相反，中航地产 (000043.SZ)、亚夏汽车 (002607.SZ)的前五大卖方中则出现了机构。

　　“有些看空的险资是相对坚挺的，在年底并未加仓。我所了解的一些大险资，虽然申购了一些指数型基金产品，但比例并不大，因此并不代表险资对于市场行情发现了转变。国内某家大险资今年以来一直看空，亦一直低仓位运作，要想转变没有那么快。全年的空仓策略已经使得公司今年受益匪浅了，所以也没有动力在年底空翻多。”深圳某基金经理对记者表示。

　　春节前或为调仓窗口

　　24日，中金的一则名为《A股银行股涨完了吗？》的研报旗帜鲜明指出，银行股上涨行情并未涨完，并呼吁投资者加仓银行股。

　　南方基金投资总监邱国鹭亦表示看好银行股，他同时指出，公募基金配置银行并不高，近期有加仓意愿。

　　事实上，不少机构看好银行股的一个重要原因，就是基金的加仓行为。

　　中金指出，根据近期与市场的交流，我们认为此轮上涨的推动力量并不是来自于公募基金，估计公募基金的主动型持仓(剔除指数型基金)仅为5%左右，较6 月末2-3%并未显著上升。

　　而曾经一度基金持有银行股市值搞到20%以上。06年至今，公募基金持仓比例的最高点为09年6月末，占基金股票投资市值的20.3%； 06年至今，公募基金持仓规模的最高点为07年12月末，约3830亿元。但截至今年6月末，公募基金持有银行股市值仅722亿元，占基金股票市值的约5.3%。其中超过一半是指数型基金持有，实际主动型持仓不到3%。

　　中金测算估计公募基金合计持仓比例约为7-8%，其中主动型持仓在5%左右。并认为公募基金至少会将银行仓位补到10%以上，即回到2011 年末的仓位水平。

　　不过，北京某投资总监预计，基金年报中持有银行的比例会上升。但机构扎堆时会成为反向指标。“春节前后，或许是机构提前布局的一个时机，这时应减持银行股，配置行业应再度转向大消费类行业，医疗、食品饮料会将再度成为调仓的重要行业”。(21世纪经济报道)

　　海通申万“倒仓”银行股 QFII上演多空对决

　　各大银行股频现大宗交易，同一营业部屡屡出现巨量成交，究竟是多空双方的巅峰对决，还是另有隐情？

　　据沪深交易所公开资料显示，仅12月4日至12月20日期间，银行股在大宗交易平台的成交次数就高达15笔。

　　相对如此频繁的次数，牵涉其中的营业部却只有寥寥数家，分别是：中金北京建国门外大街营业部、申银万国上海新昌路营业部、海通证券股份有限公司国际部(海通证券国际部)、银河证券北京建国路营业部、以及机构专用等席位。

　　值得一提的是，9次现身卖出席位的申银万国上海新昌路营业部，此前却是多头军的领军营业部，该营业部此次由多头突然转为空头，令市场格外关注。

　　21世纪网调查发现，上述申银万国上海新昌路营业部的9笔卖单，接盘者无一例外均为海通证券国际部。

　　而与中金北京建国门外大街营业部大唱对手戏的，则是银河证券北京建国路营业部，3笔大宗交易亦完全吻合。

　　值得注意的是，上述几家营业部，均被坊间称之为“QFII大本营”，境外资本大鳄近期为何频频在大宗交易平台交易银行股，无疑更为值得关注。

　　昔日多头变空头

　　申银万国上海新昌路营业部无疑是众多营业部最引人瞩目的一家。

　　21世纪网统计发现，12月4日至20日期间成交的15笔大宗交易中，有9笔的卖出营业部为申银万国上海新昌路营业部。

　　12月4日，就在银行板块大涨的第一天，申银万国上海新昌路营业部便出手不凡，这一天，成交5笔大宗交易。卖出交通银行(601328.SH)235万股；浦发银行(600000.SH)296万股；招商银行(600036.SH)440万股；民生银行(600016.SH)500万股；工商银行(601398.SH)812万股。

　　仅隔一个交易日，12月6日，申银万国上海新昌路营业部再度出手，分别抛售建设银行(601939.SH)291万股；华夏银行(600015.SH)109万股；以及中信银行(601998.SH)231万股。

　　12月7日，申银万国上海新昌路再次卖出银行股，这次被抛售的则是中国银行(601988.SH)，卖出500万股。

　　据21世纪网统计，申银万国上海新昌路营业部卖出的上述9笔大宗交易，累计成交3414万股。频繁现身大宗交易的上海新昌路营业部，也因此一举成为近期反弹行情中的空头主力军之一。

　　然而，早在4年前，申银万国上海新昌路营业部却是不折不扣的多头主力军。

　　据统计数据显示，2008年的沪市交易中，三千多个营业部席位中多头营业部数量是空头营业部的4倍。

　　其中，申银万国上海新昌路营业部位居多头营业部首位，申万该营业部在坊间早就被镀上了“QFII资金”背景的金边。

　　数据显示，2008年度，申银万国上海新昌路营业部席位在沪市交易累计金额高达757.8亿元，累计净流入达54.3亿元。工商银行、交通银行、民生银行、中信证券、建设银行、中国平安等金融股是该营业部主要净买入的标的。

　　昔日的多头缘何在银行股大涨之时猛烈减仓？

　　“QFII也是要赚钱的，银行股涨了这么多，该赚的也赚好了，所以落袋为安呀。”某基金首席分析师告诉21世纪网。

　　申万海通倒仓 QFII多空对决

　　与申银万国上海新昌路营业部不同，中金公司北京建国门外大街营业部则是专注于“狂抛”工商银行(601398.SH).

　　从成交股数来看，连续3次在大宗交易平台“甩卖”银行股的中金公司北京建国门外大街营业部，堪称沽空银行股的空方主力。

　　公开资料显示，12月17日到20日期间，中金公司北京建国门外大街营业部连续三次通过大宗交易卖出工商银行。

　　该营业部于12月17日，以每股4.08元的价格卖出2100万股工商银行；次日，再次卖出5900万股工商银行，成交价格为每股4.11元；20日，该营业部再度出手，再次以每股4.08元的价格，抛售2000万股工商银行。

　　仅上述三笔大宗交易，中金公司北京建国门外大街营业部就累计卖出工商银行高达1亿股。

　　21世纪网发现，上述中金北京建国门外大街营业部的3笔大宗交易，接盘方无一例外均是银河证券北京建国路营业部。

　　与此同时，与申银万国上海新昌路营业部接盘的，则是海通证券国际部，9笔大宗交易亦无一例外；而恰是这一点，也被外界认为是QFII在年终的“倒仓”行为。

　　“一般来说，大宗交易都是持股人自行找到对手方，交易时都有约定号的，所以说同一证券营业部作为交易对手方，多次进行大宗交易的现象很正常。”上海一家券商内部人士告诉21世纪网。

　　值得一提的是，上述三笔大宗交易当日，工商银行的收盘价分别为：4.09元、4.12元和4.07元。也就是说前两次大宗交易只比当日收盘价便宜了0.01元，几乎没有打折，而20日则比收盘价还高出0.01元。

　　“大宗交易因为成交股数比较多，成交金额巨大，交易双方如均为自然人股东的话，一般成交价格是当日收盘价打93-97折之间。”一家上海券商总部专门从事大众交易人士表示。

　　另外一位私募人士表示，上述三笔大宗交易成交数量巨大，另外从成交价格来看，很可能交易方为机构，机构看好某只股票，可能不会太在乎几分钱。

　　此前，证监会透露，今年8月以来QFII账户的建仓速度明显加快，8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为今年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成分股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是今年前7个月净买入总额的40倍多。

　　“如果按照证监会的说法，可以推测，接盘的海通证券国际部很可能就是QFII。”某业内人士表示。

　　而此前，海通证券国际部、申银万国上海新昌路营业部、中金公司北京建国门外大街，以及银河证券北京建国路营业部，均被坊间称之为具有“QFII资金”的背景。(21世纪网)